【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 度規(guī)模也出現(xiàn)翻番。表22 各理財(cái)產(chǎn)品收益排名圖（4）基金公司兩級(jí)分化基金公司官網(wǎng)直銷平臺(tái)是貨幣基金最早的“觸網(wǎng)”平臺(tái)，但網(wǎng)民關(guān)注度一直不高，隨著電商系和銀行系“寶寶”的飛速崛起，基金直銷“寶寶”的規(guī)模變化出現(xiàn)兩極分化?；鹬变N“寶寶”中。而同期，長(zhǎng)盛添利寶A、大成貨幣A、國(guó)投瑞銀貨幣A、國(guó)泰貨幣、諾安貨幣A，一季度規(guī)模下降幅度則均超過50%。據(jù)媒體報(bào)道，截至目前，已有38家基金公司旗下的47只貨幣基金對(duì)接了各類互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，其中一季度的42只基金總規(guī)模已突破萬億?，F(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)格局是：電商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯，余額寶獨(dú)占半壁江山，理財(cái)通、百賺緊隨其后；銀行業(yè)“寶寶們”加大追趕力度，各大行紛紛推出“寶類”產(chǎn)品，增長(zhǎng)強(qiáng)勁；基金公司推出的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品由于直銷的模式客戶體驗(yàn)不足，客戶遭到分流，兩級(jí)分化嚴(yán)重。余額寶所處的互聯(lián)網(wǎng)金融自身是以傳統(tǒng)金融業(yè)替代者的角色出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融業(yè)的代表—銀行因?yàn)槿唛L(zhǎng)的業(yè)務(wù)辦理時(shí)間、不合理的霸王條款和名目繁多的服務(wù)收費(fèi)一直讓公眾遭受較差的客戶體驗(yàn)，加之銀行業(yè)通過壟斷獲得超額的利潤(rùn)，整個(gè)銀行體系體制僵化，缺乏競(jìng)爭(zhēng)的活力而飽受公眾的質(zhì)疑。正是在這種情況下互聯(lián)網(wǎng)金融才能快速發(fā)展，而余額寶們通過高收益率搭配便捷的投資渠道和親民的投資門檻在一出現(xiàn)就收到公眾的追捧。在可以預(yù)見的未來，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會(huì)受到進(jìn)一步擠壓，余額寶的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步壯大，銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)余額寶的威脅不大。我們認(rèn)為余額寶面對(duì)的新進(jìn)入者的威脅并不大，原因主要有三：（1）政策上的壁壘?！皩氼悺钡睦碡?cái)產(chǎn)品本質(zhì)上市銷售貨幣基金，銷售貨幣基金就必須有證監(jiān)會(huì)發(fā)布的基金銷售支付牌照，當(dāng)下的余額寶，財(cái)付通，易付寶等等無一不是有“支付牌照”的經(jīng)營(yíng)，而目前為止證監(jiān)會(huì)對(duì)這一類公司一共發(fā)放了近20張牌照，所以目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)?？傮w上受國(guó)家宏觀調(diào)控，這就大大增加了其他公司進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的難度。（2）需要極大的用戶基礎(chǔ)?！坝囝~寶類”產(chǎn)品積少成多的特點(diǎn)注定了它需要非常大的用戶基礎(chǔ)。目前市場(chǎng)上推出“余額寶類”產(chǎn)品的公司共有近40家，主要分成三類：互聯(lián)網(wǎng)巨頭、銀行、基金公司。分析不難發(fā)現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)巨頭們因?yàn)橛袠O其龐大的用戶基礎(chǔ)，如：8億支付寶用戶，6億微信用戶，5億百度用戶才能在規(guī)模上一枝獨(dú)秀；銀行也因?yàn)橛泻芏嗟膫鹘y(tǒng)儲(chǔ)戶，也能在很短的時(shí)間內(nèi)打開市場(chǎng)；而基金公司因?yàn)槿狈ψ銐虻挠脩艉完P(guān)注度，導(dǎo)致其在在競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)的地位。我們認(rèn)為如此龐大的用戶數(shù)需求會(huì)使很多公司望而卻步。（3）資金需求量大?！坝囝~寶類”理財(cái)產(chǎn)品非常大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)便是其資金轉(zhuǎn)入、贖回的便利性，而為了實(shí)現(xiàn)“T+0”（當(dāng)天購買當(dāng)天贖回），基金公司或者銀行需要先墊付資金，而當(dāng)“寶寶們”規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，對(duì)公司的自有資金是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)，目前市場(chǎng)上與“寶類”產(chǎn)品對(duì)接的無一不是實(shí)力雄厚的大型基金公司，其資金實(shí)力是其產(chǎn)品便利性的重要保證。資金需求量大的壁壘會(huì)將許多公司拒之門外。 微觀環(huán)境分析——SWOT模型分析SWTO分析模型是一種常用的戰(zhàn)略規(guī)劃模型，代表分析企業(yè)優(yōu)勢(shì)（strength）、劣勢(shì)（weakness）、機(jī)會(huì)（opportunity）和威脅（threat）。SWOT分析實(shí)際上是將對(duì)企業(yè)內(nèi)外部條件各方面內(nèi)容進(jìn)行綜合和概括，進(jìn)而分析組織的優(yōu)劣勢(shì)、面臨的機(jī)會(huì)和威脅的一種方法。我們將用SWOT模型來對(duì)余額包自身所處的微觀環(huán)境進(jìn)行分析，以了解余額寶自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，以及外部的發(fā)展與威脅。Weakness(1) 法律風(fēng)險(xiǎn)(2) 資金安全風(fēng)險(xiǎn)Strength(1) 借助于支付寶平臺(tái)(2) 收益高，門檻低，風(fēng)險(xiǎn)低(3) 流動(dòng)性強(qiáng)，使用方便Treat(1) 政府的限制(2) 銀行的反擊(3) 同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)Opportunity(1) 微理財(cái)市場(chǎng)潛力巨大(2) 借力基金公司突圍(3) 順應(yīng)改革形勢(shì)（Strength）第一，余額寶脫胎于國(guó)內(nèi)最大的第三方支付平臺(tái)支付寶，可以說是它最大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@就意味這將支付寶龐大的客戶來源，巨大的資金儲(chǔ)備和較高的客戶忠誠(chéng)度直接轉(zhuǎn)化為自身的優(yōu)勢(shì)。余額寶在最初形成主要是為了更有效的管理支付寶余額,加強(qiáng)客戶黏度,而支付寶的注冊(cè)用戶就有八億,潛力可見一斑。第二，資金收益高，門檻低，風(fēng)險(xiǎn)低。%，而余額寶要高于5%，這就意味著余額寶的收益率是活期存款利率的近15倍。而相比于收益率同等水平的理財(cái)產(chǎn)品，余額寶的資金要求的門檻低的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來，余額寶的單筆最低轉(zhuǎn)入金額是1元,而一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品最低購買金額需幾千至幾萬不等。再從風(fēng)險(xiǎn)角度來看，余額寶的資金主要投資天弘基金的貨幣基金，說是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，但是相比于其他基金，該種基金的風(fēng)險(xiǎn)是低之又低的。同時(shí)余額寶又有整個(gè)阿里巴巴集團(tuán)作為后盾，資金量雄厚,應(yīng)對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)的能力很強(qiáng)。圖24 余額報(bào)與銀行存款利率每日收益對(duì)比第三，流動(dòng)性強(qiáng)，操作方便，使用靈活。跟一般的理財(cái)服務(wù)相比，余額寶更大的優(yōu)勢(shì)在于，它不僅能夠提供高收益，還全面支持網(wǎng)購消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬等幾乎所有的支付寶功能，這意味著資金在余額寶中一方面在時(shí)刻保持增值，另一方面又能隨時(shí)用于消費(fèi)。同時(shí)，與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金，支持T+0實(shí)時(shí)贖回，這也就意味著，轉(zhuǎn)入支付寶余額寶中的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出至支付寶余額，實(shí)時(shí)到帳無手續(xù)費(fèi)，也可直接提現(xiàn)到銀行卡。而且客戶可以隨時(shí)隨地通過客戶端（支付寶錢包）查詢自己賬戶里余額及收益情況，提高自己上網(wǎng)理財(cái)意識(shí)，更直觀的享受理財(cái)帶來的樂趣。（Weakness）第一，法律風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的合法化問題并沒有完全解決。一方面是余額寶吸收資金的合法性存在爭(zhēng)議。余額寶在短時(shí)間內(nèi)吸收了大量公眾的存在，甚至形成了與銀行“搶錢”的局勢(shì)，讓人不禁聯(lián)想到法吸收公眾存款罪。另一方面則是銷售的合法性問題。支付寶有基金第三方支付牌照,而非銷售牌照。余額寶服務(wù)將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中,用戶將金額轉(zhuǎn)入余額寶同時(shí)也用個(gè)人信息創(chuàng)建了自己的基金賬戶。支付寶表示其不涉及銷售環(huán)節(jié)。另一方面,余額寶官網(wǎng)上傾向性宣傳以及余額寶的基金銷售業(yè)績(jī)都表明了支付寶在其中并不只是支付的角色,可以說實(shí)際上支付寶是打了政策的擦邊球,存在法律隱患。第二，資金的安全性。因?yàn)橛囝~寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表，同時(shí)涉及計(jì)算機(jī)信息安全和金融安全，其安全性不免讓人擔(dān)憂。淘寶就曾出現(xiàn)過很多個(gè)通過釣魚網(wǎng)站獲取支付寶密碼盜取其中余額的網(wǎng)絡(luò)犯罪案件。雖然余額寶的宣傳頁面中宣稱“資金被盜全額補(bǔ)償”，但在實(shí)際操作中，客戶可能面臨舉證難問題。同時(shí)由于余額寶畢竟投資的是基金，其收益率難免出現(xiàn)波動(dòng)。一旦出現(xiàn)大幅度的下跌，就可能面對(duì)大規(guī)模的贖回風(fēng)險(xiǎn)。圖25余額寶和銀行存款風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)參考（Opportunity）第一，微理財(cái)市場(chǎng)潛力巨大。隨著電子商務(wù)的興起，網(wǎng)購已經(jīng)成為大多數(shù)人日常生活不可缺少的一部分，存在網(wǎng)上的錢也隨之增多。這筆資金數(shù)量巨大，但是十分零散，如何將這筆資金有效運(yùn)用呢？余額寶便應(yīng)運(yùn)而生，它之所以能夠成功就是因?yàn)樗槍?duì)的是網(wǎng)上有零錢小錢包的客戶，將閑散的資金集中起來，加以有效的投資，為客戶帶來比銀行活期存款利率高得多的收益率。隨著人們理財(cái)意識(shí)的增加，對(duì)余額寶的認(rèn)識(shí)和接受程度會(huì)進(jìn)一步的提高,其相比傳統(tǒng)活期存款的高收益率和定期存款的靈活方便的優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn),余額寶作為活、定期儲(chǔ)蓄的替代品的潛力就會(huì)逐漸釋放。第二，借力于基金公司突圍。從金融機(jī)構(gòu)角度來看，基金公司多年以來受困于銀行，一直想打破過分依賴銀行渠道的被動(dòng)局面。如果金融機(jī)構(gòu)不創(chuàng)新不借力，勢(shì)必要遭到顛覆性的沖擊。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，金融行業(yè)正迎來一次巨大的改革創(chuàng)新，天弘基金也正是借此契機(jī)，充分放大自己的核心產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道，做互聯(lián)網(wǎng)公司不擅長(zhǎng)的事，才有更多的機(jī)會(huì)并且更加高效。而對(duì)于專長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的阿里巴巴來說，基金公司的這一突圍，無疑給了支付寶一個(gè)很好的發(fā)展平臺(tái)，成為阿里在金融界的又一只觸手。放到整體的阿里金融版圖來看，余額寶是在支付、阿里小貸、融資性擔(dān)保、線上保險(xiǎn)、虛擬信用卡之上，向著整體的互聯(lián)網(wǎng)金融又邁出了重要的一步，這是在其面向小微企業(yè)主的融資服務(wù)之外面向個(gè)人客戶理財(cái)?shù)冉鹑谟忠粋€(gè)重要開端，同時(shí)也會(huì)讓互聯(lián)網(wǎng)用戶逐漸的習(xí)慣互聯(lián)網(wǎng)類存款模式和更加便利的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)模式。第三，順應(yīng)我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革趨勢(shì)。證監(jiān)會(huì)肯定余額寶創(chuàng)新，央行也明確表明不會(huì)取締余額寶。雖然前段時(shí)間各大銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行了圍剿，但是并沒有對(duì)余額寶等構(gòu)成致命的影響。如原招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華所說“余額寶倒逼銀行提高利率，其實(shí)是加速了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，使市場(chǎng)回歸實(shí)際。未來的金融發(fā)展，應(yīng)該是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融互惠互利的關(guān)系?！鄙虡I(yè)銀行優(yōu)勢(shì)在于資金、經(jīng)驗(yàn)、網(wǎng)點(diǎn)布局，而互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)在于大數(shù)據(jù)，渠道和龐大額新型客戶群。所以，傳統(tǒng)銀行應(yīng)該積極主動(dòng)融入互聯(lián)網(wǎng)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，才是未來金融行業(yè)的發(fā)展格局。（Threat）第一，央行和銀監(jiān)會(huì)的限制。就像前面所提到的，雖然央行行長(zhǎng)周小川屢次表示不會(huì)取締余額寶，但是就央行近期的動(dòng)作看來，的確是要對(duì)余額寶的發(fā)展進(jìn)行規(guī)范。繼上個(gè)月就第三方支付機(jī)構(gòu)管理辦法征求意見，并暫停二維碼支付業(yè)務(wù)以來，央行再次對(duì)第三方支付進(jìn)行規(guī)范，和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布“10號(hào)文”，對(duì)客戶身份認(rèn)證、交易限額、賠付責(zé)任等方面進(jìn)行了細(xì)化和規(guī)范。此舉將限制第三方快捷支付，將會(huì)影響余額寶的申購。另外此前還有傳聞，將對(duì)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品計(jì)提準(zhǔn)備金。央行的這些措施都會(huì)對(duì)余額寶的發(fā)展造成或大或小的影響。第二，銀行業(yè)的反擊。比央行曖昧的態(tài)度要強(qiáng)烈得多的是各大銀行對(duì)于余額寶的一致抵制，這無疑是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)造成了巨大的沖擊，大量的活期存款從銀行流向了余額寶等金融產(chǎn)品。對(duì)于這種情況，銀行業(yè)會(huì)做出強(qiáng)烈的反擊想必是自然的。首先，銀行“斷其糧草”，對(duì)余額寶的轉(zhuǎn)賬金額做出了限制。如工商銀行就做出了如下限制：電腦端用戶轉(zhuǎn)入余額寶資金限額調(diào)低至5000元/筆，單日限額2萬，單月限額5萬元。無線端則調(diào)整為單筆5000元，單日限額5萬元，單月限額5萬元。其他各大行也做出了類似的限制。此舉將會(huì)大大限制余額寶的規(guī)模。其次，就是推出了與余額寶類似的銀行系“寶寶”，比如民生銀行的“如意寶”，廣發(fā)銀行的“智能金”等等，這些理財(cái)產(chǎn)品與余額寶具有大致相當(dāng)?shù)氖找媛?，安全性上也有過之而無不及，對(duì)余額寶造成相當(dāng)大的競(jìng)爭(zhēng)威脅。第三，而真正的競(jìng)爭(zhēng)威脅并不在銀行，而是同為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品。除了阿里巴巴的死對(duì)頭騰訊在微信平臺(tái)上推出的相似的產(chǎn)品“理財(cái)通”外，百度和華夏基金合作的“百發(fā)”上線,新浪和基金公司合作的“微財(cái)富”也于2013年年底推出。越來越多的競(jìng)爭(zhēng)者已加入這一行列，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅冠以“某某寶”的同類產(chǎn)品就超過40只，其競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度可見一斑。就目前的情況來看，余額寶的收益率在同類產(chǎn)品表現(xiàn)一般，如何在眾多的“寶寶”們中保持老大的地位，余額將會(huì)面臨不小的壓力。第三部分 發(fā)展戰(zhàn)略此部分我們將根據(jù)時(shí)間，分為短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)部分來討論，具體思路如下圖所示。揚(yáng)長(zhǎng)避短保持行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)中求勝實(shí)行多元化戰(zhàn)略突破創(chuàng)新建設(shè)阿里銀行短期戰(zhàn)略中期戰(zhàn)略長(zhǎng)期戰(zhàn)略 短期發(fā)展戰(zhàn)略根據(jù)前面的pest宏觀分析我們可以知道，余額寶的發(fā)展將很大程度上取決于政府的態(tài)度，政府的政策會(huì)左右著余額寶發(fā)展前進(jìn)的方向。但是，就短期來看，我國(guó)金融企業(yè)改革的將不會(huì)發(fā)生巨大的改變，利率市場(chǎng)化在短期內(nèi)也不會(huì)有突破性進(jìn)展。央行的態(tài)度