【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 存入（入金）資金為 +，取出資金（出金）為－，一般客戶沒有實(shí)物交割款項(xiàng)。 ?當(dāng)日實(shí)際平倉(cāng)盈虧指當(dāng)天所有平倉(cāng)產(chǎn)生盈虧加總。 ?當(dāng)日浮動(dòng)平倉(cāng)盈虧指所有未平倉(cāng)合約（持倉(cāng)）平倉(cāng)盈虧總和，這里要注意的是平倉(cāng)價(jià)均采用當(dāng)日的結(jié)算價(jià)。 22 例： 某客戶在 2022年 5月 2日買入上海期貨交易所 7月份銅 10手，成交價(jià)格 45,000元 /噸，當(dāng)天平倉(cāng) 5手，平倉(cāng)價(jià)格為 45,200元 /噸，當(dāng)天的結(jié)算價(jià)為 44,900元 /噸，計(jì)算當(dāng)日實(shí)際盈虧和當(dāng)日浮動(dòng)盈虧。 實(shí)際盈虧： 55（ 45,200－ 45,000） =5,000元，盈利 5,000元 浮動(dòng)盈虧： 55（ 44,900－ 45,000） =－ 2,500元，虧損 2,500元 如果同時(shí)買賣幾種商品期貨，分別將實(shí)際盈虧和浮動(dòng)盈虧總和。 23 –風(fēng)險(xiǎn)控制 – ?當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)率＞ 100%，經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)客戶可用資金量來接受客戶的交易指令。 ?當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)率 =100%，經(jīng)紀(jì)公司不再接受客戶新的交易指令。 ?當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)＜ 100%，經(jīng)紀(jì)公司不再接受客戶申報(bào)的交易指令，并按合同約定向乙方發(fā)出追加保證金通知，如在下一交易日開市前 30分鐘客戶未及時(shí)追加保證金，經(jīng)紀(jì)公司替客戶強(qiáng)行平倉(cāng)，直至客戶的風(fēng)險(xiǎn)率 ≥ 100%。 24 網(wǎng)上交易流程 25 ? 第四章 套期保值、套利與投機(jī) 1. 掌握買入 /賣出套期保值的基本操作方法、利弊和適用條件。 2. 熟悉套期保值效果的影響因素。 3. 熟悉實(shí)物交割程序。 4. 掌握期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作流程及優(yōu)點(diǎn)。 5. 熟悉基差變化對(duì)套期保值的效果及基差交易。 6. 簡(jiǎn)述套利交易的原理。 7. 掌握四種形式套利具體操作。 8. 熟悉牛市套利、熊市套利的市況。 26 – 套期保值的避險(xiǎn)效果的影響因素 ?時(shí)間差異 ?對(duì)一個(gè)品種迚行套期保值時(shí)，往往有若干不同月份的期貨合約可供選擇。 ?期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的波幅時(shí)常不一致，特別是對(duì)于那些具有明顯生產(chǎn)周期的農(nóng)產(chǎn)品來說，季節(jié)性供求關(guān)系的劇烈變動(dòng)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的影響程度不一樣。 ?地點(diǎn)差異 同種商品在不同地區(qū)其現(xiàn)貨交易價(jià)格幵不相同。 ?品質(zhì)規(guī)格差異 ?數(shù)量差異 27 – 期轉(zhuǎn)現(xiàn)的具體操作 交易雙方達(dá)成協(xié)議后共同向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉(cāng)按雙方達(dá)成的平倉(cāng)價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)。 同時(shí)，買賣雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約商品種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。 現(xiàn)貨買賣協(xié)議中一般都以某日的期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，商定一個(gè)差額，以此來確定現(xiàn)貨買賣價(jià)格。 ? 期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性 ? 買賣雙方加利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，靈活商定交貨品級(jí)、地點(diǎn)和方式。 ? 買方企業(yè)可以根據(jù)需要分批分期地購(gòu)回原料，減輕資金壓力，減少庫(kù)存量；賣方企業(yè)可以提前回收資金。 ? 期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨平倉(cāng)價(jià)格的同時(shí)，確定了相應(yīng)的現(xiàn)貨買賣價(jià)格，達(dá)到更好的套期保值避險(xiǎn)效果。 ? 期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利，遠(yuǎn)期合同交易有違約問題和被迫履約問題，而期貨交易存在交割品級(jí)、交割時(shí)間和地點(diǎn)的選擇等靈活性差的問題，而且交割成本較高。期轉(zhuǎn)現(xiàn)能有效地解決上述問題。 28 – 套利交易的原理 – 兩種期貨合約的價(jià)格大體受相同的因素影響，因而在正常情況下價(jià)格變動(dòng)雖存在波幅差異，但應(yīng)有相同的變化趨勢(shì)。 – 兩種期貨合約間應(yīng)存在合理的價(jià)差（價(jià)格差異）范圍，但外界非正常因素會(huì)使價(jià)格變化超過該范圍（大于或小于合理的臨界值）。在非正常因素影響消除后，期貨價(jià)格最終會(huì)回復(fù)到原來的合理價(jià)差范圍。 – 兩種期貨合約間的價(jià)差變動(dòng)有規(guī)律可循，且其運(yùn)行方式具有可預(yù)測(cè)性。套利交易的實(shí)質(zhì)是對(duì)兩種期貨合約價(jià)差的投資行為，由于期貨合約間價(jià)差變動(dòng)是可預(yù)測(cè)的，所以獲得利潤(rùn)的可能性較大。 – 套利交易的特點(diǎn) ? 套利交易風(fēng)險(xiǎn)較?。怀杀据^低 – 套利交易的作用 ? 套利交易不僅有助于期貨市場(chǎng)有效發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能， ? 也有助于使被扭曲的價(jià)格關(guān)系回復(fù)到正常水平。 ? 套利交易可抑制過度投機(jī)。 ? 套利交易可增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。 29 ? 套利交易的類型及操作 – 期現(xiàn)套利 – 是指現(xiàn)貨商人在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)間的套利行為。 – 跨市套利 – 是在兩個(gè)不同的期貨交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出同一品種同一交割月份的期貨合約，在未來兩期貨合約價(jià)差變動(dòng)有利時(shí)再平倉(cāng)獲利的交易行為。 – 跨商品套利 – 是指利用兩種不同的、但相互存在關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。 – 跨期套利 – 是指在同一交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出同一品種的不同交割月份的期貨合約，在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的期貨合約平倉(cāng)的套利行為。 30 ? 買近賣遠(yuǎn)、賣近買遠(yuǎn)套利： –買近賣遠(yuǎn)套利： ? 是指買進(jìn)近期月份期貨合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份期貨合約，在一定時(shí)期后再平倉(cāng)近、遠(yuǎn)期期貨合約的跨期套利形式。 ? –賣近買遠(yuǎn)套利： ? 是指賣出近期月份期貨合約，同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份期貨合約，在一定時(shí)期后再平倉(cāng)近、遠(yuǎn)期期貨合約的跨期套利形式。 – 蝶式套利： ? 概念 ? 是由兩個(gè)共享居中交割月份的買近賣遠(yuǎn)套利和賣近買遠(yuǎn) ? 套利組成。 ? 蝶式套利的原理 ? 套利者認(rèn)為中間交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月 ? 份期貨合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系將會(huì)出現(xiàn)差異。 31 ? 第五章 期貨價(jià)格的預(yù)測(cè) 1. 掌握基本分析法分析。 2. 熟悉 K線圖的制作以及各種典型 K線圖的市場(chǎng)含義。 3. 熟悉趨勢(shì)線及支撐線與阻力線實(shí)際運(yùn)用。 4. 掌握不同缺口的特征。 5. 熟悉波浪理論的各浪特點(diǎn)。 6. 掌握反轉(zhuǎn)型態(tài)、整理型態(tài)的種類及其運(yùn)用。 7. 掌握移動(dòng)平均線、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)、隨機(jī)指數(shù)及人氣指數(shù)運(yùn)用中應(yīng)注意的要點(diǎn)。 8. 掌握成交量、未平倉(cāng)合約、價(jià)格三者之間互動(dòng)關(guān)系 32 ? 基本分析方法 根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)存量（或者供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求的關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的因素來預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。 ? K線圖的繪制方法 （如下圖所示） 33 ?單一 K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài) （如下圖所示） （ 1）大陽線（光頭陽線）。 開盤后買方勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一直上揚(yáng)到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常強(qiáng)勁，后勢(shì)繼續(xù)看漲。 （ 2）大陰線。 開盤后賣方一直勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一路下跌，直到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常弱，后勢(shì)繼續(xù)下跌。 （ 3） 先跌后漲型。 陽柱越長(zhǎng)，下影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越強(qiáng)，這種型態(tài)走勢(shì)較強(qiáng)。 （ 4）下跌抵抗型。 陰柱越長(zhǎng)，下影線越短，走勢(shì)越弱，這種型態(tài)比先跌后漲型走勢(shì)弱。 （ 5） 上升抵抗型。 陽柱越長(zhǎng)，上影線越短，走勢(shì)越強(qiáng)。 （ 6）先漲后跌型。 陰柱越長(zhǎng)，上影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越弱，這種型態(tài)總體走勢(shì)較弱。 （ 7） 反轉(zhuǎn)試探型