證劵投資相關(guān)作業(yè)(編輯修改稿)
2025-04-22 03:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的經(jīng)濟(jì)因素 是指(幾乎毫無例外)政府行為的結(jié)果:干預(yù)性的立法,非常嚴(yán)肅的稅務(wù)與貿(mào)易政策,不負(fù)責(zé)任的貨幣或(與)財政政策以及重要戰(zhàn)爭。 個人也曾經(jīng)根據(jù)道氏理論將1896年至目前的市場指數(shù)加以歸類,在此列舉空頭市場的某些特質(zhì): ,空頭市場跌幅的平均數(shù)(median)%,其中75%%%之間。 ,其中75%。 ,隨后通常會以偏低的成交量試探前一個多頭市場的高點(diǎn),接著出現(xiàn)大量急跌的走勢。所謂試探是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點(diǎn)。試探期限,成交量偏低顯示信心減退,很容易演變?yōu)椴辉倨诖善笨梢跃S持過度膨脹的價格。 ,突然會出現(xiàn)急速上漲的次級折返走勢,接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢, 但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。 (confirmation date),是指兩種市場指數(shù)都向下突破多頭市場最近一個修正低點(diǎn)的日期。兩種指數(shù)突破的時間可能有落差,并不是不正常的現(xiàn)象。 ,通常都呈現(xiàn)顛倒的V型,其中低價的成交量偏高,而高價的成交量偏低。有關(guān)空頭市場的情況,雷亞的另一項(xiàng)觀察非常值得重視: 空頭行情末期,市場對于進(jìn)一步的利空消息與悲觀論調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。然而,在嚴(yán)重挫折之后,股價也似乎上喪失了反彈的能力,種種征兆都顯示,市場已經(jīng)達(dá)到均衡的狀態(tài),投機(jī)活動不活躍,賣出行為也不會再壓低股價,但買盤的力道顯然不足以推升價格.......市場籠罩在悲觀的氣氛中,股息被取消,某些大型企業(yè)通常會出現(xiàn)財務(wù)困難?；谏鲜鲈?股價會呈現(xiàn)狹幅盤整的走勢。一旦這種狹幅走勢明確向上突破......市場指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢, 其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點(diǎn)。這個時候......明確顯示應(yīng)該建立多頭的投機(jī)性頭寸。 定理四：主要的多頭市場(也有三個主要的階段) 主要的多頭市場(Primary Bull Markets)：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢,其中夾雜次級的折返走勢,平均的持續(xù)期間長于兩年。在此期間,由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動轉(zhuǎn)盛,所以投資性與投機(jī)性的需求增加,并因此推高股票價格。 多頭市場有三個階段:第一階段,人們對于未來的景氣恢復(fù)信心。第二階段,股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)。 第三階段,投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價明顯膨脹這階段的股價上漲是基于期待與希望。 這項(xiàng)定義也需要理清。多頭市場的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)袂走高,拉回走勢不會跌破前一個次級折返走勢的低點(diǎn),然后再繼續(xù)上漲而創(chuàng)新高價。在次級的折返走勢中,指數(shù)不會同時跌破先前的重要低點(diǎn)。主要多頭市場的重要特質(zhì)如下: ,%。 ()。歷史上的所有的多頭市場中,75%的期間長度超過657天(), 67%。 ,以及空頭市場最后一波的次級折返走勢,兩者之間幾乎無法區(qū)別,唯有等待時間確認(rèn)。 ,跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈。另外,折返走勢開始的成交量通常相當(dāng)大,但低點(diǎn)的成交量則偏低。 ,是兩種指數(shù)都向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點(diǎn),并持續(xù)向上挺升的日子。 定理五：次級折返走勢 次級折返走勢(Second Reactions)：就此處的討論來說,次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢,或空頭市場中重要的上漲走勢,持續(xù)的時間通常在三個星期至數(shù)個月。此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經(jīng)常被誤以為是主要走勢的改變,因?yàn)槎囝^市場的初期走勢,顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢,相反的情況則會發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后。 次級折返走勢(修正走勢。correction)是一種重要的中期走勢,它是逆于主要趨勢的重大折返走勢。判斷何者是逆于主要趨勢的重要中期走勢,這是道氏理論中最微秒與困難的一環(huán)。對于信用高度擴(kuò)張的投機(jī)者來說,任何的誤判都可能造成嚴(yán)重的財務(wù)后果。 判斷中期趨勢是否為修正走勢時,需要觀察成交量的關(guān)系,修正走勢之歷史或然率的統(tǒng)計資料,市場參與者的普遍態(tài)度,各個企業(yè)的財務(wù)狀況,整體狀況,聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會的政策以及其它許多因素。走勢在歸類上確實(shí)有些主觀成分,但判斷的精確性卻關(guān)系重大。一個走勢,究竟屬于次級折返走勢,或是主要趨勢的結(jié)束,我們經(jīng)常很難,甚至無法判斷。 我個人的研究與雷亞的看法相當(dāng)一致,大多數(shù)次級修
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