【文章內(nèi)容簡介】 。1374資料來源：Convery and Redmond（2007）?！　。ㄋ模┨寂欧艡?quán)的“儲存”和“預(yù)支”　　儲存（banking）是指允許企業(yè)將當(dāng)年未用完的排放權(quán)留備以后使用，預(yù)支（borrowing）是指允許企業(yè)提前使用將來的排放權(quán)。通常而言，允許儲存和預(yù)支，可減少碳交易價格的波動、提高市場效率。更重要的是，參與交易的企業(yè)在成本最低目標(biāo)下跨期分配其碳排放權(quán)，通過市場機制的作用得到最優(yōu)減排時間路徑（Friedman and Deason 2009）?！　【唧w而言，假定企業(yè)某個項目需兩期完成，第二期排放量將顯著高于第一期，兩期初始獲得的排放權(quán)相等，兩者之和等于企業(yè)實際需要排放的碳總量。如果禁止排放權(quán)的儲存和預(yù)支，那么第一期的排放權(quán)將相對過剩、價格下跌，而第二期減排任務(wù)較重，排放權(quán)相對不足，其市場價格將明顯高于第一期，導(dǎo)致市場價格波動大。如果允許儲存，企業(yè)就可將第一期用不完的排放權(quán)留給第二期使用，從而降低市場波動和企業(yè)減排成本?！　臍W盟ETS的實踐來看，第一階段禁止碳排放權(quán)EUA的儲存和預(yù)支，好處是減少不確定性，便于更好地研究該階段的市場特征和進行監(jiān)控。但由于第一階段碳排放權(quán)基本上無償分配，管理部門估計的企業(yè)碳排放總量較高，導(dǎo)致碳排放權(quán)發(fā)放量超過企業(yè)實際需求。由于第一階段過多的排放權(quán)無法留供第二階段使用，在2007年第一階段接近尾聲時，排放權(quán)交易價格急劇下跌?！　】傊芊裨试S排放權(quán)儲存和預(yù)支，是碳交易市場一個關(guān)鍵制度設(shè)計之一。但毫無限制的預(yù)支，也會帶來很多負(fù)面影響。如，監(jiān)管機構(gòu)難以有效控制某一時期排放總量，為此需增加監(jiān)管成本。同時，有大量碳排放的企業(yè)可能偏好預(yù)支，一旦政策松動，這類企業(yè)往往千方百計與監(jiān)管者討價還價，或通過尋租獲得更多排放權(quán)，以此逃避減排責(zé)任。如果某個大量預(yù)支的企業(yè)破產(chǎn)，其它企業(yè)將因此擔(dān)負(fù)更大的減排責(zé)任?！　榉乐勾罅颗欧艡?quán)預(yù)支導(dǎo)致未來排放權(quán)不足、價格過高，可發(fā)展期權(quán)、期貨市場。擁有看漲期權(quán)的企業(yè)可在一定時期內(nèi)或某一時點以約定價格買入碳排放權(quán)，擁有看跌期權(quán)的企業(yè)則可以約定價格賣出碳排放權(quán)，以防止市場價格過度波動，加大企業(yè)風(fēng)險。三、碳排放權(quán)交易市場的價格管理　　在禁止儲存、預(yù)支的情況下，為防止排放權(quán)交易價格劇烈波動影響市場正常運行，管理機構(gòu)往往需要設(shè)定價格上下限(Frankhaser amp。 Hepburn,2009)。設(shè)定價格下限是必要的，可給企業(yè)減排以一定激勵。這個價格稱為拍賣保留價格（auction reserve price）。各國碳交易市場都會逐步增加排放權(quán)拍賣的比重，如果市場價格低于管理者給出的拍賣保留價格，企業(yè)不會從管理者手中購買排放權(quán)，碳排放權(quán)的供給就會減少，使市場實際交易價格圍繞保留價上下小幅波動?！　【蛢r格上限而言，其設(shè)定應(yīng)參考減排的邊際收益，確保排放權(quán)價格成為邊際減排成本與邊際收益大體相當(dāng)?shù)闹甘酒鳎∕urray, Newell and Pizer, 2008）。但由于減排的邊際收益難以準(zhǔn)確衡量，管理機構(gòu)設(shè)定的價格上限只是一個大概價格。歐盟ETS規(guī)定，企業(yè)在第一階段若排放超標(biāo)，將受到每噸CO2 40歐元的懲罰，可理解為購買額外排放權(quán)的價格為每噸40歐元。該價格超過了第一階段市價，并未起到價格約束作用?！　〕齼r格控制外，還可以通過政府排放權(quán)儲備（allowance reserve）來調(diào)節(jié)。Murray等（2008）設(shè)計了加入排放權(quán)儲備的價格上、下限機制：如果政府免費發(fā)放排放權(quán)，價格下限就是排放權(quán)最低轉(zhuǎn)讓價；如果政府通過拍賣發(fā)放排放權(quán)，就設(shè)定拍賣底價。在設(shè)定最高價格時，管理機構(gòu)掌握的排放權(quán)儲備可形象地稱為“安全閥”（safety valve, Jacoby amp。 Ellerman,2004）。當(dāng)企業(yè)需要更多的排放權(quán)，可向政府支付一定價格購買。排放權(quán)儲備須有數(shù)量限制，否則過量發(fā)放會降低企業(yè)減排動力。如圖1所示，D1,D2,D3表示不同水平的排放權(quán)需求：當(dāng)需求為D1時，需求的增減只要在b段內(nèi)，由于排放權(quán)供給總量不變，將影響市場價格。如果需求下降到D2，在供給曲線a段，價格下限將起作用。如果需求上升到D3，管理機構(gòu)投放規(guī)模為r的排放權(quán)儲備,可平抑價格，原價格上限不會被突破。但排放權(quán)儲備畢竟有限，若需求繼續(xù)上升，市場供求將導(dǎo)致排放權(quán)交易價提高。圖1：考慮排放權(quán)儲備的價格管理資料來源：Murray, Newell and Pizer(2008)　　政府可通過兩種方法來發(fā)放排放權(quán)儲備。其一，在每一階段結(jié)束時，政府集中出售這些額外的排放權(quán)，企業(yè)根據(jù)自身狀況確定購買量。如儲備量能滿足需求，售價固定；若儲備供不應(yīng)求，誰報價高誰獲得。還可借助期權(quán)等衍生工具，如擁有看漲期權(quán)的企業(yè)可在規(guī)定時間內(nèi)，以既定價格買入一定量排放權(quán)。期權(quán)可通過競拍或免費獲得，但其總量一定，排放權(quán)儲備不致過多發(fā)放。當(dāng)排放權(quán)市價高于期權(quán)執(zhí)行價時，企業(yè)會行權(quán)，使價格有所下降。如果市價低于行權(quán)價，企業(yè)無需行權(quán)，直接在市場上購買即可。這樣，可保證排放權(quán)市場價格控制在一定范圍內(nèi)。四、結(jié)論和啟示　　從各國實踐來看，在碳排放總量控制和排放權(quán)交易的市場機制下，碳排放權(quán)成為可交易、有價格的商品。這有利于微觀經(jīng)濟主體加強成本—效益分析，使其減排義務(wù)和國家減排目標(biāo)有機相結(jié)合，更好地控制溫室氣體排放這一具有明顯外部性的現(xiàn)象，抑制全球氣候變暖問題。在市場最初建立、排放權(quán)分配和交易價格管理等方面，需要合理的機制保障。我國碳排放權(quán)交易有待起步，國際經(jīng)驗和教訓(xùn)顯得尤為珍貴?！　∫皇菄覍μ寂欧艖?yīng)設(shè)定絕對或相對控制目標(biāo)。這將增加碳排放權(quán)的稀缺性和排放權(quán)交易的必要性，加大微觀主體減排的壓力和動力。自愿減排交易固然值得鼓勵，但長遠(yuǎn)來