【文章內(nèi)容簡介】 因素。 二、需求與市場價格的關(guān)系　　需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。 　　需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應(yīng)新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。 　　商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量） 三、供給與市場價格的關(guān)系：　　a）供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。 　　b）供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。 　　c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。 　　d）存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存 四、影響價格的其它因素有哪些：　　a）經(jīng)濟(jì)波動周期因素 　　b）金融貨幣因素：利率和匯率 　　c）政治、政策、自然因素 　　d）投機(jī)和心理因素 　　與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信 心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機(jī)者看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市 時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢?！　≡谄谪浗灰字校稒C(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的 心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相 互制約、相互依賴的關(guān)系。五、技術(shù)分析法的理論：　　技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化 資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設(shè)是：　　一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)；　　二是價格呈趨勢變動——根本的核心內(nèi)容；　　三是歷史會重演——人的心理因素作用?！　〖夹g(shù)分析的特點是：　　一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在　　二是趨勢的追逐特性　　三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。六、道氏理論的主要原理：　　a）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。 　　b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。 　　c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)） 　　d）收盤價是最重要的價格。 七、波浪理論的基本思想　　a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。 　　下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。 　　b）波浪理論考量的主要因素： 　　一是價格走勢所形成的——形態(tài)；　　二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例；　　三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短——時間。八、江恩理論的五個基本先決條件：　　江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的，數(shù)學(xué)方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線?！　∥屙椣葲Q條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本　　耐心等待入市時機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。九、江恩的十二條戒律：　　a）必須預(yù)先判斷趨勢 　　b）接近底部或頂部買賣，破位止損。 　　c）升跌50%比率、100%比率入市。 　　d）一個趨勢分三、四段運行。 　　e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。 　　f）結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。 　　g）調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。 　　h）創(chuàng)出新高考慮追買進(jìn)，創(chuàng)出新低考慮追賣。　　i）假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。 　　j）順勢買賣，嚴(yán)守止損 　　k）突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。 　　l）黃金分割線：0、618，618。 十、移動平均線與葛式法則：　　MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機(jī)波動的影響。 　　特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線?！　「鹗椒▌t的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均 線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買進(jìn)信號?！　∑骄€從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn) 離平均線。以上三種情況均為賣出信號。　　期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系　　多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）　　多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）　　空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）　　空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）　　一般關(guān)系：　　交易量▲——持倉量▲——價格▲——強(qiáng)市（新交易者做多） 　　交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空） 　　交易量↓——持倉量▼——價格▼——強(qiáng)市 　　交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市 十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：　　交易量是對價格運動背后的市場的強(qiáng)烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關(guān)系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還 是反轉(zhuǎn)趨勢。　　交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標(biāo)。頭肩頂成立時的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸 線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。　　一般認(rèn)為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆 轉(zhuǎn)。十三、10條市場分析規(guī)則： 　　只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù) 　　持倉量的季度性修正。 　　如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。 　　如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價格趨勢或許生變。 　　交易量超前于價格。 　　OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。 　　在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。 　　在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。 　　在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場隨后的突破。 　　交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號第八章一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：　　金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（1972年5月16日CME推出外匯 期貨交易）。 　　主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨?！　ME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指 　　CB0T：美國長期國庫券 　　HKEX：恒生指數(shù) 　　外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是 成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運而生?！　?975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA） 　　1981年12月IMM——3個月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（CME）。 三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款?！　W洲（起源于歐洲）美元包括：　　一是美國銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款；　　二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低 利放貸。四、股票指數(shù)期貨：　　KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解 除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。 五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：　　從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣 一些特點及差異：　　金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。因此，　　金融期貨中交割具有極大的便利性；　　金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮??；　　金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行；　　金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：　　（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍： 　　外國貨幣（紙幣、躊幣）　　外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）　　外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）　　特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位　　其他外匯資產(chǎn)　　匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格?！　煞N標(biāo)價方法：　　直接標(biāo)價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣； 　　間接標(biāo)價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國） 　　（美元標(biāo)價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。） 　?。?二）外匯期貨的概念與主要品種：　　外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約?！　≈饕贩N：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元　　主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。 　?。ㄈ?，影響匯率的因素：　　在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比?！　） 財政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。 　　b） 國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支 惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。 　　c） 利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。 　　d） 貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。 　?。ㄋ模?、外匯期貨交易：　　 三種方式：套保、投機(jī)、套利　　a） 空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易 　　b） 多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價格上漲，買進(jìn)——多頭交易 　?。ㄎ澹⒗势谪浀母拍罴捌贩N　　 利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。　　CBOT：中長期國債（30年期）　　CME： 短期國債。 　　歐洲期貨交易所（EUREX）——中長期債券 　　泛歐交易所（Euronext）——短期債券 　　與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證：　　商業(yè)信用——本票、匯票　　銀行信用——銀行券、銀行存款憑證　　國家信用——國庫券　　消費信用——抵押憑證　　活躍品種：CBOT30年國債 　　CME—3個月歐洲美元 　　Eunnext銀行間的3個月歐元利率 　　期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。 　　中期為110年。 　　長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。十一、債務(wù)憑證的價格及收益率計算　　單利：P本金 i計息期利率 n計息期數(shù) 　　In代表利息 Sn為期末的本利和 　　In=Pni 　　Sn=P+Pni=P（1+ni） 　　如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為 　　Sn=1000（1+56%）=1300元。 　　復(fù)利：Sn=P（1+i）n 　　=1000（1+6%）5=1338元。 　　名義利率與實際利率： 　　r為名義利率 m為1年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為r/m 　　則實際利率為：i=（1+r/m）m1 　　實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴(kuò)大?！　∈?、短期債券收益率的價格與收益率計算　　期初價——現(xiàn)值　期末價——將來值 期初至期末長度　　期間收益率　折算年收益率　　將來值=現(xiàn)值（1+年利率年數(shù)） 　　現(xiàn)值=將來值/（1+年利率年數(shù)） 　　年收益率=[（將來值/現(xiàn)價）1]/年數(shù)。 十三、利率期貨的報價及交割方式　?。?）、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。 　　價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低?！　≈笖?shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。，意味年貼現(xiàn)率為 （100958）=42%，即3個月貼現(xiàn)率為42/4=605%，也意味著1000000（1605%）=93950的價 格成交100萬美元面值的國債。 　?。?）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。 　　30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點。 　　10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2。 　　當(dāng)30年期國債報價為9621時，表示該合約價值（961000+32521）=969525美元。972 時，表示上漲了13個價位，即漲