證券發(fā)行市場講ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 08:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金 ， 但是費(fèi)用較高 。 ? 代銷是券商受發(fā)行者委托代賣證券的方式 。 ? 在代銷方式下 ， 發(fā)行者自擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任 。 ? 證券商在約定期間內(nèi)代為推銷股票 ， 約定期滿后 ， 剩下的銷不出去的證券退還發(fā)行者 。 ? 證券發(fā)行者須給代銷者一定的代銷手續(xù)費(fèi) 。 ? 公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行 是依發(fā)行對象的不同所做出的劃分 。 ? 公開發(fā)行亦稱公募發(fā)行 ， 是指以非特定的公眾投資者為對象 ， 公開募集發(fā)行證券的方式 。 ? 公開發(fā)行涉及投資者的范圍廣泛 ， 為保護(hù)投資者利益 ， 要求發(fā)行者具有較高的社會信譽(yù) 。 ? 許多國家公司法或證券法規(guī)定 ， 公開發(fā)行應(yīng)向證券管理機(jī)構(gòu)提出審核申請 ， 依法公開公司信息及其財(cái)務(wù)資料 ， 以供投資者投資判斷 。 ? 內(nèi)部發(fā)行亦稱私募發(fā)行 ， 是指以特定少數(shù)投資者為對象 ， 非公開募集發(fā)行證券的方式 。 ? 內(nèi)部發(fā)行人多為資本實(shí)力雄厚 、 信譽(yù)卓著的銀行 、 保險(xiǎn)公司或股份有限公司 ， 許多國家證券法律規(guī)定對內(nèi)部發(fā)行豁免注冊 。 二、債券發(fā)行市場 ? 債券發(fā)行市場是指將債券由發(fā)行者轉(zhuǎn)移到投資者手中的市場 。 ? ㈠債券發(fā)行的目的 ? 發(fā)行債券的基本目的 ， 與其他融資方式一樣 ，也是為了籌集資金 。 ? 不同的發(fā)行主體和同一發(fā)行主體不同時(shí)期的債券發(fā)行 ， 其具體動(dòng)機(jī)并不完全相同 。 ? 共投資 。 ? 貸款項(xiàng)目融資 。 ? 。 ? 公司發(fā)行債券的具體動(dòng)機(jī)多種多樣 ， 主要有成本性發(fā)行 、 策略性發(fā)行 、 控制性發(fā)行 、杠桿性發(fā)行等 。 ? ⑴ 成本性發(fā)行 ? 公司主要為了控制經(jīng)營成本而發(fā)行債券 。 ? 就債券發(fā)行的目的而言 ， 公司控制經(jīng)營成本的方法通常分為兩類： ? ① 降低資金使用成本 。 ? 由于債券的債息率通常低于優(yōu)先股股息率和普通股紅利率 ， 因而相對于發(fā)行股票來說 ， 發(fā)行債券所籌資金的使用成本較低 。 ? ② 債息納入成本 。 ? 由于各國會計(jì)制度和稅收制度規(guī)定 ， 債息納入企業(yè)的經(jīng)營成本 ， 從而企業(yè)無須為這部分資金交納所得稅；而股息和紅利是從稅后利潤中提取與支付 ， 因而支付之前這部分利潤包括在凈利潤中 ， 需要支付所得稅 。 ? 。 ? 公司為了保持對企業(yè)資本額的控制比例而發(fā)行債券 。 ? 發(fā)行普通股有被別的公司收購的風(fēng)險(xiǎn) ， 發(fā)行債券僅意味著企業(yè)與投資者具有債權(quán)關(guān)系 ，而沒有最終所有權(quán)關(guān)系 ， 當(dāng)債券還本付息之后 ， 債權(quán)關(guān)系也就不存在了 ， 沒有被其他企業(yè)和個(gè)人控制的風(fēng)險(xiǎn) 。 因此 ， 當(dāng)企業(yè)面臨被收購的風(fēng)險(xiǎn)時(shí) ， 可以通過發(fā)行債券增大公司資本規(guī)模 ， 從而回避收購的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 。 ? 公司主要為了實(shí)施某種經(jīng)營策略而發(fā)行債券 。 ? 如在股市低迷之時(shí) ， 公司發(fā)行股票難以吸引眾多投資者 ， 而發(fā)行債券則因?yàn)榘踩院妥儸F(xiàn)性都比較好 ， 并且債息收入通常高于存款收入 ，能夠吸引眾多投資者 。 ? 再如 ， 公司為了保持融資方式的靈活性 ， 或?yàn)榱嘶I集足夠的資金 ， 在發(fā)行股票和銀行融資的同時(shí) ， 也發(fā)行債券 。 ? 。 ? 公司主要為了獲取資金投入后所產(chǎn)生的利潤而發(fā)行債券 。 ? 一般而言 ， 所籌資金投入后所形成的價(jià)值要大于資金使用的成本 ， 因而公司在支付債息之后總是能夠獲得一定利潤 。 ? 從上述分析來看 ， 發(fā)行債券與發(fā)行股票 ， 其基本目的都是為了籌集資金 ， 但是 ， 其具體目的卻有差異 。 ? 這種差異來自債券與股票的不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì) 。 ? 債券是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證 ， 而股票的流動(dòng)則意味著所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 。 ? 債券發(fā)行公司被其他法人控制的風(fēng)險(xiǎn)小于股票發(fā)行公司 ， 也決定了它們在經(jīng)營成本和稅收繳納方面的差異 。 ? ㈡ 債券發(fā)行條件 ? 。 ? 債券發(fā)行金額的確定與籌資者所需資金的數(shù)量 ， 資金市場供求狀況 ， 債券種類 ， 該種債券對市場的吸引力 ， 以及籌資者的資格 、 信用 、 知名度等有密切關(guān)系 。 ? 發(fā)行額多少為宜主要是由承銷公司根據(jù)自己的專業(yè)性判斷向發(fā)行者提出建議 ， 一般都事先確定 。 ? 。 ? 籌資者在決定債券的期限時(shí) ， 要考慮的主要因素有：籌資者的資金需求性質(zhì) ， 籌資者對未來市場利率水平的預(yù)期 ， 以及交易市場的發(fā)達(dá)程度 。 交易市場是否發(fā)達(dá) ， 是影響債券期限設(shè)置的主要因素之一
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