豆類市場(chǎng)中期行情分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-10-07 19:24 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 物籽提高 160 萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)隨著明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，油脂油料的工業(yè)和食用需求有望進(jìn)一步調(diào)高。因此，雖然 11 月報(bào)告整體 偏空 ，但是需求的調(diào)整表明油脂油料市場(chǎng)的 潛在利多同樣 較為 明顯 。從 CBOT 市場(chǎng) 在報(bào)告發(fā)布后的反彈走勢(shì)看，投資者對(duì)豆類商品的悲觀情緒大幅釋放，大豆期價(jià)在美豆產(chǎn)量確認(rèn)過(guò)程中基本完成底部確認(rèn)，市場(chǎng)對(duì)需求的關(guān)注正推動(dòng)美豆不斷拓展上行空間。 二、 中國(guó) 國(guó)內(nèi) 油脂油料供需狀況 2020/2020 年度 中國(guó)主要 油脂油料供需 簡(jiǎn) 表（ 11 月份） 單位：千噸 （數(shù)據(jù)來(lái)源：匯易信息網(wǎng)） 盡管市場(chǎng)各方對(duì)中國(guó)大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在分歧，但國(guó)內(nèi)大豆較上年減產(chǎn)仍獲得市場(chǎng)共識(shí)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部 對(duì)中國(guó)大豆的預(yù)估數(shù)據(jù)同國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)存在一定差距，市場(chǎng)在分析大豆時(shí)多采用美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，相比較而言，國(guó)內(nèi)機(jī) 構(gòu)對(duì)其他品種的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)更為全面。為便于說(shuō)明，我們將美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)于中國(guó)大豆的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)單獨(dú)加以解讀。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部在 11 月份的報(bào)告中將中國(guó)大豆產(chǎn)量維持在上月的 1450萬(wàn)噸水平，（中國(guó)國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)的 產(chǎn)量 也 為 1450萬(wàn)噸 ） 。對(duì)于中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在本月報(bào)告中上調(diào) 100 萬(wàn)噸，顯示中國(guó)的進(jìn)口需求仍然被市場(chǎng)看好。值得注意的是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在本月報(bào)告中上調(diào)中國(guó)大豆期初庫(kù)存數(shù)據(jù)，由上月的 869 萬(wàn)噸上調(diào)至 901萬(wàn)噸，該數(shù)據(jù)連續(xù)處于增加狀態(tài)，這與目前中國(guó)國(guó)儲(chǔ)大豆銷售不暢有直接關(guān)系。由于其他數(shù)據(jù)調(diào)整較小，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)中國(guó) 大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將較上月增加 74 萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量有限，巨大的需求缺口表明中國(guó)大豆過(guò)度依賴進(jìn)口的局面短期內(nèi)仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)， 國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)仍然無(wú)法擺脫美豆 主導(dǎo)的行情走勢(shì)。從上表中其他品種的消費(fèi)量來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龐大，隨著人們生活水平的提高，國(guó)內(nèi)對(duì)豆粕及植物油的需求仍處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)之中。 豆油 策略分析：需求支撐底部，后市有望破八沖九 大豆生產(chǎn)周期支撐價(jià)格波段性易漲難跌 2020 年，美豆運(yùn)往中國(guó)大豆裝船量自 10 月中旬起漲，到 2020 年 3 月底步入低谷，到港高峰期也就是在 11 月下旬到 4月 。今年美豆收割進(jìn) 度偏慢， 12 月中旬 將漸漸步入到港高峰期，拉高大豆價(jià)格符合美豆出口方利益。而且從實(shí)際上來(lái)看，價(jià)格也確實(shí)有拉高可行性。USDA11 月供需報(bào)告確定了美豆豐產(chǎn)與南美的預(yù)期增產(chǎn)格局，美豆充裕供給的消息已經(jīng)被盤面基本消化，由美豆支撐全球需求的時(shí)段開(kāi)啟， 一般在四季度美豆市場(chǎng)交易商會(huì)經(jīng)常炒作兩個(gè)因素：一是中國(guó)需求旺盛，在南美大豆上市前，美豆缺乏銷售的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。二是南美大豆種植條件不利。 在此階段，極易 尋找炒作題材，拉漲期價(jià) 。 美豆 CBOT 指數(shù)走勢(shì)圖分析 進(jìn)口價(jià)格倒掛，支撐油脂上漲格局 進(jìn)口成本方面，進(jìn)入 11 月 以來(lái)，進(jìn)口毛豆油價(jià)格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，近期由于海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的大幅上行，提高了毛豆油進(jìn)口成本，近期從阿根廷進(jìn)口 12月船期的毛豆油 CNF價(jià)已到達(dá)942 美元 /噸，折算成進(jìn)口成本為 8120 元 /噸，而國(guó)內(nèi)黑龍江地區(qū)四級(jí)豆油價(jià)格才 7400 元 /噸，價(jià)差已經(jīng)達(dá)到 520 元 /噸。價(jià)差明顯，將支撐國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格。 從下圖中的歷史進(jìn)口毛豆
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