不良資產處置模式及經典案例分析(編輯修改稿)
2025-05-13 12:51 本頁面
【文章內容簡介】 ”)，當天漲了10倍。216。 第四步：資產重組——協(xié)鑫集團正式入主2015年6月4日，協(xié)鑫集誠發(fā)行股份購買江蘇東昇和張家港其辰100%的股權，這兩家企業(yè)的實際控制人均為協(xié)鑫集團；發(fā)行股份購買資產價格為1元/股，；同時，此次資產重組附有業(yè)績承諾，作為破產重整時江蘇協(xié)鑫業(yè)績承諾的有力支撐；2015年10月22日，此次資產重組方案得到證監(jiān)會核準?？偨Y：盤活資產、化解風險、多方共贏可以說，超日太陽這單不良資產問題的順利化解，是最典型的通過盤活企業(yè)存量資產、行業(yè)整合提升產能、提高企業(yè)經營效率，并最終通過在資本市場轉股獲取回報的方式。表：完成破產重整后，超日太陽的前十大股東這樣的不良資產處置方式，基本實現(xiàn)了多方共贏：超日太陽的債權人獲得了相對較高的受償率；并且很多債權人表示，債務有倪開祿的股票或者個人擔保，那么隨著股票的上漲，他們也有了“定心丸”；對于當?shù)卣畞碚f，超日的產能盤活、行業(yè)整合，避免了巨大的失業(yè)問題；對于協(xié)鑫集團來說，作為國內光伏企業(yè)的龍頭，以略高于1元/股的價格拿到了一個A股的“殼”，還獲得了行業(yè)的資產，再加上長城資產的一路協(xié)助，可謂低成本高回報非常劃算；對于其他8家投資人來說，股價的上漲都將帶來不菲的回報。截至2016/12/12，）。債轉股（1）業(yè)務模式嚴格意義上，債轉股是傳統(tǒng)類不良資產處置的一種，即通過將收購的不良債權資產轉化為股權的方式。但是由于債轉股有政策的淵源，已經演變成為專有名詞，再加上2016年是新一輪“市場化債轉股”的元年，因此單獨列出。（2）案例： 科迪集團——將債權轉化為上市企業(yè)股權的典型背景科迪食品集團，是河南商丘當?shù)匾患沂称俘堫^企業(yè)，是2015年6月上市的科迪乳業(yè)（）的大股東；旗下還擁有很多其他公司。雖然是一家民營企業(yè)，但是可以說是商丘當?shù)厝嗣竦摹耙率掣改浮?，對于當?shù)氐慕洕?、社會發(fā)展都非常重要?？频霞瘓F架構如下：來源：科迪食品招股說明書科迪集團債轉股的歷史至此，長城資產以對科迪食品集團的部分債權，置換成928萬股科迪乳業(yè)（）股份。截至2014年12月31日，科迪集團已使用現(xiàn)金或債轉股方式累計償還長城公司15,936萬元債務（本金），累計償還利息1,900萬元，尚欠債務（本金）余額為14,064萬元，利息11,，本息合計25,。2015年，科迪乳業(yè)10送10，長城資產目前持有科迪乳業(yè)1856萬股，%。2015年6月30日，；2016年6月30日，長城資產持有的科迪乳業(yè)股份解鎖流通。股價目前在12元左右，基本收回原債權金額。啟示科迪食品集團的案例是一個比較成功的債轉股。經過十幾年的時間，基本收回了原債權的本息。長城資產的政策性不良資產的現(xiàn)金回收率平均在1020%之間，全額收回本息遠遠超過了其歷史均值。（3）新一輪市場化債轉股？以定增完成“債轉股”方案2016年9月5日，中國一重() 發(fā)布定增預案：，，全部用于補足公司因償還一重集團委托貸款和往來款的資金。即通過定增，將對上市公司的債權置換成為了股權，變相的“債轉股”。54號文發(fā)布后的首單市場化債轉股10月16日，云南錫業(yè)集團（控股）有限責任公司（以下簡稱“云錫集團”）與建設銀行簽訂總額近50億元的市場化債轉股協(xié)議；成為國務院發(fā)布《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》之后，全國首單成功落地的地方國企市場化債轉股項目。方案要點：建行或其關聯(lián)方設立的基金擬向錫業(yè)股份（）控股子公司華聯(lián)鋅銦增資，持有其不超過15%的股份。云錫集團旗下?lián)碛绣a業(yè)股份（）和貴研鉑業(yè)（）兩家上市公司。資金來源：主要向社會募集資金，如險資、養(yǎng)老金、券商以及銀行理財?shù)取Ｍ顺龇绞剑?年后，由錫業(yè)股份按雙方認可的評估價格收購投資人所持股份。附重組條件類不良資產經營模式附重組條件類不良資產經營模式是目前四大AMC另一大支柱業(yè)務，本質類似于放貸。（1）業(yè)務模式AMC與債權企業(yè)、債務企業(yè)三方達成重組協(xié)議，向債權企業(yè)收購債權，同時與債務企業(yè)及其關聯(lián)方達成重組協(xié)議，通過還款時間、金額
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