【非常好的一篇文章】券商研究報(bào)告的內(nèi)在邏輯----教你(編輯修改稿)
2025-05-11 02:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 每股收益）從1元到2元。但是同時(shí)由于股市預(yù)期的轉(zhuǎn)變，PE（市盈率）從10倍漲到60倍，那么這家公司的股價(jià)就漲了12倍。應(yīng)該說凈利潤四年增加一倍并不困難，PE持續(xù)在60才是難度所在，而牛市中達(dá)到的難度也不大。這就是戴維斯雙擊效應(yīng)雙倍放大帶來的長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)。 現(xiàn)在 EPS 1元，PE 10倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)10元； 四年后 EPS 2元，PE 60倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)120元。 股價(jià)翻12倍。反之依然，120元到10元 如何結(jié)合股價(jià)階段看研報(bào) 股價(jià)運(yùn)行主要分為以下幾個(gè)階段： 相對(duì)底部區(qū)域、拉升階段、相對(duì)頂部區(qū)域、下跌階段 當(dāng)股價(jià)處于相對(duì)底部區(qū)域時(shí)： 在研讀研究報(bào)告時(shí)，首先從研報(bào)里分析主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性（不管是否虧損），以防止股價(jià)再度下跌。不必過于關(guān)心目前的PE狀況，而應(yīng)該側(cè)重于找出公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)點(diǎn)，關(guān)心研報(bào)對(duì)未來3年的EPS預(yù)測(cè)。比如公司所處行業(yè)是否受到政策扶持、公司主營業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等 當(dāng)股價(jià)處于拉升階段時(shí) 在讀研究報(bào)告時(shí)，股價(jià)被拉起來說明市場(chǎng)已經(jīng)明確了公司的盈利點(diǎn)，這時(shí)應(yīng)該把重點(diǎn)放在盈利的可持續(xù)性研究上，多分析目前這種盈利點(diǎn)能夠持續(xù)多久并且要充分了解影響盈利的各種風(fēng)險(xiǎn)。最好是把把這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)列出來并配以一定的權(quán)重。 如何找到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？ 當(dāng)股價(jià)處于相對(duì)頂部階段時(shí)： 在閱讀研究報(bào)告時(shí)，要關(guān)注公司的估值和行業(yè)的估值情況，分析是否存在高估的情況。分析股價(jià)高位滯漲的原因和公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是否有新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以防止股價(jià)再上一個(gè)臺(tái)階。 當(dāng)股價(jià)處于下跌階段時(shí)： 在讀研究報(bào)告時(shí)，首先應(yīng)該找出導(dǎo)致股價(jià)下的公司經(jīng)營層面或者行業(yè)領(lǐng)域的因素。還可從研報(bào)里分析羅列出股價(jià)下的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并判斷風(fēng)險(xiǎn)釋放是否充分。 如果運(yùn)用研究報(bào)告簡(jiǎn)單選股票池 分析師對(duì)上市公司覆蓋的偏好： 高成長(zhǎng)性的公司被較少的分析師覆蓋。 覆蓋程度中等的上市公司盈利能力最強(qiáng)。 大市值、低估值、低換手率的公司被充分覆蓋。 股價(jià)表現(xiàn)最好的公司被相對(duì)較少的分析師覆蓋。 統(tǒng)計(jì)選股 一般來講有分析師覆蓋但還未被充分覆蓋的股票會(huì)有比較好的表現(xiàn)，過去一段時(shí)間針對(duì)上市公司又研究報(bào)告、但研究報(bào)告數(shù)量較少的，這類股票要加入自己的股票池；而研究報(bào)告數(shù)量相對(duì)較多的股票未來走勢(shì)較弱，這些股票則應(yīng)該調(diào)出股票池。 當(dāng)研究報(bào)告中盈利預(yù)測(cè)上調(diào)的，統(tǒng)計(jì)來看上調(diào)之后的短期超額收益一般能持續(xù)三周，而且這種情況下大盤股的表現(xiàn)優(yōu)于小市值股票表現(xiàn)。 閱讀不同券商的研報(bào)，對(duì)同一家上市公司各個(gè)券商研究員的盈利預(yù)測(cè)會(huì)存在分歧，統(tǒng)計(jì)來看，分析師對(duì)下一年的盈利預(yù)測(cè)分歧越大，股價(jià)表現(xiàn)越強(qiáng)，反之，則表現(xiàn)弱。 所以當(dāng)盈利預(yù)測(cè)上調(diào)時(shí)，可選擇流通盤較大的個(gè)股；當(dāng)各個(gè)券商研究員盈利預(yù)測(cè)出來時(shí)，選擇分歧較大的個(gè)股。 誰在看報(bào)告？ 在Ａ股中，任何一個(gè)基金經(jīng)理，投資總監(jiān)，私募基金，資產(chǎn)管理公司，投資公司，保險(xiǎn)公司，信托公司，銀行投資部門等，沒有一個(gè)不去研究主流機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告的．他們可能不讀報(bào)紙，可能不聽新聞，但是中信申萬中金招商的王牌機(jī)構(gòu)的晨會(huì)報(bào)告和研究報(bào)告他們不能不看．這些Ａ股投資機(jī)構(gòu)的大佬們會(huì)在研究報(bào)告中讀到自己想要的東西，也可以說，正是這些研究報(bào)告在引導(dǎo)在機(jī)構(gòu)資金的流向． 券商研究報(bào)告是所有報(bào)告中流動(dòng)性最高的，對(duì)外部具有開放性，所以我們經(jīng)常看到．很多人也閱讀這些東西，但是覺得實(shí)用性不強(qiáng)，比如某個(gè)券商給某個(gè)股強(qiáng)烈推薦的研究評(píng)級(jí)，該股卻不漲反而大跌．這樣的例子很多，于是一部分人就不再信任研究報(bào)告，甚至罵研究報(bào)告，對(duì)付研究
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