國(guó)際金融管理的宏觀環(huán)境國(guó)際金融管理-南京大學(xué),于潤(rùn)(編輯修改稿)
2025-02-07 08:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1998年間，國(guó)際銀行購(gòu)并交易總額分別為 、 。1999年全球宣布的購(gòu)并交易總額達(dá) 元，使得世紀(jì)之交的全球購(gòu)并熱潮達(dá)到了新的高度。 2022年國(guó)際市場(chǎng)的并購(gòu)更是風(fēng)潮迭起，成交金額達(dá) 。 購(gòu)并 事件 購(gòu)并方 購(gòu)并后名稱 購(gòu)并后 總資產(chǎn) 購(gòu)并后 當(dāng)年排名 日本東京 銀行 日本三菱 銀行 東京三菱 銀行 6700億 美元 世界第一 美國(guó)大通 銀行 美國(guó)化學(xué) 銀行 大通銀行 2970億 美元 美國(guó)第一 1997. 11 瑞士聯(lián)合銀行 瑞士銀行公司 瑞士聯(lián)合 銀行 6700億 美元 世界第一 美國(guó)花旗 銀行 旅行者 集團(tuán) 美國(guó)花旗 集團(tuán) 7000億 美元 全球最大 1998. 11 德意志 銀行 美國(guó)信孚銀行 德意志銀行 8200億 美元 全球最大 德意志 銀行 德累斯頓 銀行 德意志銀行 世界第一 2022 日本興業(yè)、富士和第一 勸業(yè)銀行 瑞惠金融控 股公司 世界第一 金融監(jiān)管全球化 隨著跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)的擴(kuò)張，東道國(guó)對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問題越發(fā)突出，國(guó)際金融監(jiān)管的國(guó)際合作的呼聲日益高漲，越來越多的國(guó)家（地區(qū)）成為國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行或巴塞爾委員會(huì)的成員，積極參與金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作?！栋腿麪枀f(xié)議》、《有效銀行監(jiān)管的核心原則》等為越來越多的國(guó)家（地區(qū)）所接受，用以指導(dǎo)和規(guī)范本國(guó)（本地區(qū)）的金融監(jiān)管。同時(shí)，監(jiān)管的對(duì)象和監(jiān)管的范圍也在逐步擴(kuò)大，從過去的僅對(duì)國(guó)際商業(yè)銀行的監(jiān)管擴(kuò)展到對(duì)國(guó)際證券業(yè)、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)以及高負(fù)債融資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。 二、金融全球化的特征 金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)迅速拓展 私人資本成為全球資本流動(dòng)的主體 網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)迅猛發(fā)展 “ 離岸金融 ” 從興盛趨向衰落 國(guó)際金融危機(jī)頻頻爆發(fā) 金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)迅速拓展 1990～ 1994年，交易所衍生工具從 22902億美元上升到 88629億美元，年均增長(zhǎng)率為%。到 1997年底，交易所衍生工具名義價(jià)值余額又上升了 33444億美元，增長(zhǎng)率近38%。在全球交易量最大的 10種期貨與期權(quán)合約中，前 9位均為衍生金融品種。到 2022年底，世界上已經(jīng)有 60多個(gè)交易所可以進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的交易，金融衍生產(chǎn)品已經(jīng)有 2萬(wàn)多種，現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)上幾乎每天都在產(chǎn)生新的金融衍生工具 。 高風(fēng)險(xiǎn)性 首先，從金融系統(tǒng)視角看，金融衍生產(chǎn)品可以幫助融資者轉(zhuǎn)移或分散個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，卻不能從總體上消除或減少風(fēng)險(xiǎn)。 其次，金融衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生與發(fā)展有賴于完善高效的市場(chǎng)體系，但即使是成熟的金融市場(chǎng)，仍然存在著外部性、壟斷性、信息不對(duì)稱等市場(chǎng)缺陷，由此形成的各種金融風(fēng)險(xiǎn)不可避免。 第三，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中性。由于金融衍生產(chǎn)品有技術(shù)性強(qiáng)，交易程序復(fù)雜，定價(jià)難度大等特征，只有那些實(shí)力雄厚、資信優(yōu)良的大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)有能力憑借自身優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新設(shè)計(jì)和銷售這類產(chǎn)品，意味著其交易引起的風(fēng)險(xiǎn)總是集中在這些為數(shù)不多的金融機(jī)構(gòu)上，如果一家銀行突然爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，那么整個(gè)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)將引起一連串違約事件而危及金融體系的穩(wěn)定與安全。 高杠桿性 杠桿性是金融衍生產(chǎn)品的基本特征。杠桿性是指在金融衍生產(chǎn)品交易中，投資者只須繳存一定比例的 (一般為 4％ ~10％ )的押金或保證金，便可得到對(duì)數(shù)倍甚至數(shù)十倍于押金或保證金的相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。這種強(qiáng)大的杠桿效應(yīng)，既能以小博大，獲取暴利，同時(shí)也會(huì)成倍放大風(fēng)險(xiǎn)，造成巨額虧損，從而使金融衍生產(chǎn)品衍生為一種投機(jī)性極強(qiáng)的工具，一旦運(yùn)用不當(dāng)，便有可能成為迅速放大風(fēng)險(xiǎn)和引發(fā)金融危機(jī)。 虛擬性 虛擬性是指金融衍生產(chǎn)品所具有的獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)資產(chǎn)運(yùn)用之外的，卻能給持有者帶來一定收入的特征。當(dāng)金融衍生產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)工具是股票、債券之類的虛擬資本時(shí)，其虛擬性產(chǎn)生的后果是金融衍生工具市場(chǎng)的規(guī)模大大超過基礎(chǔ)工具市場(chǎng)規(guī)模并遠(yuǎn)離基礎(chǔ)市場(chǎng)，而一旦出現(xiàn)嚴(yán)重背離便可能會(huì)放大金融風(fēng)險(xiǎn)和加劇金融動(dòng)蕩。經(jīng)濟(jì)學(xué)家坦博姆把這種情形稱之為搖搖欲墜的倒金字塔；美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉魯什認(rèn)為虛擬資本的高速增長(zhǎng)，將出現(xiàn)全球性的金融危機(jī)，金融體系將會(huì)崩潰。 對(duì)沖基金就是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中最活躍的金融機(jī)構(gòu) ,在 1990年，對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)估計(jì)只有 150億美元，到 2022年時(shí)已達(dá)到 5000多億美元，規(guī)模擴(kuò)大了 35倍之多，而對(duì)沖基金的品種超過 6000多種。美國(guó)在 2022年時(shí)至少有 4200家對(duì)沖基金，資本總額超過 4000億美元。 全球資產(chǎn)規(guī)模最大的長(zhǎng)期資本管理公司（ LTCM）因投機(jī)失敗損失 200多億美元，在 1998年 9月瀕臨倒閉時(shí)，美元對(duì)日元匯率三天暴跌 17％，股市大幅振蕩，美聯(lián)儲(chǔ)召集 14家擁有該公司債權(quán)的銀行通宵緊急磋商至凌晨三點(diǎn)，及時(shí)出資 息了風(fēng)波。 私人資本成為全球資本流動(dòng)的主體 1994年至 1998年，全球每年的官方發(fā)展援助總額徘徊在 750億美元左右，而同期以直接投資、發(fā)行債券、發(fā)行股票和銀行貸款為主要內(nèi)容的私人資本流動(dòng)的規(guī)模迅速增加， 1997年，僅七國(guó)集團(tuán)的對(duì)外直接投資就超過了 4000億美元，國(guó)際債券凈發(fā)行額達(dá)到 5959億美元，全球跨國(guó)股票發(fā)行規(guī)模為 1175億美元；國(guó)際商業(yè)銀行貸款凈額從 1992年的 1650億美元增加到 1997年的 5000億美元。據(jù) IMF統(tǒng)計(jì)， 1990年，全部流動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的資金中，從官方來源的凈借入占 42％，到了 1997年，私人資本已經(jīng)占到了 90％左右。這表明，不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，私人資本在全球資本流動(dòng)中都占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位 。 網(wǎng)絡(luò)銀行迅猛發(fā)展 1995年 10月 18日 ， 世界上第一家網(wǎng)絡(luò)銀行： “ 安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行 ” 在美國(guó)誕生后 ， 短短的幾年里 ，純網(wǎng)絡(luò)銀行已經(jīng)達(dá)到 10余家 ， 而在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)立網(wǎng)站的銀行數(shù)量從 1995年的 130家發(fā)展到 2022年的3800多家 ， 約占全美商業(yè)銀行總數(shù)的 37%。 在歐洲 ， 據(jù)歐洲中央銀行估計(jì) ， 近年來每個(gè)月新增的網(wǎng)絡(luò)銀行用戶數(shù)量達(dá)百萬(wàn)之巨 ， 1999年底 ， 歐洲15家網(wǎng)絡(luò)銀行的客戶數(shù)已達(dá) 2551萬(wàn)人 ， 到 2022年 2月 ， 歐洲已有網(wǎng)絡(luò)銀行 122家 ， 其中英國(guó) 18家 ， 瑞士 17家 ， 德國(guó) 16家 ， 西班牙 12家 ， 挪威 11家 。 “ 離岸金融 ” 從興盛趨向衰落 在 20世紀(jì) 90年代初期 ， 世界貨幣存量的 50％ 通過
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