證劵投資相關(guān)作業(yè)(編輯修改稿)
2025-04-22 03:53 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的經(jīng)濟(jì)因素 是指(幾乎毫無(wú)例外)政府行為的結(jié)果:干預(yù)性的立法,非常嚴(yán)肅的稅務(wù)與貿(mào)易政策,不負(fù)責(zé)任的貨幣或(與)財(cái)政政策以及重要戰(zhàn)爭(zhēng)。 個(gè)人也曾經(jīng)根據(jù)道氏理論將1896年至目前的市場(chǎng)指數(shù)加以歸類,在此列舉空頭市場(chǎng)的某些特質(zhì): ,空頭市場(chǎng)跌幅的平均數(shù)(median)%,其中75%%%之間。 ,其中75%。 ,隨后通常會(huì)以偏低的成交量試探前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn),接著出現(xiàn)大量急跌的走勢(shì)。所謂試探是指價(jià)格接近而絕對(duì)不會(huì)穿越前一個(gè)高點(diǎn)。試探期限,成交量偏低顯示信心減退,很容易演變?yōu)椴辉倨诖善笨梢跃S持過(guò)度膨脹的價(jià)格。 ,突然會(huì)出現(xiàn)急速上漲的次級(jí)折返走勢(shì),接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢(shì), 但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。 (confirmation date),是指兩種市場(chǎng)指數(shù)都向下突破多頭市場(chǎng)最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期。兩種指數(shù)突破的時(shí)間可能有落差,并不是不正常的現(xiàn)象。 ,通常都呈現(xiàn)顛倒的V型,其中低價(jià)的成交量偏高,而高價(jià)的成交量偏低。有關(guān)空頭市場(chǎng)的情況,雷亞的另一項(xiàng)觀察非常值得重視: 空頭行情末期,市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)一步的利空消息與悲觀論調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。然而,在嚴(yán)重挫折之后,股價(jià)也似乎上喪失了反彈的能力,種種征兆都顯示,市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到均衡的狀態(tài),投機(jī)活動(dòng)不活躍,賣出行為也不會(huì)再壓低股價(jià),但買盤的力道顯然不足以推升價(jià)格.......市場(chǎng)籠罩在悲觀的氣氛中,股息被取消,某些大型企業(yè)通常會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難。基于上述原因,股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)狹幅盤整的走勢(shì)。一旦這種狹幅走勢(shì)明確向上突破......市場(chǎng)指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢(shì), 其中夾雜的跌勢(shì)都未跌破前一波跌勢(shì)的低點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候......明確顯示應(yīng)該建立多頭的投機(jī)性頭寸。 定理四：主要的多頭市場(chǎng)(也有三個(gè)主要的階段) 主要的多頭市場(chǎng)(Primary Bull Markets)：主要的多頭市場(chǎng)是一種整體性的上漲走勢(shì),其中夾雜次級(jí)的折返走勢(shì),平均的持續(xù)期間長(zhǎng)于兩年。在此期間,由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛,所以投資性與投機(jī)性的需求增加,并因此推高股票價(jià)格。 多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段:第一階段,人們對(duì)于未來(lái)的景氣恢復(fù)信心。第二階段,股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)。 第三階段,投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨脹這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。 這項(xiàng)定義也需要理清。多頭市場(chǎng)的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)袂走高,拉回走勢(shì)不會(huì)跌破前一個(gè)次級(jí)折返走勢(shì)的低點(diǎn),然后再繼續(xù)上漲而創(chuàng)新高價(jià)。在次級(jí)的折返走勢(shì)中,指數(shù)不會(huì)同時(shí)跌破先前的重要低點(diǎn)。主要多頭市場(chǎng)的重要特質(zhì)如下: ,%。 ()。歷史上的所有的多頭市場(chǎng)中,75%的期間長(zhǎng)度超過(guò)657天(), 67%。 ,以及空頭市場(chǎng)最后一波的次級(jí)折返走勢(shì),兩者之間幾乎無(wú)法區(qū)別,唯有等待時(shí)間確認(rèn)。 ,跌勢(shì)通常較先前與隨后的漲勢(shì)劇烈。另外,折返走勢(shì)開(kāi)始的成交量通常相當(dāng)大,但低點(diǎn)的成交量則偏低。 ,是兩種指數(shù)都向上突破空頭市場(chǎng)前一個(gè)修正走勢(shì)的高點(diǎn),并持續(xù)向上挺升的日子。 定理五：次級(jí)折返走勢(shì) 次級(jí)折返走勢(shì)(Second Reactions)：就此處的討論來(lái)說(shuō),次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì),或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì),持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月。此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束之后主要走勢(shì)幅度的33%至66%。次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常被誤以為是主要走勢(shì)的改變,因?yàn)槎囝^市場(chǎng)的初期走勢(shì),顯然可能僅是空頭市場(chǎng)的次級(jí)折返走勢(shì),相反的情況則會(huì)發(fā)生在多頭市場(chǎng)出現(xiàn)頂部后。 次級(jí)折返走勢(shì)(修正走勢(shì)。correction)是一種重要的中期走勢(shì),它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì)。判斷何者是逆于主要趨勢(shì)的重要中期走勢(shì),這是道氏理論中最微秒與困難的一環(huán)。對(duì)于信用高度擴(kuò)張的投機(jī)者來(lái)說(shuō),任何的誤判都可能造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)后果。 判斷中期趨勢(shì)是否為修正走勢(shì)時(shí),需要觀察成交量的關(guān)系,修正走勢(shì)之歷史或然率的統(tǒng)計(jì)資料,市場(chǎng)參與者的普遍態(tài)度,各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,整體狀況,聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)的政策以及其它許多因素。走勢(shì)在歸類上確實(shí)有些主觀成分,但判斷的精確性卻關(guān)系重大。一個(gè)走勢(shì),究竟屬于次級(jí)折返走勢(shì),或是主要趨勢(shì)的結(jié)束,我們經(jīng)常很難,甚至無(wú)法判斷。 我個(gè)人的研究與雷亞的看法相當(dāng)一致,大多數(shù)次級(jí)修
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