國(guó)際貨幣制度國(guó)際金融學(xué)(編輯修改稿)
2025-02-07 14:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 幣制度 （ 三 ） 缺乏有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 牙買加體系寄希望于通過匯率的浮動(dòng)來(lái)形成一個(gè)有效的和靈活的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。但20多年來(lái)的實(shí)踐結(jié)果表明，這一機(jī)制并沒有起到預(yù)期的效果 : 匯率的過度浮動(dòng)只是增加了市場(chǎng)上的不穩(wěn)定性甚至惡化了各國(guó)的國(guó)際收支狀況 IMF的貸款機(jī)制并不能很好地促進(jìn)國(guó)際收支的平衡 目前的國(guó)際收支調(diào)節(jié)任務(wù)仍然大部分落在逆差國(guó)家身上，牙買加體系并沒有吸收布雷頓森林體系的教訓(xùn)，建立制度來(lái)約束或幫助逆差國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡 由于儲(chǔ)備貨幣多樣化和匯率安排多樣化，貨幣危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)的來(lái)源點(diǎn)也多樣化 ?20世紀(jì) 90年代開始，國(guó)際市場(chǎng)上危機(jī)四起，牙買加體系的缺陷日益突現(xiàn)，改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的呼聲不斷高漲。 當(dāng)前的國(guó)際貨幣制度 （ 三 ） 缺乏有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 本節(jié)主要內(nèi)容： 歐洲貨幣一體化 歐洲貨幣一體化 ?1969年 12月在海牙召開的歐盟首腦會(huì)議標(biāo)志著歐洲貨幣統(tǒng)一改革的開始 ?具體原因： 為了提高歐洲在世界貨幣體系中的地位 把歐盟變成一個(gè)真正的統(tǒng)一市場(chǎng) 避免歐盟共同農(nóng)業(yè)政策的失衡 歐洲貨幣一體化 ? 1978年 12月 5日 ， 歐共體各國(guó)首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議 ， 自 1979年初正式實(shí)施歐洲貨幣體系協(xié)議 。 歐洲貨幣體系主要有三個(gè)組成部分： ? 歐洲貨幣單位類似于特別提款權(quán)，其價(jià)值是歐共體成員國(guó)貨幣的加權(quán)平均值，歐洲貨幣單位具有價(jià)值穩(wěn)定的特點(diǎn)。在 ECU的組成貨幣中，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎和英鎊是最為重要的三種貨幣，其中又以德國(guó)馬克所占的比重最大，馬克匯率的上升或下降，對(duì)歐洲貨幣單位的升降往往具有決定性的影響。根據(jù)規(guī)定， ECU中的成員國(guó)貨幣權(quán)數(shù)每 5年調(diào)整一次，但若其中任何一種貨幣的變化超過 25%時(shí)，則可隨時(shí)對(duì)權(quán)數(shù)進(jìn)行調(diào)整 。 歐洲貨幣一體化 （ 一）歐洲貨幣單位 （ European Currency Unit， 簡(jiǎn)稱 ECU） 歐洲貨幣單位的作用主要有三種： ① 作為歐洲穩(wěn)定匯率機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)； ② 作為決定成員國(guó)貨幣匯率偏離中心匯率的參考指標(biāo)； ③ 作為成員國(guó)官方之間的清算手段 、 信貸手段以及外匯市場(chǎng)的干預(yù)手段 。 歐洲貨幣一體化 （ 一）歐洲貨幣單位 （ European Currency Unit， 簡(jiǎn)稱 ECU） ? 歐洲貨幣合作基金集中了成員國(guó)各 20%的黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備，作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。歐洲貨幣合作基金的主要作用是向成員國(guó)提供相應(yīng)的貸款，以幫助它們進(jìn)行國(guó)際收支調(diào)節(jié)和外匯市場(chǎng)干預(yù)，保證歐洲匯率機(jī)制的穩(wěn)定。歐共體通常在向成員國(guó)提供貨款時(shí)附加一定的條件。 歐洲貨幣一體化 （二）歐洲貨幣合作基金（ European Moary Cooperation Fund,簡(jiǎn)稱 EMCF） ? 穩(wěn)定匯率機(jī)制是歐洲貨幣體系的核心組成部分。根據(jù)該機(jī)制的安排，匯率機(jī)制的每一個(gè)參加國(guó)都確定本國(guó)貨幣同歐洲貨幣單位的（可調(diào)整的）固定比價(jià)，也即確定一個(gè)中心匯率，并依據(jù)中心匯率套算出與其他參加國(guó)貨幣相互之間的比價(jià)。但并不是所有歐共體成員國(guó)都參加了穩(wěn)定匯率機(jī)制。穩(wěn)定匯率機(jī)制通過各國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上的強(qiáng)制性干預(yù)，使各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)限制在允許的幅度以內(nèi)。 歐洲貨幣一體化 （三）穩(wěn)定匯率機(jī)制（ Exchange Rate Mechanism，簡(jiǎn)稱 ERM） 歐洲貨幣一體化 人們一般將 20世紀(jì) 60年代的跛行貨幣作為歐洲貨幣一體化進(jìn)程的開端。從取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的角度而言，歐洲貨幣一體化經(jīng)歷了以下幾個(gè)演變階段： （一）第一階段：魏爾納計(jì)劃（ 1972—1978年） 魏爾納歐洲貨幣聯(lián)盟計(jì)劃的三個(gè)階段： 歐洲貨幣一體化 使共同體成為一個(gè)商品、資本、勞動(dòng)力自由流動(dòng)的統(tǒng)一，固定匯率制向統(tǒng)一的貨幣發(fā)展，貨幣儲(chǔ)備基金向統(tǒng)一的中央銀行發(fā)展。 1977年初至1980年底 第三階段 集中成員國(guó)的部分外匯儲(chǔ)備以鞏固貨幣儲(chǔ)備基金，進(jìn)一步穩(wěn)定各國(guó)貨幣間的匯率，并使共同體內(nèi)部的資歷本流動(dòng)逐步自由化。 1974年初至1976年底 第二階段 縮小成員國(guó)傾向匯率的波動(dòng)幅度，著手建立貨幣儲(chǔ)備基金，以支持穩(wěn)定匯率的活動(dòng)，加強(qiáng)貨幣與經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，減少成員國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異。 1971年初至1973年底 第一階段 主要目標(biāo) 時(shí)間 階段 歐洲貨幣一體化 魏爾納計(jì)劃的意義： （一）第一階段：魏爾納計(jì)劃（ 1972—1978年） ?作為歐洲貨幣一體化進(jìn)程的第一階段，建立了聯(lián)合浮動(dòng)制、歐洲貨幣合作基金，確立了歐洲計(jì)算單位，為后來(lái)的歐洲貨幣體系（ European Moary SystemEMS）的建立打下了基礎(chǔ)。 歐洲貨幣一體化 聯(lián)合浮動(dòng)： ① 時(shí)間： 根據(jù)魏爾納計(jì)劃 ， 歐共體于 1972年開始實(shí)行成員國(guó)貨幣匯率的聯(lián)合浮動(dòng) ② 含義： 又稱可調(diào)整的中心匯率制 ， 參與該機(jī)制的成員國(guó)內(nèi)部 ， 其貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率 ， 并規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度；對(duì)外實(shí)行集體浮動(dòng)匯率 。 ③ 機(jī)制： 歐洲貨幣一體化 IMF上限 IMF下限 中心匯率 +% % +% % 歐洲貨幣一體化 ?在歐共體成員國(guó)的聯(lián)合浮動(dòng)中 ， 還存在著 “ 蛇行浮動(dòng) ” ?按照當(dāng)時(shí)的規(guī)定 ， 參與聯(lián)合浮動(dòng)的西歐 6 國(guó) ， 其貨幣匯率的波動(dòng)不得超過當(dāng)時(shí)公布 的美元平價(jià)的 177。 %， 這樣 ， 便在基金 組織當(dāng)時(shí)規(guī)定的 177。 %的匯率波動(dòng)幅度 內(nèi)又形成一個(gè)更小的幅度 。 歐共體 6國(guó)貨 幣匯率對(duì)外的集團(tuán)浮動(dòng)猶如 “ 隧道中的蛇 ” （ 二 ） 第 二 階 段 ： 歐 洲 貨 幣 體 系（ 1979—1998年 ） 建立： ? 1978年 12月歐共體各國(guó)首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議 ， 決定建立歐洲貨幣體系 。 ? 1979年 3月 ， 歐洲貨幣體系正式啟動(dòng) 。 主要內(nèi)容 ： ① 繼續(xù)實(shí)行過去的聯(lián)合浮動(dòng)匯率機(jī)制 ② 創(chuàng) 設(shè) 歐 洲 貨 幣 單 位 (European Currency Unit， ECU)， 即埃居 ③ 成立了歐洲貨幣基金 (European Moary Fund， EMF) 歐洲貨幣一體化 （ 三 ） 第三階段：德洛爾報(bào)告與 《 馬斯特里赫特條約 》 （ 1999—） 德洛爾報(bào)告 ?1989年 6月 ， 由歐共體委員會(huì)主席雅克 德洛爾(J． Delors)為首的委員會(huì)向馬德里峰會(huì)提交 ， 該報(bào)告與魏爾納計(jì)劃相似 ， 規(guī)定從 1990年起 ， 用 20年時(shí)間 ， 分三階段實(shí)現(xiàn)貨幣一體化 ， 完成歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟的組建 歐洲貨幣一體化 ?“德洛爾報(bào)告 ” 繼承了 20世紀(jì) 70年代 “ 魏爾
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