有色金屬和鋼鐵業(yè)投資策略(編輯修改稿)
2025-05-28 00:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 c 1 黃金合約價格 C F T C 凈多頭? 標準普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司和惠譽國際信用評級有限公司 ? 三大評級機構(gòu)，一季度美國發(fā)行 8000億的國債水平，全年預計在 ，國債發(fā)行的高峰期需要強勢美元。 美元仍將維持弱勢， —— 美元短期內(nèi)仍然維持振蕩格局 LME銅價和庫存變化情況 三大交易所銅庫存 ? 銅是所有基本金屬中基本面最好的品種。最近一段時間 LME銅庫存下降明顯，三大交易所庫存下降也比較明顯。 ? 最近 LME庫存出現(xiàn)了一定程度的反彈，這和金屬價格快速上漲壓制了一部分需求有關(guān)． 銅行業(yè) 020224000600080001000012022Jul06 Sep06 Dec06 Feb07 Apr07 Jul07 Sep07 Nov07 Feb08 Apr08 Jun08 Sep08 Nov08 Jan09 Apr09 Jun09 Aug09 Nov09 Jan10 Mar10 Jun10 Aug10 Oct10 Dec100100000202200300000400000500000600000L M E 銅庫存右軸（噸） L M E 0 3 銅價格左軸（美元/ 噸）0202200400000600000800000100000012022001400000Jan03 Jul03 Jan04 Jul04 Jan05 Jul05 Jan06 Jul06 Jan07 Jul07 Jan08 Jul08 Jan09 Jul09 Jan10 Jul10LME SHFS COMEX202200220220240000260000280000300000320220340000Jan08 Feb08 Apr08 May08 Jul08 Sep08 Oct08 Dec08 Jan09 Mar09 May09 Jun09 Aug09 Oct09 Nov09 Jan10 Feb10 Apr10 Jun10 Jul10 Sep10 Oct10 Dec10020224000600080001000012022持倉量 L M E 3 月銅價未平倉量持續(xù)攀升 礦山 國家 產(chǎn)能增加 2022 2022E 2022E 增量 增量 PT Freeport Indonesia Indonesia 244 521 685 765 164 80 Lumwana Zambia 162 8 105 170 97 65 Prominent Hill Australia 100 0 75 100 75 25 Gabriela Mistral SxEw Chile 97 68 160 165 92 5 Batu Hijau Indonesia 95 125 170 220 45 50 TenkeFungurume SxEw DRC 95 0 55 95 55 40 Andacollo Chile 60 0 0 60 0 60 Las Cruces SxEw Spain 70 0 55 70 55 15 Escondida SxEw Chile 67 258 310 325 52 15 Codleco Norte(Chuqui) Chile 57 343 420 400 77 20 Cananea Mexico 50 10 0 60 10 60 Nchanga SxEw Zambia 45 45 65 90 20 25 Kamoto Restart DRC 45 31 43 76 12 33 Collahusi Chile 40 415 480 455 65 25 Tayahua Mexico 38 0 0 38 0 38 增加總計 1265 799 466 銅行業(yè) 2022001000000100000202200300000400000500000600000700000Nov03 Mar04 Jul04 Nov04 Mar05 Jul05 Nov05 Mar06 Jul06 Nov06 Mar07 Jul07 Nov07 Mar08 Jul08 Nov08 Mar09 Jul09 Nov09 Mar10 Jul100202200400000600000800000100000012022001400000160000018000002022000差值 全球精煉銅消費量 全球銅礦產(chǎn)量0100000202200300000400000500000600000700000800000900000Feb00 Aug00 Feb01 Aug01 Feb02 Aug02 Feb03 Aug03 Feb04 Aug04 Feb05 Aug05 Feb06 Aug06 Feb07 Aug07 Feb08 Aug08 Feb09 Aug09 Feb10中國 美國 歐洲 日本全球銅供需處于緊平衡 主要銅消費國的需求變化 ? 銅是所有基本金屬中基本面最好的品種。銅消費結(jié)構(gòu)中最主要是電力行業(yè)以及建筑行業(yè)． ? 中國對于銅消費最大的一塊來自于電力行業(yè)． 銅行業(yè) ? 銅行業(yè)是盈利最好的 ? 有色品種。 ? 國內(nèi)銅礦平均品味在%非洲約為 % ? 國內(nèi)完善的交通和較低 ? 的環(huán)保成本和人工成本 ? 彌補了銅在資源稟賦上 ? 的弱勢。 銅行業(yè) Jan01 Jul01 Jan02 Jul02 Jan03 Jul03 Jan04 Jul04 Jan05 Jul05 Jan06 Jul06 Jan07 Jul07 Jan08 Jul08 Jan09 Jul09 Jan10 Jul10銅鋁比價LME期鋁價格走勢 鋁銅比走勢 鋁行業(yè) ? 電解鋁受兩端擠壓，一方面供需仍然過剩，大額的存貨壓力，一方面能源價格上漲擠壓盈利空間。 ? 銅鋁比重不斷上行，從長期來看這種趨勢也將延續(xù)。鋁替代銅只能局限在部分領(lǐng)域。 ? 整個行業(yè)未來趨勢是煤 電 鋁一體化發(fā)展。典型公司 :焦作萬方 神火股份。 鉛鋅行業(yè) 050010001500202225003000350040004500Jan01 Jun01
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