【文章內(nèi)容簡介】 權計劃的受益面也不斷擴大，從經(jīng)理層面擴大到了一般的公司雇員，甚至外部董事、母公司員工等等?？紤]到我國股票期權計劃尚處于試點階段，其激勵范圍宜窄不宜寬，主要激勵對象應當是公司決策層的管理人員和科技開發(fā)人員。從目前國內(nèi)試點情況看，一般都是針對公司管理人員，.深圳有關規(guī)定中激勵的對象主要是公司經(jīng)理班子成員，上海出臺的期股激勵政策的對象也是針對公司的經(jīng)理班子，而北京有關規(guī)定中則包括了公司的黨委書記?？傊欠駥⒛澄桓呒壒芾砣藛T列入管理層股票期權激勵制度設計的受益人范圍關鍵應視其對生產(chǎn)經(jīng)營決策，企業(yè)業(yè)績是否有重大影響。（三）股票來源實施股票期權計劃所需股票來源的解決，是股票期權計劃具備可操作性的主要基礎。如何根據(jù)我國現(xiàn)實情況，取得股票期權計劃行權所需股票，是設計股票期權計劃時一個必須解決的問題。2006年1月1日起正式實施的《上市公司股權激勵管理辦法》規(guī)定：擬實行股權激勵計劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實際情況，通過以下方式解決標的股票來源：向激勵對象發(fā)行股份；回購本公司股份；法律、行政法規(guī)允許的其他方式。目前在我國，上市公司增發(fā)新股和股份回購受到很大的政策限制，缺乏必要的股份來源來實施股票期權計劃，因此，要求政策上提供必要的條件，如給予公司不超過股本總量的一定量（如10%）的股票發(fā)行額度，根據(jù)期權方案和行權時間表安排這部分新股的發(fā)售方案；允許公司回購部分法人股或國家股或轉配股作為庫存股票專門滿足行權需要：對有配股資格的公司放寬配股比例等。目前我國取得股票期權計劃所需股票的現(xiàn)行作法或者受到一定的制度限制，或者有一定的時效性，缺乏具有廣泛可操作性的作法。必須從法律法規(guī)的規(guī)定入手，掃除這方面的障礙，如采用國外通行做法，發(fā)行新股，股票回購。（四）時機和數(shù)量上市公司管理層股票期權一般在經(jīng)理人受聘、升職和每年的業(yè)績評定的情況下獲贈股票期權。具體人員由董事會選擇，并在有效期內(nèi)任一時間以合適的方式向選擇的雇員授予期權，期權的授予數(shù)目和行權價格也由董事會決定。獲受人有權決定是否接受期權方案。股票期權一經(jīng)授予、不得轉讓，除非通過遺囑轉讓給繼承人，獲受人不得出售、交換、償還債務或以利息支付給期權有關或無關的第三方。股票期權的授予額度通常沒有下限，但有些公司規(guī)定有上限。從當前我國的實際情況來看，確定上市公司授予管理者股票期權的數(shù)量有以下方面的困難：股票期權的授予數(shù)量如何確保管理者能得到合理的報酬。由于股票在流通方面存在一些問題以及股票市場的高風險性，使得管理者對未來的報酬預期變得十分不確定，因此，目前國內(nèi)部分地區(qū)在推行經(jīng)理股票期權計劃中就有很多企業(yè)公開表明寧可要年薪制而不要期權制。（五）行權和出售股票期權的行權是指激勵對象根據(jù)股票期權激勵計劃，在規(guī)定的期間內(nèi)以預先確定的價格和條件購買上市公司股份的行為。通常情況下，股票期權不可在授予后立即執(zhí)行，這個間隔期間就是授予期。授予期的長短，具體由股東大會決定，在美國，股票期權的授予期最短為一年，即在授予日之后一年內(nèi)，期權獲受人不得購買股票，一年后則按股票期權的條款行權。此項規(guī)定主要是為了使股票期權能在較長的時間內(nèi)保持約束力，并避免公司經(jīng)理人出現(xiàn)一些短期行為。股票期權的行權一般是分期分批進行的。我國上市公司股票期權授權日與獲受股票期權首次可以行權日之間的間隔不得少于1年。公司董事會有權決定股票期權的行權速度，在某些特殊情況下，還可以將不可行權的股票期權變?yōu)榭梢孕袡嗟墓善逼跈?。獲受人通過行權所獲得的股票既可以長期持有，也可以及時通過證券市場出售以獲取相應的資本利得報酬。（六）行權價的確定行權價格是管理層股票期權計劃的關鍵。股票期權行權價的確定一般有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行權價低于當前股價。依此方法設立的期權稱之為價內(nèi)期權，獲得價內(nèi)期權的管理者在授予時就能取得股票價差，具有福利性，股票期權的激勵性稍差，企業(yè)作出了一定的讓步；二是等現(xiàn)值法，即行權價等于與當前股價；三是現(xiàn)值不利法，即行權價高于當前股價。法定股票期權的執(zhí)行價格，不能低于股票期權授予日的公平市場價格，這是構成法定股票期權的一個重要條件。我國上市公司的一些實驗的認股期權計劃在行權價格的確定方法方面基本上采取了國際通行的方法，即以股票市場價格作為定價的基礎。如上海則令的虛擬股票期權計劃中其行權價確定為行權前3天或5天的二級市場平均收盤價格。由于目前我國股票期權還處于探討階段，公司經(jīng)營的體制環(huán)境不太寬松，管理者無法完全行使應有的控制權。因此，適宜采用現(xiàn)值有利法，為防止經(jīng)理人利用信息降低股價，可確定行權價為期權授予日前 30 日平均收盤價的 80% 。在對我國上市公司管理層股票期權具體操作提供一個的設計后，在實施股票期權制度的時候，我們還應注意進一步培育證券市場。沒有一個穩(wěn)定、有效的證券市場，公司的經(jīng)營信息和管理者的經(jīng)營成果無法通過證券的價格反映出來，股票期權的激勵制度無法體現(xiàn)。另外，在稅法方面，要補充與經(jīng)營者股票期權相關的規(guī)定，并給予一定的優(yōu)惠政策。對于股票期權的會計處理和信息披露制度，財政部門應盡快制定其相應的準則，同時中國證監(jiān)會也應制定相關政策加強監(jiān)督。四、 股票期權設計案例分析中國國際海運集裝箱股份有限公司激勵方式：公司擬授予激勵對象6000萬份股票期權。本激勵計劃的股票來源為中集集團向激勵對象定向發(fā)行295 萬股中集集團股票。 激勵對象：1 董事、總裁麥伯良2 副總裁李銳庭 趙慶生 吳發(fā)沛 李胤輝 于亞3 管理部總經(jīng)理金建隆4 資金管理部總經(jīng)理曾北華其他核心技術（業(yè)務）人員行權價格：，股票期權的行權價格取下述兩個價格中的較高者： 1； 本激勵計劃草案摘要公布前 30 個交易日內(nèi)的中集集團 A 。授出股票期權的數(shù)量：授予激勵對象總數(shù)為6,000萬份股票期權，每份股票期權擁有在行權有效期內(nèi)的可行權日以行權價格和行權條件購買一股公司A股股票的權利。 標的股票來源：公司將通過向激勵對象定向發(fā)行股票作為本計劃的股票來源。 標的股票數(shù)量 ：本計劃授予激勵對象的股票期權為6,000萬份，對應的標的股票數(shù)量為6,000萬股，占當前公司總股本266,%。股票期權激勵計劃的可行權日：本激勵計劃的激勵對象應在股票期權授權日滿兩年后方可行權， 激勵對象應按本計劃規(guī)定的安排分期行權。在行權有效期內(nèi)，可行權日為公司定期報告公布后第2個交易日，至下一次定期報告公布前10個交易日內(nèi)，可行權日必須為交易日。從以上案例中我們可以看出，首先中集集團作為一個非傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司采取股票期權激勵制度效果是相當明顯的；其次，我們可以看出他的激勵受益對象都是對生產(chǎn)經(jīng)營決策，企業(yè)業(yè)績有重大影響的人員，這都符合我國的具體情況：另外，他的股票來源是向激勵對象發(fā)行股票，這也符合了2006年1月1日起正式實施的《上市公司股權激勵管理辦法》規(guī)定。五、 結束語股票期權制20世紀50年代產(chǎn)生于美國，在短短的幾十年中迅速發(fā)展到世界各地，得到了普遍的公認。盡管中國目前很多條件還不成熟，但股票期權已經(jīng)在國內(nèi)現(xiàn)有的條件下開始小范圍的嘗試和探索，這些探索本身創(chuàng)新了股票期權制本身。同時，以股票期權制為契機，必將促進國內(nèi)法律環(huán)境的完善與現(xiàn)代企業(yè)制度建立的進程，并對我國證券監(jiān)管制度及信息披露都起到相應的促進作用?？梢灶A見，隨著我國市場發(fā)育的不斷成熟，證券監(jiān)管制度等法律法規(guī)的健全，股票期權制將得到更加廣泛的運用。由于研究時間和數(shù)據(jù)資料的可獲取性上的限制，本文的研究主要偏向于國有上市公司，覆蓋面不廣。由于作者水平所限，以上研究難免有不足與缺陷，希望能夠起到拋磚引玉的作用，使更多的專家學者來關注我國上市公司管理層股權激勵制度問題，同時也希望本文所進行的研究與新的嘗試仍然可以為那些上市公司管理層股權激