【文章內(nèi)容簡介】 如果經(jīng)濟處于投資對利率高度敏感，貨幣需求對利率不敏感的狀態(tài)，擠出效應(yīng)很大。? 只有當(dāng)一項擴張性政策不會使利率上升，或利率上升對投資影響較小時，才會對總需求有較強大的效果。第三節(jié) 貨幣政策 （ moary policy)– 貨幣政策工具– 基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給– 貨幣政策效應(yīng)–“相機抉擇 ”和 “規(guī)則 ”之爭第十六章 宏觀經(jīng)濟政策貨幣政策及其工具? 貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。 貨幣政策的直接目標(biāo)是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。 最終目標(biāo)是總需求和總供給達到平衡 。? ◆ 貨幣供給使國民收入增加，則貨幣政策效果就大，反之，則小。 第三節(jié) 貨幣政策? 一、商業(yè)銀行和中央銀行? ? 按照各種金融機構(gòu)在金融體系中的地位、作用以及業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分：銀行體系中央銀行 政策性銀行 商業(yè)銀行 非銀行金融機構(gòu)（ 1）商業(yè)銀行（ chartered bank)? 商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存、放款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。 ? 主要業(yè)務(wù)：? 負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款? 資產(chǎn)業(yè)務(wù)：放款和投資? 中間業(yè)務(wù)：委托支付等事項? 我國的主要商業(yè)銀行：? 國有控股銀行 工行、建行、中行。國有獨資 農(nóng)行。? 以公有制為主體的股份制銀行 交通銀行、中信實業(yè)銀行、中國光大銀行、華廈銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、海南發(fā)展銀行、煙臺、蚌埠儲蓄銀行。? 民營股份制商業(yè)銀行匯 中國民生銀行? 中外合資銀行 廈門國際銀行、青島國際銀行、中國國際金融有限公司? 外資銀行（ 2）中央銀行 中央銀行 （ central bank） —— 是一國最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動，實施貨幣政策以影響經(jīng)濟。? 三個職能：? ① 作為發(fā)行的銀行 ，發(fā)行國家的貨幣；? ② 作為銀行的銀行， 為商業(yè)銀行提供貸款、集中保管存款準(zhǔn)備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。? ③ 作為國家的銀行 ，代理國庫，為政府提供資金，代表政府與國外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國金融市場活動等等。? 與商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)相比，中央銀行具有如下特征：? 不以盈利為目的；? 不經(jīng)營普通的銀行業(yè)務(wù)，只與政府和各類金融機構(gòu)往來， 不辦理廠商和居民的存貸款業(yè)務(wù)；? 具有服務(wù)機構(gòu)和管理機構(gòu)的雙重性質(zhì)，有執(zhí)行金融監(jiān)管、扶持金融發(fā)展的雙重任務(wù)；? 處于超脫地位，在一些國家中甚至獨立于中央政府，免受政治周期的影響。⑶ 政策性銀行? 政策性銀行：一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金融機構(gòu)，充當(dāng)政府發(fā)展經(jīng)濟、促進社會進步、進行 宏觀經(jīng)濟管理 工具的 金融機構(gòu) 。 ? 1994年，我國組建了三家政策性銀行：? ① 國家開發(fā)銀行 —— 不設(shè)分支機構(gòu)? ② 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 —— 只設(shè)省一級? ③ 中國進出口銀行 —— 不設(shè)營業(yè)性分支機構(gòu)? 　　商業(yè)銀行與政策性銀行的不同? ① 資本來源不同。? 政策性銀行多由政府出資建立，業(yè)務(wù)上由政府相應(yīng)部門領(lǐng)導(dǎo)。? 商業(yè)銀行多采取股份制的形式，業(yè)務(wù)上自主經(jīng)營、獨立核算。 ? ② 資金來源不同。? 政策性銀行一般不接受存款，也不從民間借款。 有其特定的資金來源，主要依靠發(fā)行金融債券或向 中央銀行 舉債。? 商業(yè)銀行以存款作為其主要的資金來源。 ? ③ 經(jīng)營目的不同。? 政策性銀行是為了支持某些部門的發(fā)展而專門成立的，與相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)部門關(guān)系密切。? 商業(yè)銀行則以利潤最大化為經(jīng)營目的，業(yè)務(wù)范圍廣泛。（ 4）非銀行金融機構(gòu)? 非銀行金融機構(gòu)： 以發(fā)行股票和債券、接受信用委托、提供保險等形式籌集資金，并將所籌資金運用于長期性投資的金融機構(gòu)。包括 存款性金融機構(gòu) 和非存款性機構(gòu)。? （ 1）城市信用合作社 （ 2）農(nóng)村信用合作社? （ 3）信托投資公司 （ 4）財務(wù)公司? （ 5）金融租賃公司 （ 6）證券公司? （ 7）證券交易所 （ 8）保險公司? （ 9）其它? ① 投資基金組織? ② 典當(dāng)行? ③ 中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔(dān)保公司貨幣供給、利率、投資以及國民收入的關(guān)系貨幣供應(yīng)上升 利率下降投資上升儲蓄下降 消費上升國民收入上升貨幣供應(yīng)下降 利率上升投資下降儲蓄上升 消費下降國民收入下降二、基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給 ? （一）幾個基本概念? 活期存款： 事先不用通知就可以隨時提取的銀行存款。? 存款準(zhǔn)備金 ：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。? 法定準(zhǔn)備率（ rd） ：存款準(zhǔn)備金由中央銀行規(guī)定為一定比率。這一比率為法定準(zhǔn)備率。? 法定準(zhǔn)備金： 按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。 一部分是銀行庫存現(xiàn)金，一部分在中央銀行的存款賬戶上。? ： 即商業(yè)銀行的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去。沒有貸放出去的款額叫超額準(zhǔn)備金。 基礎(chǔ)貨幣 包括商業(yè)銀行存入中央銀行的存款準(zhǔn)備金與居民所持有的現(xiàn)金之和。 基礎(chǔ)貨幣 =法定準(zhǔn)備金 +超額準(zhǔn)備金 +銀行系統(tǒng)的 庫存現(xiàn)金 +社會公眾手持現(xiàn)金 貨幣乘數(shù)：指在基礎(chǔ)貨幣 (高能貨幣 )基礎(chǔ)上貨幣供給量通過商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴張倍數(shù)，是貨幣供給擴張的倍數(shù) 。? 貨幣供應(yīng)量 =基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù) 二、基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給（二）銀行體系的派生存款原理存款人 銀 行存款 銀 行 貸 款 存款準(zhǔn) 備 金甲已丙…1008064…8064…2016…合 計 500 400 1001．貨幣創(chuàng)造含義。貨幣創(chuàng)造是一種金融現(xiàn)象。一筆原始存款在銀行體系內(nèi)流轉(zhuǎn)，會轉(zhuǎn)化成數(shù)倍的銀行存款。假設(shè)法定準(zhǔn)備率為 20%。 存款總和 =100+80+64++ ? =100（ 1++++ ） =1001/=500? 從上式的推導(dǎo)可以看出，貨幣創(chuàng)造乘數(shù) = = =5 一般地，用 D表示存款總和，用 R表示原始存款，用 rd表示法定準(zhǔn)備金率，則有： D=R/rd （四）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式成立的前提條件 第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備。 即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去。沒有貸放出去的款額叫超額準(zhǔn)備金。? 當(dāng)考慮有超額準(zhǔn)備金時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式為 ? 實際準(zhǔn)備金 =法定準(zhǔn)備金 +超額準(zhǔn)備金? 當(dāng)再貼現(xiàn)率上升時，實際準(zhǔn)備金增多，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會變小。? 市場利率上升，實際準(zhǔn)備金下降，貨幣乘數(shù)增大。? 第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進行。? 若客戶將得到的存款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，就會形成一種現(xiàn)金漏出，若以 rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，此時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為：? 例如：上例中， 100元存款， 20%的法定準(zhǔn)備率， 80元將貸款，因為超額準(zhǔn)備金 5元，再加上每一輪中抽出5%的現(xiàn)金，那么 A銀行能貸出去的不是 75元，而是 70元，以此類推，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)效應(yīng)會縮小。（五）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的完整公式 基礎(chǔ)貨幣 ： 由于基礎(chǔ)貨幣會派生出貨幣，又被稱為高能貨幣或強力貨幣。? 基礎(chǔ)貨幣 = 法定準(zhǔn)備金 + 超額準(zhǔn)備金 + 非銀行部門的通貨? Cu表示非銀行部門的通貨，? Rd表示法定準(zhǔn)備金，? Re表示超額準(zhǔn)備金，? H表示基礎(chǔ)貨幣，則： H = Cu+ Rd + Re， 這是商業(yè)銀行借以擴張貨幣供給的基礎(chǔ)。? 貨幣供給 ： 貨幣總供給是通貨（ Cu） 與活期存款（ D） 之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給 M1， 即： M= Cu + D， 則： ? 則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為：存款總和 /原始存款 =貨幣供給量 /基礎(chǔ)貨幣 =（通貨 +活期存款） /（通貨 +法定準(zhǔn)備金 +超額準(zhǔn)備金）? 這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當(dāng)作貨幣供給量，而這