【文章內(nèi)容簡介】 潤凈減少1016億元。1－3月份，%，雖然增幅比1－。當(dāng)前中國制造業(yè)出現(xiàn)的利潤麻煩，還表現(xiàn)為在華外資企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的快速下降。一季度外資企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入僅為50191億元，%。一季度。1－3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)銷售費(fèi)用、%、%%，均高于主營業(yè)務(wù)收入增速。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，%，%，計(jì)算機(jī)、%；石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)由去年同期盈利轉(zhuǎn)為虧損，是拉低一季度國有及國有控股企業(yè)利潤的重要原因。一季度工業(yè)利潤下降警示著，中國金融部門對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的信貸支持力度需要切實(shí)加強(qiáng)，并加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐以及技術(shù)升級改造速度，為制造業(yè)尋求新的市場需求和利潤空間。不過，與前兩個(gè)月相比，3月份中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤情況有所好轉(zhuǎn)，由降轉(zhuǎn)升。中國內(nèi)地17家上市銀行一季度凈利逾2700億元：2012年A股和H股上市的17家商業(yè)銀行一季度報(bào)顯示，17家銀行一季度凈利潤達(dá)2739億元，增速約20%，總體而言利潤增速較去年明顯回落，中間業(yè)務(wù)收入下降顯著。今年前3個(gè)月，5大商業(yè)銀行利潤增速明顯放緩。季報(bào)顯示，工、農(nóng)、中、建、交行的凈利潤分別為613億元、434億元、367億元、515億元和158億元，利潤增幅較2011年末均有不同程度下降。其中，建行和中行同比呈個(gè)位數(shù)增長，%%，工行、交行同比增長14%%，%，%%。簡述：若工業(yè)利潤持續(xù)下降，金融銀行業(yè)難獨(dú)善其身，上市銀行凈利潤同比增速或?qū)⒅鸺沮呌谙陆怠?大行利潤增長的主因，在于生息資產(chǎn)規(guī)模增長及凈利息收益率上升，以及手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增長。不過，5大行一季度的利息凈收入增幅分別比去年同期增速下降了5至11個(gè)百分點(diǎn)；中間業(yè)務(wù)收入更是大幅下滑：工、農(nóng)、中、建、%、%、%、%%。而去年一季度，%、%、%、%%。相比較而言，上市股份制銀行一季度業(yè)績普遍優(yōu)于大行，增速均在30%以上。其中，%；，%；，%；，%；，%；，%；，同比增43%；，%。上市城商行中，北京銀行、寧波銀行、%、%%。，%。展望未來業(yè)績，受信貸需求趨于下降和政策適度放松導(dǎo)致息差趨于收窄、手續(xù)費(fèi)收入增速繼續(xù)放緩，以及經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下不良貸款率上升的影響，上市銀行凈利潤同比增速或?qū)⒅鸺沮呌谙陆?。二?基本面2．1 能源化工下游行業(yè)需求不足，已蔓延至石化產(chǎn)業(yè)中上游：據(jù)路透社報(bào)道，數(shù)據(jù)顯示中國3月從伊朗進(jìn)口原油數(shù)量，較上年同期減少50%。這是迄今中國削減伊朗原油進(jìn)口幅度最大的一次。美國媒體認(rèn)為，近期中國在一系列國際安全議題上，釋放了積極信號。不過《紐約時(shí)報(bào)》分析，中國減少從伊朗進(jìn)口石油不僅是出于美國加大了對進(jìn)口伊朗石油國家的制裁力度，還因?yàn)樵谑蛢r(jià)格和條款上與伊朗國家石油公司存在分歧。近期伊朗國家石油公司國際事務(wù)負(fù)責(zé)人公開否認(rèn)中國在2012年削減了從伊朗的原油進(jìn)口，他表示伊朗平均每天向中國出口50萬桶石油。由于來自美國的制裁壓力日益加大，日本和韓國將伊朗原油進(jìn)口量削減了約20%，日本每日向伊朗進(jìn)口33萬桶，韓國則是20萬桶。根據(jù)奧巴馬簽署的行政命令，美國發(fā)出最后通牒，要求各國要在2012年6月28號之前做好準(zhǔn)備，6月28號之后還沒有“大幅削減”伊朗原油進(jìn)口的國家將面臨美國制裁。分析認(rèn)為，除了減少進(jìn)口伊朗石油，美國還看到中國在恢復(fù)伊朗與聯(lián)合國五常加一國家的談判上扮演了積極的角色，使大國之間更加團(tuán)結(jié)。有消息指出，下一輪伊朗核談判將于5月13號和14號在維也納舉行。不過西方國家對伊朗的制裁可能會(huì)影響談判氛圍。原油、石油腦與MX簡述：在國家整體經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，一季度，中石油利潤同比上漲，中石化利潤卻同比大幅下降。數(shù)據(jù)來源：國貿(mào)期貨中國石油和中國石化近日同時(shí)公布一季度報(bào)。在國家整體經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，一季度，中石油利潤同比上漲，中石化利潤卻同比大幅下降。一直以來，石化雙雄的利潤都備受社會(huì)質(zhì)疑，而最新發(fā)布的一季報(bào)數(shù)據(jù)，卻和市場預(yù)期并不太相符。一季度報(bào)整體呈現(xiàn)的態(tài)勢是利潤較往年出現(xiàn)了一個(gè)下調(diào)，整體的收益情況并不是特別的理想。，%。形成一季報(bào)同比增速下滑的重要原因是，化工板塊的疲軟局面。從中石化季報(bào)里可以看出，受到石腦油等化工原料的價(jià)格上漲及全球化工品價(jià)格低迷等因素的影響，%。從國際環(huán)境看，由于伊朗問題在前三月一直陰云不散，帶來國際原油價(jià)格持續(xù)上漲，這給產(chǎn)品多是處于下游的中石化利潤增長帶來了巨大的副作用。中石化的凈利潤下降幅度非常大，這是往年的在這種季報(bào)當(dāng)中非常少有的現(xiàn)象，中石化同比利潤下降實(shí)際上和原油價(jià)格的漲幅大于成品油價(jià)格漲幅有很大的關(guān)系，因?yàn)樵谥惺陌鍓K當(dāng)中煉油是一個(gè)主板塊，因此在煉油方面的虧損對中石化整個(gè)利潤的拖累很大。在目前的成品油機(jī)制之下，“批零倒掛”對中石化來說，影響可謂首當(dāng)其沖，雖然在今年3月20日上調(diào)了一次油價(jià)，但由于國家經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面發(fā)展增速都在降緩，使得老百姓的需求同樣也受到了抑制。因此，油價(jià)雖然漲了，但并沒有扭轉(zhuǎn)中石化利潤大幅下降的情況。去年的1到3月中石化的煉油板塊只有2月份是虧損的，其它兩個(gè)月還略有盈利，但是今年1到3月份，兩個(gè)月的虧損，而且額度很大，所以在同比的狀態(tài)下，今年的這種煉油的虧損額度要比去年同期的虧損額度大。相比之下，%；，%，不過。中國石油稱，油氣產(chǎn)量增長彌補(bǔ)了煉油和化學(xué)品業(yè)務(wù)的虧損。由于中石油國內(nèi)石油生產(chǎn)有1億多噸，而中石化卻少得多，雖然中石油的上游產(chǎn)量的成績不是特別讓人滿意，但國際原油價(jià)格水漲船高，這自然對主營業(yè)務(wù)在上游的中石油帶來了很高的支撐。2．2 成本支撐使得PX價(jià)格難以出現(xiàn)明顯下跌：亞洲PX市場價(jià)格小幅下滑。由于受歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，5月亞洲合同價(jià)出臺(tái)，三井在山口縣巖國大竹化工廠爆炸引起石化裝置緊急關(guān)閉的影響，亞洲PX市場交投氣氛清淡。合同貨方面，5月PX亞洲合同倡導(dǎo)價(jià)格埃克森美孚執(zhí)行1640美元/噸、出光興產(chǎn)執(zhí)行1650美元/噸、吉坤日礦日石能源執(zhí)行1620美元/噸、韓國SOil執(zhí)行1630美元/噸。其4月亞洲合同價(jià)格敲定在1585美元/噸CFR，較他們1585美元/噸CFR的4月結(jié)算價(jià)高3565美元/噸。原油、MX與PX數(shù)據(jù)來源：國貿(mào)期貨亞洲異構(gòu)二甲苯市場受到下游PX的拖累，行情繼續(xù)走跌。近期能源市場沒有明顯的波動(dòng)，不過經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，市場擔(dān)憂心態(tài)猶存。同時(shí)下游PX行情走低，終端聚酯需求有限，加上中石化4月PX ACP價(jià)格較3月份下跌450元/噸，市場人士信心更顯不足。場內(nèi)遞報(bào)盤區(qū)間較大，交投持續(xù)低迷。部分交易商操作將5月船貨置換成6月船貨或者壓庫至6月份，以期待6月份市場能夠好轉(zhuǎn)。2012年P(guān)X合同價(jià)格?？松梨赑X新日石出光中石化1月合同倡導(dǎo)價(jià)1520美元/噸1490美元/噸1470美元/噸11000元/噸1月合同結(jié)算價(jià)1445美元/噸11900元/噸2月合同倡導(dǎo)價(jià)1650,美元/噸1630美元/噸1690美元/噸12100元/噸2月合同結(jié)算價(jià)1590美元/噸1590美元/噸1590美元/噸12300元/噸3月合同倡導(dǎo)價(jià)1700美元/噸1690美元/噸1740美元/噸12500元/噸3月合同結(jié)算價(jià)1650美元/噸1650美元/噸1650美元/噸12450元/噸4月合同倡導(dǎo)價(jià)1670美元/噸1650美元/噸1650美元/噸12000元/噸4月合同結(jié)算價(jià)1585美元/噸1585美元/噸1585美元/噸12000元/噸5月合同倡導(dǎo)價(jià)1640美元/噸1620美元/噸1650美元/噸雖然近期PTA市場交投氣氛低迷，下游聚酯滌綸市場行情溫吞，但是成本支撐使得PX價(jià)格難以出現(xiàn)明顯下跌，預(yù)計(jì)亞洲PX市場窄幅震蕩為主，重點(diǎn)還是關(guān)注下游PTA市場動(dòng)向。目前國內(nèi)PX裝置運(yùn)行正常，裝置開工率維持在84%左右，下游PTA市場開工率在88%左右，短期來看PX貨源供應(yīng)穩(wěn)中偏緊。2．3 下游需求依然是PTA產(chǎn)品價(jià)格走向的首要因素：五一小長假將近，現(xiàn)貨市場有所走弱，工廠和貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，致使PTA市場價(jià)格下跌。由于終端市場其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)性的復(fù)蘇，使得PTA市場上漲缺乏支撐。PTA與PX成本價(jià)差數(shù)據(jù)來源：國貿(mào)期貨當(dāng)前正處于傳統(tǒng)的紡織服裝需求旺季，但是旺季不旺使得多數(shù)廠家以維持剛性補(bǔ)貨需求為主。近期下游廠家還有一定的補(bǔ)貨需求，而且目前PTA廠家低價(jià)惜售，為PTA價(jià)格持穩(wěn)提供支撐。目前根據(jù)各PTA廠家裝置運(yùn)行負(fù)荷計(jì)算，國內(nèi)PTA平均負(fù)荷在88%左右，下游聚酯裝置的運(yùn)行負(fù)荷在78成左右，總體來看，國內(nèi)PTA市場供應(yīng)充足，聚酯廠家的庫存依舊高企。PTA內(nèi)外價(jià)差數(shù)據(jù)來源：國貿(mào)期貨裝置方面： 翔鷺石化165萬噸裝置于4月16日午后停車檢修，已于4月23日重啟。 蓬威石化90萬噸PTA裝置于1號停車，停車時(shí)間4周左右，目前裝置已于4月23日開始運(yùn)行。 中國紹興遠(yuǎn)東石化內(nèi)部消息人士透露，由于裝備交付延期，該公司將無法如期在5至6月啟動(dòng)位于紹興的140萬噸/年的PTA裝置。 據(jù)悉，寧波三菱PTA裝置在5月份有停車檢修計(jì)劃，廠家計(jì)劃停車1個(gè)月的時(shí)間。2012年P(guān)TA合同價(jià)格中石化珠海BP逸盛石化翔鷺石化蓬威石化遠(yuǎn)東石化1月合同掛牌價(jià)8800910092008800880092001月合同結(jié)算價(jià)9100910091009100910091002月合同掛牌價(jià)9500980096009800950095002月合同結(jié)算價(jià)9450945094509450945094503月合同掛牌價(jià)9700980096009600970096003月合同結(jié)算價(jià)9150915092009150915091504月合同掛牌價(jià)9200920095009500920093004月合同結(jié)算價(jià)900090009000900090009000從近期PTA市場行情來看，下游聚酯企業(yè)的需求依然是決定PTA產(chǎn)品價(jià)格走向的首要因素，在需求沒有根本性好轉(zhuǎn)前，即使廠家做出利好動(dòng)作，也只能維持短暫的行情。2．4 MEG市場方面多空出現(xiàn)分歧：前期下游聚酯工廠經(jīng)歷了去庫存化，而近期去庫存化接近尾生，進(jìn)入正常產(chǎn)銷階段。三月乙二醇進(jìn)口量高達(dá)81萬噸，較二月進(jìn)口量增加15萬噸左右，而港口庫存增加10萬噸，則港口出庫情況較前期好轉(zhuǎn)，近期下游聚酯需求尚可。而港口目前滯港現(xiàn)象仍存，但堆積貨源成本多數(shù)偏高，市場低價(jià)貨源難尋。后期業(yè)者對國內(nèi)及國外檢修計(jì)劃頗有信心，短線行情存在支撐。受中間環(huán)節(jié)聚酯支撐，五月剛性需求維持穩(wěn)定，短線市場行情尚可，但因庫存高位持續(xù)，長絲等庫存周轉(zhuǎn)期仍在1330天左右，旺季過后市場危機(jī)仍存。市場貨源成本支撐，及后期檢修計(jì)劃提振業(yè)內(nèi)心態(tài)。目前保稅融資接貨仍有一定獲利空間，市場買盤氣氛尚可。但對賣方來講，保稅貨源成本多偏高位，獲利盤多集中于4月交易貨源，導(dǎo)致市場低價(jià)美金及現(xiàn)貨大單商談稀少，而目前聚酯工廠接貨穩(wěn)定，成本存在支撐市場大跌可能性不大，業(yè)內(nèi)心態(tài)多有一定提振。日期船名來自國家產(chǎn)品數(shù)量（噸）泊位目前狀態(tài)4月21日西化帕斯乙二醇5000長江石化到港卸貨4月22日旅程沙特乙二醇6000寧波到港卸貨4月22日加勒比精神乙二醇4000長江石化到港卸貨4月22日佳木達(dá)乙二醇7000長江石化到港卸貨4月22日化路富士乙二醇8498長江石化到港卸貨4月22日寧化422乙二醇3000長江石化到港卸貨4月22日西化挑戰(zhàn)乙二醇1910長江國際到港卸貨4月22日海灣艾倫乙二醇1000寧波到港卸貨4月22日旅程沙特乙二醇6000寧波到港卸貨4月22日西化挑戰(zhàn)新加坡乙二醇1910長江國際到港卸貨4月23日海灣伊蘭沙特乙二醇8000長江國際2號到港卸貨4月23日銀盛乙二醇2000寧波到港卸貨4月23日海灣伊蘭沙特乙二醇8000長江國際2號到港卸貨4月23日阿米莉亞乙二醇4100長江國際到港卸貨4月24日提哈瑪沙特乙二醇4195長江國際2號到港卸貨4月24日提哈瑪沙特乙二醇4195長江國際2號到港卸貨4月25日臺(tái)塑30美國乙二醇2000寧波到港卸貨4月25日臺(tái)塑30美國乙二醇2000寧波到港卸貨4月25日寧化422乙二醇3000長江石化到港卸貨4月25日加勒比精神乙二醇4000長江石化到港卸貨4月25日佳木達(dá)乙二醇7000長江石化到港卸貨4月25日化路富士乙二醇3000陽鴻石化到港卸貨4月25日男爵化學(xué)家日本乙二醇3000長江國際到港卸貨4月26日科土巴沙特乙二醇3000三房巷到港卸貨4月26日孔雀蘭乙二醇1000江陰到港卸貨4月26日贛南德化032乙二醇670吳江到港卸貨4月27日科土巴乙二醇6000長江石化到港卸貨4月27日蒂哈馬乙二醇13000長江石化到港卸貨4月27日紫羅蘭乙二醇3000長江石化到港卸貨4月27日化路富士乙二醇8498長江石化到港卸貨4月27日韋達(dá)瓦提加拿大乙二醇2000長江國際2號到港卸貨4月27日金奇泰國乙二醇5200長江國際到港卸貨