【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%，公司所得稅率為35%。試分別計(jì)算發(fā)行價(jià)格為1000元，1200元時(shí)，該債券的資本成本。 同步練習(xí)一、單選，發(fā)行價(jià)格為12元，每股發(fā)行費(fèi)用為2元，則其資本成本為（ ）A、10% B、20% C、12% D、5%，則表明當(dāng)物流企業(yè) 增長(zhǎng)1倍時(shí)， 將增長(zhǎng)2倍。A、營(yíng)業(yè)額 息稅前利潤(rùn) B、息稅前利潤(rùn) 稅后利潤(rùn) C、債務(wù)成本 稅后利潤(rùn) D、營(yíng)業(yè)成本 息稅前利潤(rùn)（ ）A、代理成本理論 B、平衡理論 C、非對(duì)稱(chēng)信息理論 D、MM資本結(jié)構(gòu)理論，則其聯(lián)合杠桿系數(shù)為（ ）A、 B、 C、 D、應(yīng)使 達(dá)到最低。A、股權(quán)資本成本 B、債券資本成本 C、邊際資本成本 D、綜合資本成本（ ）A、營(yíng)業(yè)杠桿 B、財(cái)務(wù)杠桿 C、聯(lián)合杠桿 D、固定杠桿（ ）A、籌資渠道 B、籌資方法 C、籌資結(jié)構(gòu) D、成本控制，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是（ ）A、財(cái)務(wù)杠桿利潤(rùn) B、營(yíng)業(yè)杠桿利益 C、聯(lián)合杠桿利益 D、投資收益（ ）A、企業(yè)債務(wù)資本占很大比重 B、企業(yè)股權(quán)資本占很大比重C、企業(yè)全部資本都是股權(quán)資本 D、企業(yè)債務(wù)資本與股權(quán)資本完全相等，綜合資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大的資本結(jié)構(gòu)理論是（ ）A、凈收益理論 B、凈營(yíng)業(yè)收益理論 C、傳統(tǒng)理論 D、MM理論（ ）A、個(gè)別資本成本 B、長(zhǎng)期資本成本 C、綜合資本成本 D、邊際資本成本，預(yù)計(jì)第一年股利300萬(wàn)元，以后每年股利率增加2%，則留存收益的資本成本為（ ）A、22% B、20% C、18% D、12%，綜合資本成本是固定不變的，對(duì)公司總價(jià)值沒(méi)有影響的資本結(jié)構(gòu)理論是（ ）A、凈收益理論 B、經(jīng)營(yíng)業(yè)收益理論 C、傳統(tǒng)理論 D、MM理論（ ）A、資本規(guī)模較小，資本結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的非股份制物流企業(yè)B、資本規(guī)模較小，資本結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的股份制物流企業(yè)C、資本規(guī)模較大，資本結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的股份制物流企業(yè)D、資本規(guī)模較大，資本結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的非股份制物流企業(yè)15.“普通股股票的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（也稱(chēng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）。”這描述的是（ ）A、股票折現(xiàn)模型 B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 C、股票定價(jià)模型 D、資本資產(chǎn)折現(xiàn)模型（ ）A、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B、期望報(bào)酬率 C、資本成本 D、貼現(xiàn)率“MM定理1”中的假設(shè)是（ ） ，預(yù)期報(bào)酬率相同的證券價(jià)格相同（ ）A、公司的總價(jià)值 B、每股收益 C、資本成本 D、公司的總價(jià)值和資本成本，籌資費(fèi)率為5%。這批優(yōu)先股的資本成本為（ ）A、% B、% C、5% D、9%（ ）A、綜合資本結(jié)構(gòu) B、最佳資本結(jié)構(gòu) C、權(quán)益資本結(jié)構(gòu) D、負(fù)債資本結(jié)構(gòu)，按由高到低的順序排列正確的是（ ）A、優(yōu)先股＞普通股＞留存收益＞長(zhǎng)期借款＞長(zhǎng)期債券B、普通股＞優(yōu)先股＞留存收益＞長(zhǎng)期債券＞長(zhǎng)期借款C、長(zhǎng)期借款＞長(zhǎng)期債券＞優(yōu)先股＞留存收益＞普通股D、普通股＞留存收益＞優(yōu)先股＞長(zhǎng)期債券＞長(zhǎng)期借款二、多選題（ ）A、手續(xù)費(fèi) B、代理發(fā)行費(fèi) C、印刷費(fèi) D、律師費(fèi) E、廣告費(fèi) （ ） （ ）A、賬面價(jià)值基礎(chǔ) B、綜合價(jià)值基礎(chǔ) C、市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)D、個(gè)別價(jià)值基礎(chǔ) E、目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)（ ）A、加權(quán)平均資本成本 B、個(gè)別資本成本 C、資本籌集費(fèi)用 D、資本占用費(fèi)用 E、邊際資本成本（ ）A、優(yōu)先股資本成本 B、留存收益資本成本 C、普通股資本成本D、長(zhǎng)期借款資本成本 E、長(zhǎng)期債券資本成本（ ）A、凈收益理論B、MM資本結(jié)構(gòu)理論C、非對(duì)稱(chēng)信息理論 D、股利相關(guān)論 E、股利無(wú)關(guān)論三、填空題，包括資本籌集費(fèi)用和 。 來(lái)反映的。，則需要測(cè)算不同籌資范圍內(nèi)的邊際資本成本，這稱(chēng)之為 。4. 實(shí)際上是介于凈收益理論和經(jīng)營(yíng)業(yè)收益理論兩種極端理論之間的一種折中理論。、債券等以公司預(yù)計(jì)的 來(lái)確定資本的比例，從而測(cè)算綜合資本成本。 。，公司價(jià)值與公司 成線性關(guān)系。 最低，同時(shí)公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。四、名詞解釋五、簡(jiǎn)答題六、計(jì)算題，息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元，固定成本為50萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%，資本總額為200萬(wàn)元，債務(wù)資本比率為30%，利息率為15%。試計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。，所得稅率為33%，籌資組成及有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款25萬(wàn)元，借款利率7%，手續(xù)費(fèi)率2%。（2）發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12%，籌資費(fèi)率為4%。（3）發(fā)行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6%，以后每年按8%遞增。（4）企業(yè)所需資金通過(guò)留存收益籌得。要求：計(jì)算個(gè)別資本成本及綜合資本成本，其中債券資本200萬(wàn)元，%，優(yōu)先股資本150萬(wàn)元，年股利率6%，普通股資本450萬(wàn)元，在外流通的普通股為45萬(wàn)股?，F(xiàn)妮追加籌資200萬(wàn)元，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。有兩種籌資方式： 方式一：發(fā)行普通股籌資，每股面值10元，共計(jì)20萬(wàn)股。 方式二：舉借長(zhǎng)期債務(wù)200萬(wàn)元，% 企業(yè)適用所得稅稅率33%。 試求當(dāng)企業(yè)的EBIT為多少時(shí)兩個(gè)籌資方案的每股收益相等，并求此時(shí)的每股收益。，%，年利率為8%，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為33%。要求：（1）若忽略手續(xù)費(fèi)，計(jì)算該筆長(zhǎng)期借款的資本成本；（2）若不能忽略手續(xù)費(fèi)，計(jì)算該筆長(zhǎng)期借款的資本成本。，債務(wù)資本占總資本的40%，債務(wù)資本的年利率為10%。要求：分別計(jì)算企業(yè)的息后稅前利潤(rùn)分別為1000萬(wàn)元、800萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。，期限為5年，票面利率為12%的債券5000張，每年付息一次。發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%，所得稅率為40%。試分別計(jì)算發(fā)行價(jià)格為1600元，1500元和1400元時(shí)債券的資本成本。，其匯總普通股資本400萬(wàn)元，每股面值2元，無(wú)優(yōu)先股資本，債券資本100萬(wàn)元，年利率為10%?，F(xiàn)擬追加籌資200萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇： 方式一：發(fā)行普通股，金額為200萬(wàn)元，每股總發(fā)行價(jià)格為1元。 方式二：發(fā)行長(zhǎng)期債券，金額為200萬(wàn)元，年利息率15%。 假定企業(yè)所得稅率為40%。試求每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)及每股收益。，發(fā)行價(jià)格為2元，籌資費(fèi)率5%，公司有兩套股利方案：；，以后每年增長(zhǎng)6%。試計(jì)算這兩種股利方案的普通股資本成本。，有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇，有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算后如下：籌資方式籌資方案一籌資方案二追加籌資額資本成本追加籌資額資本成本長(zhǎng)期借款優(yōu)先股普通股3001002006%12%15%2501502005%13%15%合計(jì)600600假設(shè)某物流公司的兩個(gè)追加籌資組合方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大體相當(dāng)，都是可以承受的。試用追加籌資方案的邊際資本成本比較法進(jìn)行決策。第五章 投資管理歷年真題一、單選（ ） （ ） ，就能分散掉全部的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ，就能擊敗或超越市場(chǎng) ，就能取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均收益水平的投資收益，只要公司的經(jīng)濟(jì)效益好，股票的價(jià)格終究會(huì)體現(xiàn)其優(yōu)良的業(yè)績(jī)，違約風(fēng)險(xiǎn)最小的是（ ） B .公司債券 （ ） （ ） A. 墊支的流動(dòng)資金 B. 購(gòu)入成本 C. 運(yùn)輸成本 D. 安裝成本（ ）。 A．α系數(shù)表示 B．β系數(shù)表示 C．γ系數(shù)表示 D．δ系數(shù)表示 ，投資者要求的收益率為10％，則該種股票的價(jià)值為（ ）。 A．35元 B．40元 C．45元 D．50元（ ）。 A．NCF=凈利+折舊額+所得稅 B．NCF=凈利+折舊額－所得稅 C．NCF=凈利+折舊額 D．NCF=凈利+付現(xiàn)成本－所得稅（ ）。 A．利率風(fēng)險(xiǎn) B．違約風(fēng)險(xiǎn) C．通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) D．變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬(wàn)元。其中A股票為3萬(wàn)元，β=2；B股票為2萬(wàn)元，β=1；C股票為5萬(wàn)元，β=。股票的市場(chǎng)平均收益為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，則這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）。 % % % %二、多選，可以將投資組合的策略分成（ ）A. 保守型投資組合策略 B. 創(chuàng)新型投資組合策略 C. 冒險(xiǎn)型投資組合策略D. 適中性投資組合策略 E. 平衡型投資組合策略（ ） （ ） （ ）。 三、填空 。 債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。（填大于、等于或小于） 的強(qiáng)弱。．初始投資額為10000元．該方案每年的凈現(xiàn)金流量均為4400元，則此方案的投資回收期為 。，可以將有價(jià)證券投資分為債券投資、股票投資和 。，該股票上一年每股股利為5元，股利以每年5％的速度遞增。則該股票的預(yù)期報(bào)酬率為 。，．投資者要求的收益率為10％，則該種股票的價(jià)值為 。，只有風(fēng)險(xiǎn)呈 相關(guān)的證券進(jìn)行組合才能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。，若現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為8%，市場(chǎng)上所有證券的平均收益率為15%，則該證券組合的收益率為 。四、名詞解釋 五、簡(jiǎn)答？？? 六、計(jì)算題、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬(wàn)元。其中A股票為4萬(wàn)元，β=2；B股票為3萬(wàn)元，β=1；C股票為3萬(wàn)元，β=。若現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為8%，市場(chǎng)上所有證券的平均收益率為15%，請(qǐng)計(jì)算： （1）確定這種證券組合的β系數(shù)。（2）根據(jù)（1）題所得出的β系數(shù)，計(jì)算該證券組合的收益率。，該股票上一年每股股利為5元。預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，物流公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%的報(bào)酬率才值得購(gòu)買(mǎi)該股票。 （1）計(jì)算該種股票的投資價(jià)值。（2）如果該物流公司以100元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)A公司的股票，則該股票的預(yù)期報(bào)酬率為多少？，若現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為8％，市場(chǎng)上所有證券的平均收益率為15％，計(jì)算該證券組合的收益率。，該債券的票面利率為5％，以發(fā)行價(jià)格900元買(mǎi)入，到期日為2006年7月1日，計(jì)算該債券的實(shí)際收益率。 、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬(wàn)元。其中A股票為3萬(wàn)元．β：2；B股票為2萬(wàn)元．β=1；C股票為5萬(wàn)元，β=0．5。若現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為 8％，市場(chǎng)上所有證券的平均收益率為15％。 求：(1)確定這種證券組合的β系數(shù)；(2)根據(jù)(1)題所得出的β系數(shù)，計(jì)算該證券組合的收益率。七、分析題。(需圖示說(shuō)明) 。 同步練習(xí)一、單選題，凈現(xiàn)值（ ） A. 等于1 B. 等于0 C. 大于1 D. 小于0（ ） A. 凈利折舊 B. 年?duì)I業(yè)稅后收入付現(xiàn)成本 C. 年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本 D. 凈利付現(xiàn)成本%時(shí)，貼現(xiàn)率為14%時(shí)，則該方案的內(nèi)部報(bào)酬率為（ ） A. % B. % C. % D. %，專(zhuān)指未能付息的債券是（ ） A. AAA級(jí) B. A級(jí) C. CCC級(jí) D. C級(jí)（ ） A. 投資收益高 B. 本金安全性高 C. 收入穩(wěn)定性強(qiáng) D. 市場(chǎng)流動(dòng)性好，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有債券的平均收益率為20%，則該證券組合的收益率為（ ） A. 12% B. 14% C. 16% D. 18%，年付現(xiàn)成本為100000元，年折舊額為20000元，所得稅率為33%，則該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（ ） A. 455400元 B. 944600元 C. 1380000元 D. 1420000元（ ） A. 變現(xiàn)能力差 B. 回收時(shí)間較短 C. 資金占用額較大 D. 投資次數(shù)相對(duì)較少（ ） A. 違約風(fēng)險(xiǎn) B. 變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn) （ ） B. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) C. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) D. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ ） A. 獲利指數(shù)法 B. 內(nèi)部報(bào)酬率 C. 凈現(xiàn)值法 D. 平均報(bào)酬率法（ ） A. 贖回溢價(jià) B. 債券溢價(jià) C. 贖回差額 D. 投資收益，預(yù)