建設項目評估案例分析案例(編輯修改稿)
2025-02-12 00:54 本頁面
【文章內容簡介】 ）銷售收入本井田煤種為長焰煤，商品煤品種為未煤和混煤，根據產品方案， ，末煤經鐵路運往附近配套建設的電廠做發(fā)電燃料，混煤經鐵路外運到華東地區(qū)銷售。根據當地電煤售價水平、混煤目標市場的煤炭供需情況及對未來煤炭市場的預測，結合本項目煤炭產品質量指標（發(fā)熱量）情況，確定本項目煤炭產品售價。，,；華東某地區(qū)2005年混煤平均售價水平折算到本項目坑口價格（扣除運費和雜稅）。項目達產后年銷售收入為64949萬元。（3）稅金 1）增值稅。根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》（國務院令134號）、《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》 （財政部1993年12月25日）、《關于調整金融礦、非金融礦采選產品增值稅稅率的通知》 （[1994]財稅字第022號）的有關規(guī)定，銷項稅按銷售收入的13%計取，進項稅按成本中應扣稅部分（材料費、電力、80%修理費）的17%計取。2）城市維護建設稅與教育費附加。城市維護建設稅按增值稅稅額的5%計取，教育費附加按增值稅稅額的3%計取。3）資源稅。資源稅按照財政部、國家稅務局財稅[2004]187號文件規(guī)定。 逐年銷售收入及稅金估算見附表1212——財務分析輔助報表5。參照類似項目實際情況，營業(yè)外收入與支出相抵后的凈支出部分按原煤產量以1元/t估算。根據資金籌措方案，建設投資中資本金占37%，流動資金中資本金（鋪底流動資金）占30%。資本金總額為49415萬元，%，占建設投資、%，滿足《國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號）的要求。 建設投資中債務資金占63%，流動資金中債務資金占70%，債務資金總額為91381萬元。項目資本金由A、B兩公司按照6：4的比例出資，故A、B兩公司的股權比例為6：4。（1）建設投資按照工程進度計劃安排各年建設投資使用量，各年度建設投資中的資本金和債務資金等比例同步籌措。（2）流動資金流動資金從投產第一年開始安排，各年的資本金和債務資金比例均為3:7。債務資金成本包括建設期利息和在融資過程中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用。%，實際籌得的資金額與名義借貸金額的比例100%，%，借款償還期10年，%。（權益資金成本）資本金成本按照資本資產定價模型計算。%，社會平均投資收益率取8%，投資風險系數參照可比煤炭上市公司的平均值取1，則資本金成本為8%。%，%，%，%。綜上所述，%、%、項目資本金財務內部收益率大于8%時項目即可以被接受。項目投資財務現(xiàn)金流量表是融資前財務分析報表，就是通常所說的全部投資都認為是自有資金（資本金）。比如，則可將資本金成本作為所得稅前項目投資財務基準收益率。根據基準收益率是投資人對項目的期望收益率的含義，如果將可比煤炭上市公司的凈資產收益率作為投資人對項目的期望收益率，則可比煤炭上市公司的凈資產收益率可作為本項目資本金財務基準收益率，亦即項目資本金成本，因此，所得稅前項目投資財務基準收益率可與項目資本金財務基準收益率相同。本項目按照資本資產定價模型計算的資本金成本為8%，則項目資本金財務基準收益率和所得稅前項目投資財務基準收益率可取8%；%（見表123），%，%。表123 煤炭上市公司凈資產收益率統(tǒng)計表 單位：%序號證券代碼股票名稱2005年2004年2003年2002年2001年5年平均值1000983西山煤電———2600121鄭州煤電—3600188兗州煤電—4600395盤江股份—5600508上海能源—年平均結合上述分析結果，本項目資本金財務基準收益率和所得稅前項目投資財務基準收益率設定為10%。%，為此設定所得稅后項目投資財務基準收益率為7%。債務資金來自銀行借款，項目資本金來自項目公司A、B兩股東的直接投資。股東A成立于2004年初，是一家國有大型煤炭企業(yè)集團，總資產近100億，職工總數近10萬人，擁有較強的科技力量和先進的生產設備，2005年集團公司煤炭產量達到50Mt以上，企業(yè)綜合實力雄厚，財務狀況良好，具有較強的出資能力和融資能力。股東B為創(chuàng)建于1993年的某投資有限公司，是一家以房地產和基礎設施投資為主，實行多元化經營的綜合性企業(yè)集團。集團公司成立以來，投資領域涉及高速公路、橋梁、水電站等大型基礎設施項目，投資業(yè)績良好。股東A、B均能夠保證所出資金的持續(xù)穩(wěn)定供應。在項目經濟效益和償債能力的支持下，項目能夠取得銀行的貸款支持，項目資金來源是可靠的。（1）安全生產投入安全費用的30%進入經營成本的相關費用，70%以購置固定資產的形式投入，由于資金投入的時間受礦井安全生產狀況制約，存在預防性與隨機性，難以事先做出準確的計劃安排，因此，為保障礦井安全投入資金的充足供應，并使經濟評價結論穩(wěn)妥可靠，用于購置固定資產的安全費用采取“即提即用、當期形成固定資產”的方式處理，以“安全生產投入”科目計入現(xiàn)金流出。（2）所得稅 根據《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》（國務院令第137號）規(guī)定，所得稅按應納稅所得額的33%計取。（3）法定盈余公積金 按稅后凈利潤的10%提取法定盈余公積金，累計盈余公積金達到注冊資本的50%（10000萬元）時不再提取。（4）利潤分配可供分配利潤按彌補以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進行分配。還款資金短缺時，當期可供投資者分配的利潤先用于償還借款，剩余部分按照投資方A、B各自的股權比例分配。（1）融資前分析 原煤產量時年銷售收入64949萬元，年上繳
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