財務管理專業(yè)ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 03:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 夠說明盈利水平，可以在不同經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。 缺點 :該指標克服了凈利潤額最大化的第一個缺陷，但仍未避免凈利潤額最大化目標的其他五個缺陷。 財務管理目標 ZJGSU 16 （二） 股東財富最大化 是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來盡可能多的財富?？捎霉善笔袃r計量 . 優(yōu)點 :（ 1）它考慮了風險因素。 （ 2）它在一定程度上有利于克服企業(yè)短期行為。 （ 3）在股票上市公司易量化，便于考核和獎懲 。 缺點 :（ 1）適合上市公司，對非上市公司較難適用。 （ 2）只強調(diào)股東利益。 （ 3）股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的；且市場并不完全理性和有效，股票價格不能真正反映股票價值。 財務管理目標 ZJGSU 17 （三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值 是企業(yè)作為特殊商品被用來買賣時的市場價值，它是股東價值、社會價值、顧客價值、員工價值的集合，是兼顧眼前利益和長遠利益的集合，是企業(yè)未來潛在獲利能力的體現(xiàn)。 企業(yè)價值的計量方法很多，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法是企業(yè)價值最一般的計量方式。 V是企業(yè)價值， FCFt是第 t 期以自由現(xiàn)金流量計量的企業(yè)報酬， i 是與風險相當?shù)馁N現(xiàn)率 ?? ??ntttiF C FV1 )1(財務管理目標 ZJGSU 18 優(yōu)點 ：（ 1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。 （ 2）考慮了風險與報酬的關(guān)系。 （ 3）有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。 （ 4）兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。 缺點： 計量的非直觀性。 企業(yè)價值最大化 財務管理目標 ZJGSU 19 二、 現(xiàn)實中的理財目標： 相關(guān)利益主體間的目標差異與利益協(xié)調(diào) （ 一 ） 股東與經(jīng)營者 ：道德風險與逆向選擇 監(jiān)督 解聘 協(xié)調(diào)方法 接收 激勵 股票期權(quán) 績效股 監(jiān)督成本 、 激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長 、 相互制約 。 權(quán)衡輕重 ， 力求三項成本之和最小 ，就是最佳的解決辦法 。 ZJGSU 20 債權(quán)人要以比股東更消極的眼光來看待項目選擇和投資決策中存在的風險 。 股東可以通過經(jīng)營者為自身利益而傷害債權(quán)人的利益 。 （ 1） 不經(jīng)債權(quán)人同意 ， 投資
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