某年度我國輪胎行業(yè)投資策略研究報告(編輯修改稿)
2025-05-29 01:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 轎車胎 載重胎 轎車胎 載重胎 西歐 中歐和俄羅斯 北美 南美 亞洲 其它地區(qū) 總計 增長率（% ）數(shù)據(jù)來源：中國橡膠交易網(wǎng) 申萬研究所受汽車產(chǎn)業(yè)帶動，國內(nèi)輪胎市場仍可保持15%以上增長：未來三年仍會保持15%以上增長輪胎行業(yè)是汽車行業(yè)的上游配套產(chǎn)業(yè)之一，輪胎行業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)增長的相關(guān)性強(qiáng)。由于我國GDP的快速增長，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了新的變化，即家庭購車支出增加明顯，從而帶動了家用轎車的高增長；國家積極財政政策的推行使得載重車未來增長看好；旅游業(yè)的逐漸繁榮帶動客車的增長，從而整個汽車行業(yè)02年呈現(xiàn)了爆發(fā)性增長態(tài)勢。通過我們的分析，極度相關(guān)。因此，未來我國汽車業(yè)的銷售增長快慢直接影響到輪胎行業(yè)的增長。根據(jù)我們的測算，未來三年我國輪胎消費(fèi)量可保持15%以上增長勢頭，子午胎消費(fèi)量可保持25%以上年均增幅。圖6：1988—2005年我國輪胎行業(yè)、汽車工業(yè)銷量增長比較數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 中國輪胎網(wǎng) 申萬研究所圖7：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、申萬研究所高增長勢頭被外資類公司分享，國有公司仍處于虧損“高增長”被外資類公司分享，國有輪胎企業(yè)增長有限國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，%%的增速，%%，繼續(xù)保持良好增長勢頭。盡管近幾年年我國輪胎行業(yè)保持高增長，但“高增長”獲利絕大多數(shù)被外資類公司分享，國有大部分企業(yè)并沒有分享到行業(yè)的高成長。03年上半年，行業(yè)銷售收入和利潤總額中60%以上是外資公司，利潤總額中的80%以上是外資公司，國有企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)（其利潤高增長不具有任何代表性）。表5：03年上半年國內(nèi)各經(jīng)濟(jì)類型輪胎企業(yè)收入及利潤增幅統(tǒng)計經(jīng)濟(jì)類型銷售收入（億元）利潤總額（億元）0302同比增幅（%）0302同比增幅（%）國有企業(yè)集體企業(yè)國有獨(dú)資公司其他有限責(zé)任公司股份有限公司私營獨(dú)資企業(yè)私營有限責(zé)任公司合資經(jīng)營企業(yè)(港或澳、臺資)港,澳,臺商獨(dú)資企業(yè)港,澳,臺商投資股份有限公司中外合資經(jīng)營企業(yè)外資（獨(dú)資）企業(yè)外商投資股份有限公司數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、申萬研究所國內(nèi)輪胎市場面臨輪胎配額取消后國外輪胎的沖擊：國有輪胎企業(yè)面臨進(jìn)口沖擊談入世對行業(yè)運(yùn)行的影響，無非是從關(guān)稅與配額兩個因素考慮，考慮對象主要是天然橡膠與輪胎的關(guān)稅及配額變動對行業(yè)的影響。：04年配額取消，價格仍會維持高位天然橡膠配額取消難以從根本改變天膠供求關(guān)系，天膠價格依舊維持高位天然橡膠是輪胎主要用原材料，其占斜交胎生產(chǎn)成本的25%左右，占子午胎生產(chǎn)成本的40%左右，因此天然橡膠價格對輪胎生產(chǎn)成本影響較大。根據(jù)入世相關(guān)規(guī)定，配額年均增長率15%，04年1月1日，天然橡膠進(jìn)口配額取消，但進(jìn)口關(guān)稅將保持在20%。天然橡膠進(jìn)口配額取消對輪胎企業(yè)構(gòu)成潛在利好，但天然橡膠價格走勢主要受國內(nèi)外供求關(guān)系決定。根據(jù)我們的分析，由于世界天然橡膠國主產(chǎn)國泰國、印尼、馬來西亞產(chǎn)能的供給剛性特征決定了天然橡膠供給短期難以保持高增長，而汽車產(chǎn)業(yè)消費(fèi)潛力（尤其是我國汽車產(chǎn)業(yè)）有效地帶動了天然橡膠消費(fèi)的高增長。綜合分析，世界天然橡膠供求缺口依然存在，我國天然橡膠供求矛盾最為突出，因此天然橡膠價格將維持高位運(yùn)行，但配額的放開壓制了價格的繼續(xù)上行趨勢。以目前15000元/噸的天膠價格，國內(nèi)大部分企業(yè)都難以承受。生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大困難，行業(yè)及輪胎類公司毛利率和利潤率出現(xiàn)明顯的下降。表6：天然橡膠用途分析大類產(chǎn)品種類用膠量所占比例（%）輪胎類汽車輪胎4856自行車輪胎1特種輪胎6翻新輪胎1工業(yè)制品類膠帶528膠管5減震橡膠6密封橡膠2其他工業(yè)用品10日用制品類膠鞋及鞋類制品810生活日用工業(yè)品2其他類膠布及膠布制品6醫(yī)療衛(wèi)生用品文化體育用品其他5數(shù)據(jù)來源：天然橡膠市場研究報告（世華期貨研究中心）表7：世界天然橡膠生產(chǎn)與消費(fèi)統(tǒng)計生產(chǎn)199819992000200120022003F泰國
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