【正文】 本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。而需求方面，天氣逐漸回暖，棕櫚油需求開始轉好，高庫存的情況將有所緩解，也有利于期限價差的收窄，但高倒掛情況仍未改變。圖表十六：CFTC美豆持倉情況總持倉基金多單基金空單基金凈多套利商業(yè)多單商業(yè)空單商業(yè)凈多201242481582629746248120249342138332312360527619215259201241781183228616952764233405145861312993511217198224201241078697628283151650231181132934307417503626196209201243753669275924400672358571174212993524985071991552012313603318216471437151727568955924225638390414164820123656871520385643077160509804512328213597181268972012228540310175345487881265578302223120032604294842201222154414316008453055107029882242463953181727177720122145490991521606056191599911102559803119285594820122751575313885665194736627919224988629204642160201213150059212565970271553887896025359727259318996201212447830412111268870522427690523840825708518677201211747802511283469682431527586624639025717810788數(shù)據來源：國貿期貨、CFTC圖表十七：美豆基金持倉持倉圖表十八：美豆商業(yè)持倉情況數(shù)據來源：國貿期貨、CFTC，中國需求強勁提振美豆走勢。圖表十四：南美大豆及玉米產量預估（百萬噸）平均預估預估區(qū)間4月USDA3月USDA2010/11產量阿根廷玉米 阿根廷大豆 巴西玉米 巴西大豆 美國方面，報告值與預估平均值基本一致。圖表十二：中國GDP增長情況（季度）數(shù)據來源：國貿期貨、wind%，%，并創(chuàng)下2009年二季度以來新低。同時我們也應看到，即使西班牙陷入了困難，但債務危機仍未爆發(fā)，各國家風險意識較強，從對IMF注資情況即可看出。西班牙陷入二次衰退。該消息導致西班牙金融股當天全面下跌，西班牙IBEX %，創(chuàng)該指數(shù)3年以來的最低水平。制造業(yè)的多數(shù)子行業(yè)都實現(xiàn)了環(huán)比增長。美國政府發(fā)布的數(shù)據還顯示，在今年3月，%%，這主要是因為更多人從勞動力大軍中脫離出去。南美減產幅度及美國庫存或將低于市場預期。中國逐步釋放流動性，但CPI高企對其造成一定壓力。深度研究 專業(yè)近期，國內紗線市場行情仍以疲軟為主，市場走勢較為清淡，市場心態(tài)不佳，企業(yè)出貨心理維持，市場承受下跌壓力，市場成交量不足。建議貿易商謹慎操盤，密切關注聚酯原料的走勢及下游采貨情況，近期滌綸短纖市場受下游需求的牽制依然較大。滌綸短纖需求面平淡，下游紗線企業(yè)行情維穩(wěn)，原料走勢震蕩，下游紗線市場需求平穩(wěn)。迎著五一假期，下游織造廠家多工作幾日后選擇停車放假，所用原料也僅為前期補充的庫存原料，實際需求不多，下游廠家開工將繼續(xù)下滑。聚酯原料走勢震蕩，成本壓力增加，下游滌絲產銷下滑，對切片需求顯淡，滌絲廠家?guī)齑鎵毫p輕，在1334天的水平。雖然當下游聚酯工廠需求尚可，但聚酯下游庫存偏高，旺季過后緊靠中間環(huán)節(jié)支撐或將出現(xiàn)障礙，終端的制約性或將逐漸顯現(xiàn)，而乙二醇庫存高位持續(xù)，旺季過后，逼倉不無可能。而港口目前滯港現(xiàn)象仍存，但堆積貨源成本多數(shù)偏高，市場低價貨源難尋。PTA內外價差數(shù)據來源：國貿期貨裝置方面： 翔鷺石化165萬噸裝置于4月16日午后停車檢修，已于4月23日重啟。2012年PX合同價格由于受歐洲經濟表現(xiàn)不佳，5月亞洲合同價出臺，三井在山口縣巖國大竹化工廠爆炸引起石化裝置緊急關閉的影響，亞洲PX市場交投氣氛清淡。中石化的凈利潤下降幅度非常大，這是往年的在這種季報當中非常少有的現(xiàn)象，中石化同比利潤下降實際上和原油價格的漲幅大于成品油價格漲幅有很大的關系，因為在中石化的板塊當中煉油是一個主板塊，因此在煉油方面的虧損對中石化整個利潤的拖累很大。數(shù)據來源：國貿期貨中國石油和中國石化近日同時公布一季度報。不過《紐約時報》分析，中國減少從伊朗進口石油不僅是出于美國加大了對進口伊朗石油國家的制裁力度，還因為在石油價格和條款上與伊朗國家石油公司存在分歧。相比較而言，上市股份制銀行一季度業(yè)績普遍優(yōu)于大行，增速均在30%以上。中國內地17家上市銀行一季度凈利逾2700億元：2012年A股和H股上市的17家商業(yè)銀行一季度報顯示，17家銀行一季度凈利潤達2739億元，增速約20%，總體而言利潤增速較去年明顯回落，中間業(yè)務收入下降顯著。1－3月份，%，雖然增幅比1－。今年的政府工作報告也強調要支持發(fā)展實體經濟。今年的政府工作報告也強調要支持發(fā)展實體經濟。 商品期貨%，%，%。 塑料產量方面：，較去年同期（），%。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費品零售額7686億元，%。 塑料行業(yè)情況簡析從下面的圖中可以看出，企業(yè)單位數(shù)小幅上升，利潤總額仍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，主營收入也緩慢下降，產成品仍屬于高位運行，銷售利潤率下降，總體看，截止到2012年1月份，塑料整體環(huán)境不佳，而預計3月份形勢可能會有所好轉。亞洲開始削減原油進口圖表六：原油庫存數(shù)據圖表七：初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據來源：國貿期貨 數(shù)據來源：國貿期貨綜合分析：外盤方面，美國經濟復蘇遇阻，制造業(yè)數(shù)據相對樂觀，但是房地產市場和就業(yè)市場數(shù)據比較糟糕，給經濟復蘇蒙上了陰影，而歐債危機愈演愈烈，西班牙經濟陷入困難，中國經濟增長下滑，宏觀經濟運行態(tài)勢并不樂觀，但是美聯(lián)儲的政策一定程度抵消了經濟下滑對市場的影響，但是從整體看，經濟市場仍不樂觀，而美股市場也需要調整。%%，% %。 圖表三：美國制造業(yè)指數(shù)圖表四：非農數(shù)據和失業(yè)率數(shù)據來源：國貿期貨 數(shù)據來源：國貿期貨%，%，%；，；%，預期持平，%；，創(chuàng)2008年9月以來最高。同時。 原油方面，伊朗事件緩和，原油將轉向供給和需求以及宏觀政策尋求方向，從目前看，供給偏高，原油的壓力還是比較明顯的，而QE3雖然短期能對商品形成支撐，但是如果只是預期而沒有實際行動，一旦美國公布的數(shù)據反復，這種預期將減弱，而原油預計將維持震蕩偏弱格局。5月份有可能出現(xiàn)1200左右的價差機會。 五、 天然橡膠庫存情況＆青島保稅區(qū)庫存上海期貨庫存處于歷史低位，主要由于國產標膠現(xiàn)貨一直處于升水狀態(tài)，注冊倉單沒有利潤，致使期貨庫存處于持續(xù)下降的過程。%；這個月來有七個交易日突破6%，引發(fā)市場關注。 3月，%，%，%。數(shù)據來源：ANRPC、國貿期貨ANRPC成員國的橡膠需求量占全國的57%，%，%。2012年05月 研發(fā)部李澤鉅05925898894lzj %達到361萬噸。在客車主要品種中，與上月相比，三大類品種均呈快速增長，中型客車增速更明顯；與上年同期相比，中型和輕型客車增速相對略低，大型客車增速居前。美國一季度GDP報告顯示，%。西班牙第一季失業(yè)人口增為564萬人，%，為18年來最高，也是全球數(shù)一數(shù)二高。青島保稅區(qū)低價庫存的有所消化，是造成總體青島保稅區(qū)庫存居高不下的原因。算法說明：(其中泰標轉換人民幣公式CIF主港報價*人民幣最新牌價*,修改稅率主要考慮國產橡膠的稅率是13%，在按照同等稅率轉換之后能更好的與國標一號橡膠進行對比，實際操作中進口橡膠大部分是手冊操作，保稅生產實際上不會做完稅所以計算的時候也把進口關稅省略掉)美金膠與期貨的套利因為不能交割，所以屬于趨勢套利范疇。投資策略：技術上橡膠在經歷7－8周的上漲之后，出現(xiàn)了7－8周的調整行情，未來可能形成ABC結構的C浪反彈，第一目標28600，：多單防守點27000－27150. LLDPE研究 從塑料現(xiàn)貨市場看，中石油、中石化檢修政策給市場帶來一定的支撐，但是整體需求不佳，仍然拖累塑料下行，從供需看，供給仍然充足，需求萎靡，對價格形成壓力。整體數(shù)據顯示出了制造業(yè)增長的放緩。、圖表五：美國房地產市場數(shù)據美國3月成屋銷售數(shù)據出現(xiàn)意外下滑，為近4個月以來第3個月下滑，顯示出美國房產市場復蘇依然存在不均衡性。 伯南克在隨后的新聞發(fā)布會上表示，美國經濟增長緩慢，失業(yè)率將逐步下滑，通貨膨脹預期較為穩(wěn)定，若有必要，美聯(lián)儲將出臺更多刺激政策。 原油方面，伊朗事件緩和，原油將轉向供給和需求以及宏觀政策尋求方向，從目前看，供給偏高，原油的壓力還是比較明顯的，而QE3雖然短期能對商品形成支撐，但是如果只是預期而沒有實際行動，一旦美國公布的數(shù)據反復，這種預期將減弱，而原油預計將維持震蕩偏弱格局。貨幣發(fā)行量增速保持穩(wěn)定3月末，廣義貨幣(M2)，%，；狹義貨幣(M1)，%，；流通中貨幣(M0)，%。13月份，社會消費品零售總額49319億元，%（%）。全年累計251萬噸，同比去年（），%。圖十六：塑料歷年產量圖圖十七：進口量數(shù)據來源：國貿期貨 數(shù)據來源：國貿期貨中原石化20萬噸/年的LLDPE裝置計劃4月30日起停車檢修45天左右；揚子石化27萬噸/年的HDPE裝置4月9日停車檢修，4月1921日陸續(xù)開車；揚子巴斯夫40萬噸LDPE裝置本周初由于上游單體供應不足停車，計劃4月底或5月初開車；廣州石化25萬噸/年的LLDPE裝置4月23日起停車檢修34天；上海金菲15萬噸/年的HDPE裝置4月23日晚上起停車檢修57天；上海石化25萬噸/年的HDPE裝置4月24日起停車檢修4天左右。深度研究 專業(yè)根據中國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據，一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10449億元，%。根據中國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據，今年一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10449億元，%。當前中國制造業(yè)出現(xiàn)的利潤麻煩，還表現(xiàn)為在華外資企業(yè)主營業(yè)務收入的快速下降。今年前3個月，5大商業(yè)銀行利潤增速明顯放緩。其中，%；，%；，%；，%；，%；，%；，同比增43%；，%。近期伊朗國家石油公司國際事務負責人公開否認中國在2012年削減了從伊朗的原油進口，他表示伊朗平均每天向中國出口50萬桶石油。在國家整體經濟增速放緩的背景下，一季度，中石油利潤同比上漲，中石化利潤卻同比大幅下降。在目前的成品油機制之下，“批零倒掛”對中石化來說，影響可謂首當其沖，雖然在今年3月20日上調了一次油價，但由于國家經濟各個層面發(fā)展增速都在降緩，使得老百姓的需求同樣也受到了抑制。合同貨方面，5月PX亞洲合同倡導價格?？松梨趫?zhí)行1640美元/噸、出光興產執(zhí)行1650美元/噸、吉坤日礦日石能源執(zhí)行1620美元/噸、韓國SOil執(zhí)行1630美元/噸。?？松梨赑X新日石出光中石化1月合同倡導價1520美元/噸1490美元/噸1470美元/噸11000元/噸1月合同結算價1445美元/噸11900元/噸2月合同倡導價1650,美元/噸1630美元/噸1690美元/噸12100元/噸2月合同結算價1590美元/噸1590美元/噸1590美元/噸12300元/噸3月合同倡導價1700美元/噸1690美元/噸1740美元/噸12500元/噸3月合同結算價1650美元/噸1650美元/噸1650美元/噸12450元/噸4月合同倡導價1670美元/噸1650美元/噸1650美元/噸12000元/噸4月合同結算價1585美元/噸1585美元/噸1585美元/噸12000元/噸5月合同倡導價1640美元/噸1620美元/噸1650美元/噸雖然近期PTA市場交投氣氛低迷，下游聚酯滌綸市場行情溫吞，但是成本支撐使得PX價格難以出現(xiàn)明顯下跌，預計亞洲PX市場窄幅震蕩為主，重點還是關注下游PTA市場動向。 蓬威石化90萬噸PTA裝置于1號停車，停車時間4周左右，目前裝置已于4月23日開始運行。后期業(yè)者對國內及國外檢修計劃頗有信心，短線行情存在支撐。雖