【文章內(nèi)容簡介】 表現(xiàn)最波動的國企 H 股之一，股價由 06 年底大約 元，急升至 07 年 5 月最高近 元，升幅超過 倍，在去年 5 至 8 月的調(diào)整浪中，跌幅也夸張過人，一口氣跌至 8 月 17 日低位 元，暴跌超過一半。在 07 年 8 月 17 日后的中資股大升浪中，正當(dāng)中資股陸續(xù)創(chuàng)新高時，一拖卻升近 5 月高位后未能再進，反而在全球大跌浪過后，在今年 3 月初忽然強勢，炒上 元新高才回落。這次回落，才是真真正正的見頂急跌，現(xiàn)價 元，唔夠半年跌咗 75%。一拖股價弱得出奇，順理成章的估計，應(yīng)該是業(yè)績唔多樂觀。集團于上周五公布上半年業(yè)績，盈利按年跌 35%，至 7794 萬元人民幣（下同），每股盈利為 分，不派中期息?？鄢ツ晖诔鍪劢煌ㄣy行（ 3328）股份的一次性投資收益，則盈利同比仍有 11%增長。 農(nóng)機補貼所余無幾 業(yè)績報告指出，由于上半年內(nèi)地農(nóng)機購置補貼資金已實施 70%以上，預(yù)計下半年農(nóng)機銷售勢頭將會放緩，但在國家重視農(nóng)業(yè)發(fā)展的環(huán)境下，長遠仍看好行業(yè)發(fā)展。這家受惠三農(nóng)政策與農(nóng)業(yè)機械補貼的國企股，在過去幾年不停被指受惠國策，但業(yè)績就是沒有多大長進，假如農(nóng)機補貼都用得七七八八，日后業(yè)績不知如何才有增長。事實上，一拖往績一向如此， 03及 04 年度僅賺 1000 多萬元， 05 年更虧損 5000 多萬元，近 兩年受惠補貼加上沽交行才有佳績，怪不得外資沽得如此徹底，今年以來多個基金及大行已減持至不足 5%股權(quán)。 ▲返回目錄 星島日報 投資王 K27 刀仔鋸大樹刀郎 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 大戶增持華晨小注短炒 中資汽車股在過去長時間都跑輸大市，前景方面也不見樂觀。目前半個地球陷于經(jīng)濟半衰退，經(jīng)濟放緩成為市場的當(dāng)前隱憂，預(yù)期在經(jīng)濟活動持續(xù)放緩的影響下，汽車股都難「有運行」 。 多只中資汽車股飽受多項不利因素的折騰后，即使現(xiàn)價仍未盡反映，筆者估計都已反映了大部分負面因素。近期國際商品價格轉(zhuǎn)勢，或可對該批汽車股短期帶來一定的支持作用，因此不妨小注投機博反彈，其中可留意華晨中國 (1114)。 TheBankofNewYorkMellon(BNYM)在前周三增持華晨 萬股，增持后好倉由 %增至 %。雖然涉及的金額不算太多，但意義重大。事關(guān)目前不少機構(gòu)性投資者，即使不沽貨減磅，也不會隨便出手吸貨，而 BNYM 前周三的增持量，已占了當(dāng)日該股全日成交的 51%，顯示 BNYM 當(dāng)日增持華晨是下了相當(dāng)大的決心，或可反映現(xiàn)價的華晨已不用看得太淡。 美私募基金或入股 內(nèi)地汽車業(yè)前景并不樂觀，但華晨或有抵抗的能耐，這點能耐則系于其未來策略性股東— 美資私募基金 RocketCapitalInvestmentGroup 身上。 今年 3 月，華晨中國宣布，與 Rocket 簽訂無約束力的諒解備忘錄， Rocket 將認購價值 1億美元華晨新股，占擴大后股本 10 至 15%。雖然入股程序尚未完成，但估計離正式入股之期應(yīng)該不遠。 該基金最近 5 年才將焦點投放在港股身上，投資額已冒升至 2 億美元以上 ， Rocket 是次計畫動用 1 億美元入股華晨，占過去投資港股總金額的五成，而且還是第一次以策略性股東身分入股本港上市公司，并會派代表進入董事局，可見其看好華晨。 Rocket 入股后會伙拍美國首席汽車代理商 RedMcCombs，與華晨組合營公司，進軍內(nèi)地汽車市場，涉足汽車代理、租賃、融資、保險與二手車銷售等，并會協(xié)助華晨拓展出口市場，故華晨前景應(yīng)可看高一線。 現(xiàn)價的華晨相當(dāng)?shù)蜌?，基于近期有外資積極加碼，以及 Rocket 入股在即，從投機角度出發(fā)，短期應(yīng)有一定的博反彈條件，短線目標可先看 1 元大關(guān)，若跌穿近期低位 元則止蝕。 ▲返回目錄 星島日報 投資王 K27 實力股起底利貞 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 馬鋼現(xiàn)價可收集 各類中資股份中，鋼鐵股已跌得極之低殘，呈現(xiàn)極度超賣，其中馬鞍山鋼鐵 (323)，本月初股價還企在 元水平，兩周來已下滑 3 成多，上日回升少許收市 元，仍然唔見一大截。事實上，各鋼鐵股有實質(zhì)業(yè)績支持，毋須看得太淡，馬鋼雖然一度升得過高 (52 周高位 元 )，但近月來股價已不斷調(diào)整，甚至靚靚「成績表」派發(fā)后仍繼續(xù)跌，可算跌得過分，現(xiàn)價已是收集良機，第一個目標看 元。 集團是中國最大鋼鐵生產(chǎn)及銷售商之一，生產(chǎn)過程主要為煉鐵、煉鋼和軋鋼等。公司的主要產(chǎn)品是鋼材，大致可分為板材、形鋼、線棒和車輪等 4 大類。截至 2022 年 6 月底止，馬鋼半年營業(yè)額 億元 (人民幣，下同 )，升 79%；盈利 億元，升 104%，每股盈利 分，升 94%，業(yè)績遠勝市場預(yù)期。 毛利上升業(yè)績改善 上半年業(yè)績大進，主要原因是產(chǎn)品售價平均上升 43%，以及新廠投 產(chǎn)后高附加值產(chǎn)品比重提升，有助抵銷原料漲價影響，更令毛利率上升。另外，其中約 億元盈利乃來自匯兌收益，主因進口原料及出口產(chǎn)品均以美元結(jié)算，上半年人民幣大幅升值遂帶來額外收益，預(yù)料下半年度將不會有此收益。 期內(nèi)馬鋼共生產(chǎn)生鐵 714 萬噸、粗鋼 795 萬噸、鋼材 735 萬噸，較上年分別增 29%、 %及 %。共銷售鋼材 732 萬噸，鋼材產(chǎn)銷率及貨款回籠率均達百分之一百。雖然集團表示下半年經(jīng)營壓力將較上半年大，但在供應(yīng)增長有限前提下，估計產(chǎn)品價格不會大幅回落，前景仍然樂觀。 鐵路發(fā)展需求大增 集團計畫 2022 年將其產(chǎn)能從 2022 年的 1300 萬噸擴大至 1500 萬噸；配合未來鐵路不斷發(fā)展，馬口鐵需求自然大增，相信對馬鋼盈利前景更為有利。 馬鋼上半年盈利 億元，已相等于 2022 年全年 ( 億元 )的 92%。即使下半年盈利只與去年同期相若，全年盈利仍達 億元，增幅 47%。每股盈利 元，增長 42%。現(xiàn)價往績 PE 為 倍，預(yù)期僅 倍， PE 之低，在金屬資源股中少見。利貞 ▲返回目錄 新報 投資 B09 股壇旗主獨孤無懼 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 鋅價靠底湖南可博 雖然目前貴金屬商品股屬于低潮期，但以他們早前龐大的跌幅而言，若純博反彈，都有一定的值博率，因此短線可不妨跟勢短炒一轉(zhuǎn)，其中可不妨留意剛增持內(nèi)地 A 股中鎢股權(quán)，意味回歸 A 股添上實質(zhì)性進展的湖南有色 (2626)。早前湖南有色的累積跌幅相當(dāng)驚人，由高位的 元反覆回落，以一度跌至最低位 元計，累積跌幅達 86%。不過，有此跌幅是可以理解，因為其產(chǎn)品價格上半年顯著下跌。據(jù)其剛于 本月初發(fā)出盈警指出，受到鋅產(chǎn)品上半年平均售價大幅下降拖累，今年上半年業(yè)績可能大幅倒退。當(dāng)然，今年上半年各投資市場都風(fēng)聲鶴唳，其業(yè)績倒退其實可以原諒?？墒?，再細看其去年業(yè)績，就會覺得有點不對勁。因為去年湖南有色上半年還賺 3 億元人民幣，但至下半年，卻只賺 1,400 萬元人民幣，即反映其盈利能力早于去年下半年已呈現(xiàn)問題。 不過，筆者估計，湖南有色會是率先擺脫低潮期的貴金屬商品股，一來其股價已跌穿 2022年上市時的招股價 元，估計已反映鋅產(chǎn)品價格大跌等不明朗因素。其次，別忘記今年 5月四川省汶川發(fā)生 8 級大地震 ，而內(nèi)地第三大鋅生產(chǎn)商四川宏達，早前已暫停于四川的 10萬噸鋅生產(chǎn)量。 回歸 A 股有進展 除了鋅價的因素外，過去湖南有色因為未能回歸 A 股集資應(yīng)付擴展需求，一直受到困擾。不過至昨日為止，似乎出現(xiàn)新的進展。據(jù)《上海證券報》日前報道，在停牌一個多月后， ST中鎢日前拋出了湖南有色增持 ST 中鎢的股權(quán)收購方案?！渡虾ＷC券報》還指出，這意味湖南有色回歸 A 股出現(xiàn)了實質(zhì)性進展。 據(jù)收購方案顯示，這次收購是同一控制人下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。湖南有色本身已直接持有 ST中鎢 %股權(quán)，而今次透過收購自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司 80%股權(quán)，繼而間接控制自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司持有的 ST 中鎢 %股權(quán)。完成是次收購后，湖南有色將直接持有ST 中鎢 %的股權(quán)。湖南有色還表示，這次收購?fù)瓿?，并完成上市公司的資產(chǎn)重組后，將大大提升公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。姑勿論是次湖南有色最終能否成功透過借殼形式回歸A 股市場，但至少短線有一定的刺激作用 獨孤無懼 ▲返回目錄 投資理財周刊 上車落車 014 上車落車何車 著名財經(jīng)專欄作家，投資經(jīng)驗逾 35 年20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 鎳價急跌新鑫新低 新疆新鑫礦業(yè)（ 03833）上周三宣布中期盈利大倒退，股價反應(yīng)不利，收 元，一周跌幅 10%，創(chuàng)新低。 新鑫「生得逢辰」，去年 10 月于港股炒直通車創(chuàng)新高時上市，掛牌 4 天見 元，較招股價 元大升 145%。此時也， PE 高達 45 倍（以 07 年盈利計）， PB 高達 倍。 攀得高，摔得慘，現(xiàn)價較去年高位蒸發(fā) 85%，成為期內(nèi)跌幅最大的 H 股之一。現(xiàn)價較招股價潛水 63%。 高價回落 85% ■ 新鑫是新疆的鎳（ Nickel）礦公司，以 06 年統(tǒng)計數(shù)字計算，是中國 電解鎳綜合生產(chǎn)商，占全國總產(chǎn)量約 %。新鑫的電解鎳營業(yè)額，占總營業(yè)額 %，其次陰極銅占 %，余來自其他有色金屬，如金、銀、鉑、鈀等。鎳主要用于生產(chǎn)不銹鋼、合金，亦用于鑄造錢幣。 ■新鑫主業(yè)既是生產(chǎn)電解鎳，業(yè)績自然與鎳價掛鉤。 07 年（ 12 月年結(jié)），倫敦交易所鎳期貨平均噸價 36,020 美元，較 06 年大升 55%（內(nèi)地價錢升幅則為 43%）。新鑫純利 億元（人民幣下同），大升 86%；每股盈利 元，增長 51%。 08 年上半年，新鑫營業(yè)額 億元，跌 11%。純利 億元，大跌 47%；每股盈利 元，急跌 63%。上半年，倫敦鎳價 27,527 美元，較 07 年同期下跌 35%（內(nèi)地價錢跌 41%）。新鑫的次要產(chǎn)品陰極銅，則受惠于期內(nèi)國際銅價較去年同期上升 19%，只是難以抵銷鎳收入的減少。 預(yù)測全年少賺 42% 08 年下半年，情況似乎仍不樂觀。國際鎳價本月初低見 17,600 美元，創(chuàng) 26 個月新低，較上半年再跌 36%。鎳價波動頗大，上周五倫敦噸價 20,850 美元， 10 余日內(nèi)由低位彈升 18%。 除非未 來數(shù)月鎳價恢復(fù)急升，否則預(yù)測新鑫 08 年盈利不逾 億元，倒退 42%。每股盈利 元（ 港元），跌 56%?，F(xiàn)價往績 倍，預(yù)期 倍。 ■新鑫盡管今年業(yè)績大倒退，但股價大跌后仍不適宜看得太扁。 新鑫的主要礦場，估計可開采約 30 年（由 07 年 3 月起計），以鎳及銅為主。鎳乃周期性金屬，去年 7 月噸價曾見 51,600 美元，難保未來 30 年，鎳不會有若干次好價再來。 多得去年 10 月招股集資高達 39 億港元，新鑫財政條件充裕。 08 年 3 月底，新鑫手上現(xiàn)金 億元，全無銀行借貸，折合每股 凈現(xiàn)金 港元（股價的 85%）。要進行收購，大有條件。 每股現(xiàn)金值 元 將市值（ 53 億港元）減去手上現(xiàn)金，計算核心的礦業(yè)盈利（預(yù)測盈利減去估計利息收入），核心礦業(yè)的預(yù)期 PE 低至 倍。 08 年 6 月底，每股帳面 元（ 港元）， 倍。 PB 的吸引力低過前述的現(xiàn)金值與核心礦業(yè) PE。 ■富達基金今年 1 月曾增持新鑫 H 股至 %（ 4,559 萬股），增持價 美元（ 港元），今年 3 月減持至 %（ 3,768 萬股）不須再披露水平，減持價 美元 （ 港元）。不妨假設(shè)富達基金「高買低賣」，投降去也，現(xiàn)時手上再無持有或只余有限新鑫。 ●新鑫盡管不宜看得太扁，但大市陰霾籠罩，要上車，亦只宜在低水平才考慮，例如 2元上下，將風(fēng)險控制于較低水平。 本欄給予新鑫現(xiàn)價的風(fēng)險級數(shù)（ 1 至 10 級， 10 級最高），屬第 5 級。（ 08 年 8 月 25 日周一） Email︰ 同場加映︰新百貨現(xiàn)價難守穩(wěn) 新世界百貨（ 00825）去年 7 月以 元招股 ，遇上好市，去年圣誕前見高價 元，大升 1 倍?，F(xiàn)已回落至潛水價 元，回到去年「 」奇跡日（周五，恒指曾跌近千三點，收市只微跌 285 點）水平。 利福 1 年跌 42% 知名度大得多，新聞較多的利福（ 01212），現(xiàn)價 元，較去年 8 月奇跡的 元，低 42%。即過去 1 年，新百貨跑贏利福 42%。 08 年度（ 6 月年結(jié)），新百貨中期純利 億元，按年增加 億元，但每股盈利 元，只增 2 仙。盈利增加其中一個原因，是利息收入上升逾半億元。全年盈利預(yù)測 億元，每股 元，現(xiàn)價預(yù)期 倍， 元， 倍。 新百貨企于一年前水平，現(xiàn)在零售業(yè)，經(jīng)營情況較一年前艱難，新百貨 PE 偏高，現(xiàn)價難守穩(wěn)。若以利福 PE 作為比較標準，新百貨只值 3 元左右。 ▲返回目錄 東方日報 產(chǎn)經(jīng) B0320220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 兗煤中期業(yè)績低預(yù)期不派息 三只資源股公布半年業(yè)績，受惠于煤炭