財務(wù)管理專業(yè)ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 03:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 夠說明盈利水平，可以在不同經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異。 缺點(diǎn) :該指標(biāo)克服了凈利潤額最大化的第一個缺陷，但仍未避免凈利潤額最大化目標(biāo)的其他五個缺陷。 財務(wù)管理目標(biāo) ZJGSU 16 （二） 股東財富最大化 是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來盡可能多的財富?？捎霉善笔袃r計(jì)量 . 優(yōu)點(diǎn) :（ 1）它考慮了風(fēng)險因素。 （ 2）它在一定程度上有利于克服企業(yè)短期行為。 （ 3）在股票上市公司易量化，便于考核和獎懲 。 缺點(diǎn) :（ 1）適合上市公司，對非上市公司較難適用。 （ 2）只強(qiáng)調(diào)股東利益。 （ 3）股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的；且市場并不完全理性和有效，股票價格不能真正反映股票價值。 財務(wù)管理目標(biāo) ZJGSU 17 （三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值 是企業(yè)作為特殊商品被用來買賣時的市場價值，它是股東價值、社會價值、顧客價值、員工價值的集合，是兼顧眼前利益和長遠(yuǎn)利益的集合，是企業(yè)未來潛在獲利能力的體現(xiàn)。 企業(yè)價值的計(jì)量方法很多，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法是企業(yè)價值最一般的計(jì)量方式。 V是企業(yè)價值， FCFt是第 t 期以自由現(xiàn)金流量計(jì)量的企業(yè)報酬， i 是與風(fēng)險相當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率 ?? ??ntttiF C FV1 )1(財務(wù)管理目標(biāo) ZJGSU 18 優(yōu)點(diǎn) ：（ 1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計(jì)量。 （ 2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。 （ 3）有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。 （ 4）兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。 缺點(diǎn)： 計(jì)量的非直觀性。 企業(yè)價值最大化 財務(wù)管理目標(biāo) ZJGSU 19 二、 現(xiàn)實(shí)中的理財目標(biāo)： 相關(guān)利益主體間的目標(biāo)差異與利益協(xié)調(diào) （ 一 ） 股東與經(jīng)營者 ：道德風(fēng)險與逆向選擇 監(jiān)督 解聘 協(xié)調(diào)方法 接收 激勵 股票期權(quán) 績效股 監(jiān)督成本 、 激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長 、 相互制約 。 權(quán)衡輕重 ， 力求三項(xiàng)成本之和最小 ，就是最佳的解決辦法 。 ZJGSU 20 債權(quán)人要以比股東更消極的眼光來看待項(xiàng)目選擇和投資決策中存在的風(fēng)險 。 股東可以通過經(jīng)營者為自身利益而傷害債權(quán)人的利益 。 （ 1） 不經(jīng)債權(quán)人同意 ， 投資
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