大周期視角下的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理策略(編輯修改稿)
2025-02-07 08:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 /7 134 135 1981至 1990臺(tái)灣股市走勢圖 數(shù)據(jù)源：臺(tái)灣證券交易所 第一階段 第二階段 第三階段 第四階段 2022/2/7 136 上證指數(shù) 走勢 圖（方格圖） 137 上證指數(shù) 走勢 圖（對數(shù)圖） 138 抄底美國金融股 139 美國銀行：最低 140 AIG:最低 141 最低時(shí) 33家花旗銀行＝ 1家工商銀行 142 黑石：最低時(shí) 143 MS 144 GS 145 鄭氏定律之六：摸黑定律 ? 天越黑，越要買股票（進(jìn)攻型投資） ? 天越亮，越要買債券（防守型投資） 146 鄭氏定律之七：時(shí)機(jī)定律 凡事沒有絕對對錯(cuò)， 全看你在什么地點(diǎn)， 全看你在什么時(shí)間， 全看你感覺到什么， 全看你感覺如何。 今日為是，明日為非。 147 模塊四：金融衍生產(chǎn)品 與風(fēng)險(xiǎn)管理 問題 ? 當(dāng)你判斷原材料價(jià)格將上漲時(shí)，怎么辦？ ? 當(dāng)你判斷產(chǎn)品價(jià)格要下跌時(shí)，怎么辦？ ? 當(dāng)你認(rèn)為美元要升值或者貶值時(shí)，怎么辦？ ? 當(dāng)你預(yù)測利率要上升或下跌時(shí)，怎么辦？ ? 但你認(rèn)為金融危機(jī)要來臨時(shí)，怎么辦？ ? …… 149 案例 1：用期貨空頭防止價(jià)格下跌 ? 某銅業(yè)公司在 98年初根據(jù)資料分析，擔(dān)心銅價(jià)會(huì)有較大幅度的下跌。于是該公司決定按每月 4000噸的計(jì)劃銷售量，對其產(chǎn)品 電銅進(jìn)行套期保值交易。 ? 該公司在期貨市場上分別以 17450元 /噸， 17650元 /噸， 17850元 /噸， 18050元 /噸， 18250元 /噸的價(jià)格賣出 5， 6， 7， 8， 9月份期貨合約各 4000噸。并且該公司將當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格為 17200元 /噸作為其目標(biāo)銷售價(jià)。 150 案例 1（續(xù)） 現(xiàn)貨市場 期貨市場 目標(biāo)銷售價(jià)： 17200（元 /噸） 5月份期貨合約賣出價(jià)17450（元 /噸），合約數(shù)量 4000（噸） 計(jì)劃銷售量： 4000（噸） 第一周 實(shí)際銷售量： 1000噸 5月合約買入平倉量 1000噸 平均銷售價(jià) 16500元 /噸 平倉價(jià) 16650元 /噸 銷售虧損 70萬元 平倉盈利 80萬元 第二周 實(shí)際銷售量 1000噸 5月合約買入平倉量 1000噸 16450元 /噸 平倉價(jià) 16600元 /噸 銷售虧損 75萬元 平倉盈利 85萬元 151 案例 1（續(xù)） 現(xiàn)貨市場 期貨市場 第三周 實(shí)際銷售量 1000噸 5月合約買入平倉量 1000噸 平均銷售價(jià) 16400元 /噸 平倉價(jià) 16550元 /噸 銷售虧損 80萬元 平倉盈利 90萬元 第四周 實(shí)際銷售量 1000噸 5月合約買入平倉量 1000噸 平均銷售價(jià) 16400元 /噸 平倉價(jià) 16500元 /噸 銷售虧損 80萬元 平倉盈利 95萬元 累 計(jì) 累計(jì)銷售 4000噸 累計(jì)平倉 4000噸 累計(jì)銷售虧損 305萬元 累計(jì)平倉盈利 350萬元 152 案例 1（續(xù)） ? 根據(jù)上述結(jié)果，盈虧相抵并減去 8萬元交易手續(xù)費(fèi)后，還盈利 37萬元。因此該公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)的銷售價(jià)格為 17290元 /噸。 ? 這一結(jié)果表明該公司通過套期保值交易，有效地規(guī)避了銅價(jià)下跌所產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了該公司所希望的目標(biāo)銷售價(jià)。 153 案例 2 ? 在 99年 1季度后，國內(nèi)銅價(jià)不僅跌破某銅業(yè)公司的最低成本線，而且國際銅價(jià)也跌破了人們公認(rèn)的社會(huì)平均成本價(jià)（ 1480美元 /噸），在這樣的市況面前，該公司判斷國際上大規(guī)模的限產(chǎn)活動(dòng)必將會(huì)導(dǎo)致銅價(jià)的大幅上揚(yáng)。 ? 基于這種判斷，該公司為減少虧損，決定開始采用 限售存庫 的營銷策略。 2個(gè)月后，該公司的庫存已接近 2萬噸，而銅價(jià)并沒有出現(xiàn)他們所期盼的大幅上升。 154 案例 2（續(xù)） ? 在這種背景條件下，公司的流動(dòng)資金越來越困難。于是公司進(jìn)一步采取了風(fēng)險(xiǎn)保值策略，首先他們在現(xiàn)貨市場上開始加大銷售庫存的力度，并每日在期貨市場上買入與現(xiàn)貨市場上所銷售庫存數(shù)量相等的期貨合約，以保持其資源保有量不變。 ? 幾個(gè)月后，當(dāng)期貨市場價(jià)格達(dá)到其預(yù)設(shè)的目標(biāo)銷售價(jià)時(shí)，該公司立即將其買入的期貨合約全部平掉，從而使該公司有效地?cái)[脫了虧損困境。 155 3個(gè)月銅期貨價(jià)格 156 鄭氏 定律之八：期貨奇禍定律 ? 如果你愛他，就讓他去炒期貨； 如果你恨他，也讓他去炒期貨。 ? 對于一般大眾和企業(yè)而言，期貨是用來避險(xiǎn)的，切不可用來投機(jī)。 157 案例 3：善用外匯遠(yuǎn)期和外匯掉期 158 159 案例 4：用看跌期權(quán)防止價(jià)格下跌 ? 紫金礦業(yè) 作為以礦山為主的黃金生產(chǎn)型
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