【文章內容簡介】 ey currency)的地位，是最主要的一種國際儲備貨幣，它等同于黃金，可作為黃金的補充。 在戰(zhàn)后黃金產量增長停滯的情形下，美元的供應可以彌補國際清償能力的不足，這在一定程度上解決了國際儲備的短缺問題。,第二，(布雷頓森林協(xié)定)實行可調整的釘住匯率制度，匯率的波動受到嚴格約束，所以匯率可以相對穩(wěn)定，這有利于國際貿易的發(fā)展和國際資本的流通。 第三，基金組織在促進國際貨幣合作和建立多邊支付體系方面也起了一定作用，特別是對會員國提供各種類型的短期和中期貸款，可以暫時緩和會員國國際收支逆差所造成的問題，有助于世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長。 總之，布雷頓森林貨幣制度是戰(zhàn)后國際貨幣合作一個比較成功的事例，它為穩(wěn)定國際金融和擴大國際貿易提供了有利條件。,四、布雷頓森林貨幣制度的崩潰,雖然布雷頓森林貨幣制度對戰(zhàn)后世界的發(fā)展產生了重要的影響，但事實上，該貨幣制度也存在著一些嚴重的缺陷： 其一，美元享有特殊地位，導致美國貨幣政策對各國經(jīng)濟產生重要影響。 各國貨幣都是釘住美元，對美元存在著一種依附關系，美國貨幣金融當局的一舉一動都將波及整個世界金融領域，從而導致世界金融體系的不穩(wěn)定。,其二，以一國貨幣作為主要的儲備資產，必然給國際儲備帶來難以克服的矛盾。 戰(zhàn)后，由于黃金生產的停滯，美元在國際儲備總額中的比重顯著增加，在這種情況下，世界各國儲備的增長需要依靠美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，但這必然影響美元信用，引起美元危機。即國際經(jīng)濟學界稱為的“特里芬難題”。,其三，匯率機制缺乏彈性，導致國際收支調節(jié)機制失靈。 布雷頓森林貨幣制度過分強調匯率的穩(wěn)定，各國不能利用匯率的變動來達到調節(jié)國際收支平衡的目的，而只能消極地實行外匯管制，或放棄穩(wěn)定國內經(jīng)濟的政策目標。前者必然阻礙貿易的發(fā)展，而后者則違反了穩(wěn)定和發(fā)展本國經(jīng)濟的原則，這兩者都是不可取的，,20世紀40年代末，美國的經(jīng)濟實力空前增強，1949年美國擁有當時資本主義世界黃金儲備總量的71.2％，達245.6億美元。 同時，飽受戰(zhàn)爭創(chuàng)傷的西歐、日本為發(fā)展經(jīng)濟需要大量美元，但又無法通過商品和勞務輸出來滿足，從而形成了普遍的美元不足。 20世紀50年代初，美國發(fā)動侵朝戰(zhàn)爭，國際收支由順差轉為逆差，黃金儲備開始流失，1960年，美國的黃金儲備下降到178億美元。 與此同時，西歐和日本的經(jīng)濟開始恢復，進入迅速發(fā)展時期，出口大幅度增長，國際收支由逆差轉為順差，從而爆發(fā)了第一次美元危機。 1960年10月，國際金融市場上掀起了拋售美元搶購黃金的巨大風潮，倫敦金融市場的金價爆漲到41.5美元一盎司，高出黃金官價的18.5％。,美元危機的爆發(fā)嚴重動搖了美元的國際信譽，為了挽救美元的頹勢，美國與有關國家采取了一系列維持黃金官價和美元匯率的措施，包括“君子協(xié)定”、“巴塞爾協(xié)定”、“黃金總庫”以及組成“十國集團”，簽訂“借款總安排”等等，目的是在匯率波動時，運用各國力量共同干預外匯市場， 盡管如此，也未能阻止美元危機的再度發(fā)生。,1968年3月，第二次美元危機爆發(fā)，巴黎市場的金價一度漲到44美元一盎司，3月14日，倫敦黃金市場上的成交量達350~400噸，美國的黃金儲備半月之內即流失了14億美元。 危機導致一些金融市場紛紛停止或關閉,“黃金總庫”被迫解散，美國與有關國家達成了“黃金雙價制”的決議，即黃金市場的金價由供求關系自行決定，35美元一盎司的黃金官價僅限于各國政府或中央銀行向美國兌換。,20世紀70年代以后，美國經(jīng)濟狀況繼續(xù)惡化，1971年5月爆發(fā)了新的美元危機，美國的黃金儲備降至102億美元，不及其短期債務的五分之一。 美國政府遂于1971年8月15日宣傳實行“新經(jīng)濟政策”，其中一條是對外停止履行美元兌換黃金的義務，切斷了美元與黃金的直接聯(lián)系，從根本上動搖了布雷頓森林貨幣制度。,第二次美元貶值之后，外匯市場重新開放。然而，拋售美元的風潮再度發(fā)生。 為了維持本國的經(jīng)濟利益，西方國家紛紛放棄固定匯率，實行浮動匯率。 西歐經(jīng)濟共同體作出決定，不再與美元保持固定比價，實行聯(lián)合浮動。 各國貨幣的全面浮動，使美元完全喪失了中心貨幣地位的作用，這標志著以美元為中心的國際貨幣制度的徹底瓦解。,牙買加貨幣制度,布雷頓森林貨幣制度崩潰后，國際貨幣金融領域動蕩混亂。美元的國際地位不斷下降，國際儲備呈現(xiàn)多元化，許多國家實行浮動匯率，全球性國際收支失衡現(xiàn)象日益嚴重，西方發(fā)達國家之間以及發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的矛盾空前激化。,1976年1月8日，國際貨幣基金組織的臨時委員會在牙買加首都金斯敦舉行會議，就許多有關國際貨幣制度問題達成協(xié)議，并建議修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，匯率制度和黃金問題是會議討論的重點。 1978年4月1日，修改后的國際貨幣基金協(xié)定正式生效。,牙買加協(xié)定的主要內容：,(1)取消平價和中心匯率，允許會員國自由選擇匯率制度。 (2)廢除黃金官價 會員國中央銀行可按市價自由進行黃金交易；減少黃金的貨幣作用，黃金不再作為各國貨幣定值的標準； (3)使特別提款權成為主要的國際儲備資產。新協(xié)定規(guī)定：特別提款權可以供參加這種帳戶的國家用來清償對國際貨幣基金組織的債務,也可以用特別提款權進行借貸。,（4)加強國際貨幣基金組織對國際清償能力的監(jiān)督。 增加國際貨幣基金組織成員國繳納的基金份額，由原來的295億特別提款權增加到390億特別提款權，增加了33.6％。,牙買加貨幣制度建立以來，對維持國際經(jīng)濟正常運轉，推動世界經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展，發(fā)揮了積極作用。 首先，它基本擺脫了布雷頓森林貨幣制度時期各國貨幣與美元掛鉤所產生的弊端，這對于世界經(jīng)濟的發(fā)展是比較有利的； 第二，在一定程度上解決了“特里芬難題”。,第二，在一定程度上解決了“特里芬難題”。 牙買加貨幣制度形成以后，實現(xiàn)了國際儲備多元化，美元已經(jīng)不是唯一的國際儲備貨幣和國際清算及支付手段，即使美國國際收支不斷出現(xiàn)順差，即使美國不向外投放美元，仍會有其他國際儲備貨幣和國際清算及支付手段緩解國際清償力的不足。 由于美元已與黃金脫鉤，即使美國的國際收支不斷發(fā)生逆差，即使各國的美元儲備超過美國的黃金儲備，各國也不可能用美元向美國擠兌黃金，從而加重美國的經(jīng)濟困難；,第三，牙買加貨幣制度比較靈活的復合匯率體制使各個主要國家貨幣的匯率能夠根據(jù)市場供求狀況自發(fā)調整，靈活地反映不斷變化的客觀經(jīng)濟狀況； 第四，牙買加貨幣制度采取多種調節(jié)機制相互補充的辦法來調節(jié)國際收支，在一定程度上緩和了布雷頓森林貨幣制度調節(jié)機制失靈的困難。,現(xiàn)行國際貨幣制度的主要特征,20世紀70年代末以來，在國際貨幣基金協(xié)定第二次修正的條件下，國際貨幣制度在世界經(jīng)濟的風云變幻中繼續(xù)演進，然而20世紀90年代以來，正當全球經(jīng)濟一體化加快步伐的時候，世界范圍內的金融危機此起彼伏。1994年的墨西哥金融危機，1997年的東南亞金融以及此后的阿根廷金融危機，充分暴露了當今國際貨幣制度的缺陷。,現(xiàn)行國際貨幣制度的主要特征如下：,1.儲備貨幣多元化，但美元作為關鍵貨幣的地位尚未結束。 其主要原因是：利用美元