【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 變動(dòng)幅度相同。 ▲ 利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法 ▲ 利潤(rùn)增量法四、定價(jià)策略與技巧 ▲新產(chǎn)品定價(jià)策略 ◆ 撇油（ skimming)法 ◆ 滲透 (peration)法 ▲系列產(chǎn)品定價(jià)策略 ▲心理定價(jià)策略 ◆ 尾數(shù)定價(jià)法 ◆ 整數(shù)定價(jià)法 ◆ 對(duì)比定價(jià)法 ▲折扣定價(jià)策略 ◆ 數(shù)量折扣法 ◆ 季節(jié)折扣法 ◆ 現(xiàn)金折扣法 ▲分期付款定價(jià)策略 第七章第七章 長(zhǎng)期投資決策分析長(zhǎng)期投資決策分析第一節(jié)第一節(jié) 長(zhǎng)期投資決策概述長(zhǎng)期投資決策概述 一、長(zhǎng)期投資決策的概念 二、長(zhǎng)期投資決策的特點(diǎn) ● 投資數(shù)額大 ● 影響持續(xù)時(shí)間長(zhǎng) ● 風(fēng)險(xiǎn)大 情景案例第二節(jié)第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策需考慮的重要因素長(zhǎng)期投資決策需考慮的重要因素 一、貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量的貨幣資金投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在其周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中，與勞動(dòng)相結(jié)合，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間所產(chǎn)生的增值。 ● 單利與復(fù)利 ● 計(jì)息周期與付息周期 ● 名義利率與實(shí)際利率 ● 間歇復(fù)利與連續(xù)復(fù)利 基本的貨幣時(shí)間等值計(jì)算 ● 已知現(xiàn)值求終值 ● 已知終值求現(xiàn)值 ● 已知年金求終值 ● 已知年金求現(xiàn)值 ● 已知終值求年金 ● 已知現(xiàn)值求年金 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本公式為： 其它的貨幣時(shí)間等值計(jì)算 ● 已知先付年金求終值 ● 已知先付年金求現(xiàn)值 ● 已知遞延年金求現(xiàn)值 ● 已知現(xiàn)值求永續(xù)年金 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的其它公式為： 復(fù)利系數(shù)表的應(yīng)用● 求復(fù)利系數(shù)值● 求利率● 求期數(shù) [例 71]年利率為 12%，計(jì)算終值。（ 1）每季度計(jì)息一次，年初存 10000元，存期 10年；（ 2）每季度計(jì)息一次，每月末存 100元，連存 2年；（ 3）每季度計(jì)息一次，每月初存 100元，連存 2年。 [解 ] (1)年實(shí)際復(fù)利率 i=(1+r/m)m1=(1+3%)41=% F=P(1+i)10 =10000(1+%)10 =(元 ) (2)F=A(F/A,3%,8) =300* =(元 ) (2)F=100(1+3%)8+300(F/A,3%,8)100 =(元 ) [例 7－ 2]某企業(yè)為了某一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款5000萬(wàn)元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為 5年，沒(méi)有寬限期，年利率為 6％，采用等額還本付息方式進(jìn)行還本付息。要求計(jì)算每年的還本額和利息支付額。 [解 ]：本例中， P=5000萬(wàn)元， i＝ 6％， n＝ 5， 每年需要支付的還本付息額 A=P(A/P,i,n) =1187(萬(wàn)元 ) 每年的還本付息額見(jiàn)表 71 。表表 71 等額還本付息方式償還借款計(jì)算表等額還本付息方式償還借款計(jì)算表年份 1 2 3 4 5年初本金 5000 4113 3173 2176 1120年利率 6% 6% 6% 6% 6%本年 應(yīng)計(jì) 利息 300 247 190 131 67本年 還 本付息 1187 1187 1187 1187 1187本年 應(yīng)還 本金 887 940 997 1056 1120年末本金 4113 3173 2176 1120 0二、現(xiàn)金流量 所謂現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而發(fā)生或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱。 現(xiàn)金流量的內(nèi)容： 凈現(xiàn)金流量計(jì)算的理論公式為： 凈現(xiàn)金流量計(jì)算的簡(jiǎn)化公式為： 三、資金成本 資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金所必須承擔(dān)的代價(jià)占有關(guān)資金來(lái)源的比率?！?幾種主要資金來(lái)源的資金成本計(jì)算： ★ 長(zhǎng)期銀行借款的資金成本 ★ 債券的資金成本 ★ 優(yōu)先股的資金成本 ★ 普通股的資金成本 ★ 保留盈余的資金成本◆ 加權(quán)平均資金成本四、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ■確定投資項(xiàng)目未來(lái)凈現(xiàn)金流量的 “期望值 ” ■計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率 ■計(jì)算預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第三節(jié)第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)一、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ● 投資回收期 (PP)● 平均投資報(bào)酬率 (ARR) 一般情況下，用下式計(jì)算投資回收期：二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ● 凈現(xiàn)值 (NPV)● 凈現(xiàn)值率 (NPVR)● 內(nèi)部收益率 (IRR) 一般情況下，用試解插值法，其公式為：[例 73]某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率，更新改造不影響銷售收入。該公司的基準(zhǔn)收益率為 15％，適用的所得稅率為 33％。更新改造前后的有關(guān)資料見(jiàn)下表（單位：萬(wàn)元）：某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目有關(guān)情況目前狀況 操作工人年工 資 18000年運(yùn) 營(yíng)維護(hù)費(fèi) 用 8500年殘次品 費(fèi) 用 7200舊 設(shè)備 當(dāng)初 購(gòu)買 成本 60000預(yù)計(jì) 使用壽命 10年已 經(jīng) 使用年限 5年預(yù)計(jì) 殘 值 0折舊年限及方法 10年，直 線 折舊法舊 設(shè)備 當(dāng)前市 值 12022更新改造后 預(yù)計(jì) 情況 人 員 工 資 0（不需要操作人 員 ）更新改造 設(shè)備 投 資 62022設(shè)備 安裝 費(fèi) 用 7500年運(yùn) 營(yíng)維護(hù)費(fèi) 用 6800年殘次品 費(fèi) 用 1800預(yù)計(jì) 使用壽命 5預(yù)計(jì) 殘 值 0折舊年限及方法 5年，直 線 折舊法要求：（ 1）計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的增 量現(xiàn)金流量； （ 2）計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部 收益率； （ 3）評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性。[解 ](1)本題中，舊設(shè)備凈值為 30000萬(wàn)元 (60000600005/10)，當(dāng)前市值為 12022萬(wàn)元，因此出售舊設(shè)備的凈損失 18000萬(wàn)元，可減少當(dāng)年所得稅 (現(xiàn)金流出 )5940萬(wàn)元。根據(jù)上面分析和已知條件，計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)如下：Δ原始投資 =62022+7500120225940 =51560(萬(wàn)元 )Δ年銷售收入 =0Δ年人工費(fèi)用 =018000=18000(萬(wàn)元 )Δ年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用 =68008500=1700(萬(wàn)元 )Δ年殘次品費(fèi)用 =18007200=5400(萬(wàn)元 )Δ年折舊額 =69500/560000/10 =7900(萬(wàn)元 )Δ年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn) =0(1800017005400 +7900)=17200(萬(wàn)元 )Δ年所得稅 =1720033%=5676(萬(wàn)元 )Δ年凈利潤(rùn) =172005676=11524(萬(wàn)元 )Δ回收額 =0則本次更新改造投資計(jì)劃的增量現(xiàn)金流量為：?NCF0=Δ原始投資 =51560(萬(wàn)元 )?NCF15=Δ凈利潤(rùn) +Δ年折舊額 =11524+7900=19424（萬(wàn)元）(2)投資回收期 =2+|12712|/19424 =(年 ) 凈現(xiàn)值 (?NPV)=51560+19424(P/A,15%,5) =(萬(wàn)元 )內(nèi)部收益率計(jì)算如下：取 i1=25%，則 ?NPV1=51560+19424(P/A,25%,5) =(萬(wàn)元 )0取 i2=30%，則 ?NPV2=51560+19424(P/A,30%,5) =(萬(wàn)元 )0 IRR=25%+(+) (30%25%)=%(3)上述計(jì)算結(jié)果表明，本次更新改造的凈現(xiàn)值(i=15%)為 ，大于零；內(nèi)部收益