【文章內(nèi)容簡介】 。(2)速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨－預付費用－待攤費用）/流動負債由于在企業(yè)流動資產(chǎn)中包含了一部分變現(xiàn)能力（流動性）很弱的存貨及待攤或預付費用，為了進一步反映企業(yè)償還短期債務的能力，通常，人們都用這個比率來予以測試，因此該比率又稱為“酸性試驗”。在通常情況下，該比率應以1:1為好，但在實際工作中，該比率（包括流動比率）的評價標準還須根據(jù)行業(yè)特點來判定，不能一概而論。反映股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權益的指標主要有：每股凈資產(chǎn)=股東權益總額/（股本總額股票面額)該指標說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價值，即所代表的凈資產(chǎn)價值。該指標可以用來判斷股票市價的合理與否。一般來說，該指標越高，每一股股票所代表的價值就越高，但是這應該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分，因為，每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時取得較高的溢價所致。第四，在以上這些工作的基礎上，對企業(yè)的財務結構、償債能力等方面進行綜合評價。值得注意的是，由于上述這些指標是單一的、片面的，因此，就需要你能夠以綜合、聯(lián)系的眼光進行分析和評價，因為反映企業(yè)財務結構指標的高低往往與企業(yè)的償債能力相矛盾。如企業(yè)凈資產(chǎn)比率很高，說明其償還期債務的安全性較好，但同時就反映出其財務結構不盡合理。你的目的不同，對這些信息的評價亦會有所不同，如作為一個長期投資者，所關心的就是企業(yè)的財力結構是否健全合理；相反，如你以債權人的身份出現(xiàn)，他就會非常關心該企業(yè)的債務償還能力。最后還須說明的是，由于資產(chǎn)負債表僅僅反映的是企業(yè)某一方面的財務信息，因此你要對企業(yè)有一個全面的認識，還必須結合財務報告中的其它內(nèi)容進行分析，以得出正確的結論。（二）利息保障倍數(shù)（time interest earned ratio）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤（EBIT）（=凈銷售額營業(yè)費用）/利息費用又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比）。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標（用以衡量償付借款利息的能力）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，以此來衡量債權的安全程度。EBIT/利息費用[1]公式中：分子：息稅前利潤（EBIT）=凈銷售額營業(yè)費用[1]分母：“利息費用”：我國的會計實務中將利息費用計入財務費用,并不單獨記錄，所以作為外部使用者通常得不到準確的利息費用的數(shù)據(jù)，分析人員通常用財務費用代替利息費用進行計算，所以存在誤差。[1]2體現(xiàn)編輯利息保障倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。3相關運用為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應計算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見，應選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標。關于該指標的計算，須注意以下幾點：（1）根據(jù)損益表對企業(yè)償還債務的能力進行分析，作為利息支付保障的“分子”，只應該包括經(jīng)常收益。（2）特別項目（如：火災損失等）、停止經(jīng)營、會計方針變更的累計影響。（3）利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用。（4）未收到現(xiàn)金紅利的權益收益，可考慮予以扣除。（5）當存在股權少于100%但需要合并的子公司時，少數(shù)股權收益不應扣除。（三）權益乘數(shù)（Equity Multiplier EM）權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額 即=1/(1資產(chǎn)負債率).權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額=負債+所有者權益/所有者權益=1+負債/所有者權益即=1+（資產(chǎn)所有者權益）/所有者權益=1+資產(chǎn)/所有者權益1=1/(1資產(chǎn)負債率)=1/（1負債/資產(chǎn)）=1/所有者權益/資產(chǎn)=資產(chǎn)/所有權權益=1+負債/所有者權益。權益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高。2解釋編輯權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。 權益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。普通杠桿率是指普通股股東杠桿率，即通過向普通股股東融資所獲得的資產(chǎn)與全部資產(chǎn)的比例，因此也有人稱之為權益倍數(shù)或權益乘數(shù)。股東權益比率的倒數(shù)稱為權益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，債權人的權益保護程度越低。它用來衡量企業(yè)的財務風險。3計算公式編輯權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額 即=1/(1資產(chǎn)負債率).權益報酬率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比，也叫凈值報酬率或凈資產(chǎn)收益率。公式：凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%其中：平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))/24作用編輯權益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負債較多，一般會導致企業(yè)財務杠桿率較高，財務風險較大，在企業(yè)管理中就必須尋求一個最優(yōu)資本結構，以獲取適當?shù)腅PS/CEPS，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。再如在借入資本成本率小于企業(yè)的資產(chǎn)報酬單時，借入資金首先會產(chǎn)生避稅效應（債務利息稅前扣除），提高EPS/CEPS，同時杠桿擴大，使企業(yè)價值隨債務增加而增加。但杠桿擴大也使企業(yè)的破產(chǎn)可能性上升，而破產(chǎn)風險又會使企業(yè)價值下降等等。權益乘數(shù)，代表公司所有可供運用的總資產(chǎn)是業(yè)主權益的幾倍。權益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產(chǎn)生正面激勵效果。三、營運能力指標（一）應收賬款周轉次數(shù)（率）應收賬款周轉率公司的應收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應收賬款周轉速度為應收賬款周轉天數(shù)，也稱平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。目錄1基本概念2解析3問題4缺陷5改進6意義7定義1基本概念編輯應收賬款周轉率公式有理論和運用之分：1.理論公式：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額=（當期銷售凈收入當期現(xiàn)銷收入）/（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/2應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉率2.運用公式：應收賬款周轉率=當期銷售凈收入/（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/ 2應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率兩者的區(qū)別僅在于銷售收入是否包括現(xiàn)銷收入。我們可以把現(xiàn)銷業(yè)務理解為賒銷的同時收回貨款，這樣，銷售收入包括現(xiàn)銷收入的運用公式，同樣符合應收賬款周轉率指標的含義。銷售凈收入=銷售收入銷售退回賒銷收入凈額=銷售收入銷售退回現(xiàn)銷收入一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。2解析編輯，表明應收賬款一年中周轉的次數(shù)，或者說明1元應收賬款投資支持的銷售收入。，也稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。，可以表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。3問題編輯。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外部分析人無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收收入計算。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。統(tǒng)一財務報表上列示的應收賬款是已經(jīng)提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結果是，提取的減值準備越多，應收賬款周轉天數(shù)越少。這種周轉天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數(shù)額較大，就應進行調(diào)整，使用未提取壞賬準備的應收賬款計算周轉天數(shù)。報表附注中應披露應收賬款減值的信息，可作為調(diào)整的依據(jù)。大部分應收票據(jù)是銷售形成的。只不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉天數(shù)的計算，稱為“應收賬款及應收票據(jù)周轉天數(shù)”。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關。例如，甲企業(yè)的應收賬款周轉天數(shù)是18天，信用期是20天；乙企業(yè)的應收賬款周轉天是15天信用期是10天。前者的收款業(yè)績優(yōu)于后者，盡管其周轉天數(shù)較多。改變信用政策，通常會引起企業(yè)應收賬款周轉天數(shù)的變化。、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現(xiàn)金。正常的情況是銷售增加引起應收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會隨之增加。[1]4缺陷編輯應收賬款周轉率是企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同應收賬款平均余額的比率。公式為：應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入凈額247。應收賬款平均余額。其中，主營業(yè)務收入凈額是指企業(yè)當期主要經(jīng)營活動所取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額，數(shù)據(jù)可取自利潤及利潤分配表。應收賬款平均余額=（應收賬款余額年初數(shù)+應收賬款余額年末數(shù)）247。2；應收賬款余額=應收賬款賬面凈值+壞賬準備，數(shù)據(jù)可取自資產(chǎn)負債表及資產(chǎn)減值準備明細表。分子的缺陷。應收賬款周轉率反映的是本年度應收賬款轉為現(xiàn)金的次數(shù)，那么上述公式中的分子應該是本年應收賬款不斷收回現(xiàn)金所形成的周轉額，而把主營業(yè)務收入凈額作為分子有失偏頗。筆者認為，主營業(yè)務收入凈額既包括賒銷額也包括現(xiàn)銷額，實質上現(xiàn)銷額與應收賬款毫不相干，但企業(yè)為保守商業(yè)機密，會計報表上通常不提供現(xiàn)銷、賒銷金額。因此，為方便取數(shù)，把整個主營業(yè)務收入凈額（不管是現(xiàn)銷、賒銷）列為分子未嘗不可。但關鍵是主營業(yè)務收入凈額（即便全是賒銷）也僅僅是一年（一定時期）的經(jīng)營成果，而一般很難在同一年（同一時期）全部收回現(xiàn)金。而且把主營業(yè)務收入凈額列為分子還暗含一種前提假設，即本年（本期）的銷售，無論哪家企業(yè)、無論何種經(jīng)營狀況、無論銷售何時發(fā)生，本年（本期）都必須全部收回現(xiàn)金，只有這樣應收賬款周轉率才能反映本年度或一定時期應收賬款轉為現(xiàn)金的次數(shù)。這種前提假設與實際不相符，因此，主營業(yè)務收入凈額絕不是應收賬款收回現(xiàn)金的周轉額，其不能作為應收賬款周轉率的分子。分母的缺陷。應收賬款周轉率的分母是應收賬款平均余額，即（上期數(shù)+本期數(shù)）247。2，這里同樣存在著一種假設，計算結果實際意義不大。如某企業(yè)上年底應收賬款100萬元，至本期應收賬款余額仍為100萬元，（且不說主營業(yè)務收入多少，分子越大越失真），能說明什么情況呢，假設第一應收賬款根本就沒有發(fā)生額，這是很有可能的；第二應收賬款發(fā)生多次周轉，恰好于年初數(shù)相同；如第一種假設成立的話，應收賬款作為分母計算的結果就根本沒有意義，所以采用上期數(shù)+本期數(shù)247。2的計算方式是不嚴謹?shù)摹?改進編輯根據(jù)應收賬款的周轉過程，賒銷形成應收賬款（記“應收賬款”科目借方），收回現(xiàn)金形成應收賬款周轉額又使應收賬款減少（記“應收賬款”科目貸方），那么應收賬款累計貸方發(fā)生額可以說是非常準確的應收賬款周轉額了，所以應收賬款周轉率的分子應為年度（一定時期）應收賬款累計貸方發(fā)生額?？紤]到取數(shù)的方便，可作相應的變通處理。由“期初余額+本期借方發(fā)生額－本期貸方發(fā)生額=期末余額”等式可推出：應收賬款（含應收票據(jù)）回收額=本期貸方發(fā)生額=期初余額+本期借方發(fā)生額－期末余額。其中：應收賬款（含壞賬準備）期初余額和期末余額可取值于資產(chǎn)負債表及資產(chǎn)減值準備明細表；應收賬款本期借方發(fā)生額即本期賒銷額在報表中不能取得，但可仿照《細則》的處理以主營業(yè)務收入凈額代之，這樣便可取值于利潤及利潤分配表。因此，應收賬款周轉率公式應改進為：應收賬款周轉率=應收賬款回收額247。應收賬款平均余額。其中：應收賬款回收額=應收賬款期初余額+主營業(yè)務收入凈額－應收賬款期末余額。應收賬款平均余額的計算同《細則》，應收賬款含應收票據(jù)及壞賬準備。改進公式的問題：為討論公式，可以只考慮賒銷收入，所有回收金額也都是賒銷后的回款。應收賬款回收額=應收賬款貸方發(fā)生額，企業(yè)在一個期間內(nèi)的回收金額是各期回款金額的總和，用T1回款表示第一期回款，則回款金額為（T1回款+T2回款+……+Tn回款），收入金額也可以表示為（T1收入+T2收入+……+Tn收入）。應收賬款余額=T1收入T1回款+T2收入T2回款+……Tn收入Tn回款應收賬款平均余額=(（T1收入T1回款）+（T1收入T1回款+T2收入T2回款+……Tn收入Tn回款）)/2一般公式：應收賬款周轉率=收入/應收賬款平均余額=nT收入/( (T1收入T1回款+nT收入nT回款）/2)改進公式：應收賬款周轉率=回款/應收賬款平均余額=nT回款/( (T1收入T1回款+nT收入nT回款）/2)兩個公式對比一下，改變的僅僅是分子，而且回款金額不容易統(tǒng)計。通過上面分析可以知道，該比率只是對收入、回款及關系的總體考量。分子用收入更便捷直觀，數(shù)據(jù)更容易獲得。在會計報表上，我們可以看到，收入是損益表的代表，應收賬款是資產(chǎn)負債表主要科目，回款是現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動的主要指標。因此可以說應收賬款周轉率連接了三大會計報表。并能夠對企業(yè)的經(jīng)營情況進行有效的分析。合理利用該指標