【文章內(nèi)容簡介】 置換、出售、轉(zhuǎn)讓）、企業(yè)的合并、托管、收購、兼并、分立以及風(fēng)險投資等。 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1：人民幣貸款基準(zhǔn)利率 項目 利率（ 2022年 12月 23日） 一、短期貸款 六個月以內(nèi)（含六個月） % 六個月至一年（含一年） % 二、中長期貸款 一至三年（含三年） % 三至五年（含五年） % 五年以上 % 三、貼現(xiàn) 以再貼現(xiàn)利率（ %）為下限加點確定 四、個人住房公積金貸款 五年以下（含五年） % 五年以上 % 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1： 2022年短期融資券平均利率 主體信用評級 平均利率 AAA % AA+ % AA % AA % A+ % A % 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1： 2022年中期票據(jù)平均利率 債券評級 3年 5年 AAA % % AA+ % % AA % % 納稅人俱樂部 4006509936 二、現(xiàn)金的分析與管理 ? 現(xiàn)金的分析 ? 現(xiàn)金的管理 納稅人俱樂部 4006509936 （一）現(xiàn)金的分析 ? 現(xiàn)金的概念 ? 現(xiàn)金分析所要解決的基本問題 ? 現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 ? 現(xiàn)金周期分析 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金的概念 ? 在財務(wù)分析和財務(wù)管理中， “ 現(xiàn)金 ” 有三種概念：現(xiàn)金 1=庫存現(xiàn)金；現(xiàn)金 2=貨幣資金；現(xiàn)金 3=貨幣資金 +應(yīng)收票據(jù)。由于應(yīng)收票據(jù)可以貼現(xiàn)，可以背書轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收票據(jù)實際上就是 “ 現(xiàn)金 ” 。因此，財務(wù)分析和財務(wù)管理中所用的現(xiàn)金概念是現(xiàn)金 3。 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1： 2022年部分家電制造企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分家電企業(yè) 2022年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2022年 12月 31日 比例 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2022年 12月 31日 比例 格 力 電 器 貨幣資金 607 385 115 % 深 康 佳 A 貨幣資金 851 762 017 % 應(yīng)收票據(jù) 4 135 695 050 % 應(yīng)收票據(jù) 2 933 651 425 % 應(yīng)收賬款 984 047 341 % 應(yīng)收賬款 572 145 545 % 存貨 3 526 373 790 % 存貨 3 580 777 403 % 固定資產(chǎn) 1 962 520 617 % 固定資產(chǎn) 1 356 476 598 % 資產(chǎn)總計 12 760 655 073 100% 資產(chǎn)總計 9 597 845 797 100% 海 信 電 器 貨幣資金 738 729 969 % 夏 新 電 子 貨幣資金 390 912 373 % 應(yīng)收票據(jù) 417 283 977 % 應(yīng)收票據(jù) 802 345 444 % 應(yīng)收賬款 332 029 539 % 應(yīng)收賬款 251 777 113 % 存貨 1 769 334 354 % 存貨 1 806 224 567 % 固定資產(chǎn) 913 991 561 % 固定資產(chǎn) 696 531 009 % 資產(chǎn)總計 4 375 777 036 100% 資產(chǎn)總計 4 289 227 238 100% 納稅人俱樂部 4006509936 案例 2：應(yīng)收票據(jù)財務(wù)分析 ? 長虹用票據(jù)打通了流通 ? 長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強(qiáng)的效率。但是倪潤峰很清楚，這個廠建在綿陽，違反了經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則。經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場?？墒蔷d陽離成都有上百公里的路，所謂蜀道難、難于上青天。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運(yùn)到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運(yùn)到綿陽，組裝后再千里迢迢運(yùn)往全國去銷售。長虹彩電能否快速地進(jìn)入流通領(lǐng)域，一開始就存在著障礙。 ? 怎樣打通流通是長虹面臨的最大問題。但是，倪潤峰不可能一夜之間建立起流通渠道。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。因為，他能看透企業(yè)經(jīng)營中的要害是什么，并且能利用金融市場這個杠桿搞承兌。 ? 什么叫承兌呢？比如長虹把 10個億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。長虹的生產(chǎn)成本較低，加上這種承兌方式，給經(jīng)銷商的扣點遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)時的康佳等廠商。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。 ? 誰打通了商業(yè)誰就有未來，這就是倪潤峰看到的要害。像這種利用金融杠桿制造扣點的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金分析所要解決的基本問題 ? 現(xiàn)金分析所要解決的基本問題就是通過將企業(yè)實際現(xiàn)金持有量與最佳現(xiàn)金持有量（或稱目標(biāo)現(xiàn)金持有量）的比較，以判斷企業(yè)的現(xiàn)金持有量是否科學(xué)合理。其難點是如何確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 ? 由于現(xiàn)金留存在企業(yè)中是準(zhǔn)備隨時用于支付的，如果留存不足，企業(yè)沒有足夠的支付能力，將會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險；如果留存過多，又會使企業(yè)喪失潛在的投資機(jī)會，降低資金的使用效益。因此，現(xiàn)金項目分析，關(guān)鍵是看現(xiàn)金持有數(shù)量是否適當(dāng)。具體辦法之一，就是將企業(yè)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較，以判斷企業(yè)現(xiàn)金規(guī)模是否正常。之所以要與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較，是因為不同的行業(yè)對于支付的需求是不同的，不同行業(yè)企業(yè)的存量現(xiàn)金的比例會有很大差異。例如金融業(yè)，作為償付能力的來源，對于現(xiàn)金有著特殊的需要，在正常情況下其存量比例會高于一般的制造業(yè)企業(yè)。當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平時，企業(yè)可能的行為將是要么尋找新的投資機(jī)會，要么進(jìn)行現(xiàn)金分配，或是回購股份，總之，需要為超額儲備的貨幣資金尋找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平時，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，企業(yè)沒有足夠的支付能力，將面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。在這種情況下，企業(yè)必須進(jìn)行新的融資以獲得必要的資金。 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1：榮華實業(yè) 2022年資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 金額 比例 (%) 負(fù)債和所有者權(quán)益 金額 比例 (%) 貨幣資金 419 短期借款 193 741 應(yīng)收賬款 198 057 應(yīng)付賬款 167 669 其他應(yīng)收款 61 776 預(yù)收賬款 1 119 預(yù)付賬款 29 958 應(yīng)付工資 3 750 存貨 34 181 應(yīng)付福利費 5 439 流動資產(chǎn)合計 324 393 應(yīng)交稅金 15 300 固定資產(chǎn)原價 475 266 其他應(yīng)交款 117 減：累計折舊 126 512 其他應(yīng)付款 9 347 固定資產(chǎn)凈值 348 754 預(yù)提費用 17 478 固定資產(chǎn)凈額 348 754 流動負(fù)債合計 413 962 在建工程 822 137 實收資本 260 000 固定資產(chǎn)合計 1 170 892 資本公積 619 407 無形資產(chǎn) 16 648 盈余公積 46 982 未分配利潤 171 581 所有者權(quán)益合計 1 097 971 總計 1 511 934 100 總計 1 511 934 100 納稅人俱樂部 4006509936 案例 2： 2022年年報部分上市公司現(xiàn)金占資產(chǎn)總計的比例 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 平均 貨幣資金 % % % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % % % 合計 % % % % % 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) 平均 貨幣資金 % % % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % % % 合計 % % % % % 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 雙鶴藥業(yè) 恒瑞制藥 平均 貨幣資金 % % % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % % % 合計 % % % % % 汽車制造行業(yè) 上海汽車 東風(fēng)汽車 一汽轎車 宇通客車 平均 貨幣資金 % % % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % % % 合計 % % % % % 家電制造行業(yè) 海信電器 格力電器 青島海爾 深康佳 A 平均 貨幣資金 % % % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % % % 合計 % % % % % 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金周期分析 ? 現(xiàn)金周期的概念： 現(xiàn)金周期是指企業(yè)在經(jīng)營中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均時間，其計算公式為：現(xiàn)金周期 =經(jīng)營周期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。經(jīng)營周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間，其計算公式為：經(jīng)營周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。現(xiàn)金周期、經(jīng)營周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的關(guān)系如下圖所示。 購買存貨 出售存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周期 支付貨款 收到現(xiàn)金 經(jīng)營周期 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金周期分析 ? 現(xiàn)金周期的計算： （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本／平均存貨；（ 2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／存貨周轉(zhuǎn)率；（ 3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入／平均應(yīng)收賬款；（ 4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 365 ／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；（ 5）經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；（ 6）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本／平均應(yīng)付賬款；（ 7）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 365 ／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率；（ 8）現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款期間 ? 現(xiàn)金周期往往決定企業(yè)現(xiàn)金的實際需求量，計算公式為： 最佳現(xiàn)金余額＝企業(yè)年現(xiàn)金需求（支出）總額 ?365?現(xiàn)金周期 ? 在現(xiàn)金分析時，可以將企業(yè)實際的現(xiàn)金余額與按上述公式所計算的最佳現(xiàn)金余額加以比較，以判斷企業(yè)現(xiàn)金規(guī)模是否正常。如果企業(yè)實際的現(xiàn)金余額明顯大于按上述公式所計算的最佳現(xiàn)金余額，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲備的現(xiàn)金找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；如果企業(yè)實際的現(xiàn)金余額明顯小于按上述公式所計算的最佳現(xiàn)金余額，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)將面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。 納稅人俱樂部 4006509936 （二）現(xiàn)金的管理 ? 現(xiàn)金管理的目標(biāo) ? 現(xiàn)金賬戶管理 ? 現(xiàn)金理財管理 ? 現(xiàn)金結(jié)算管理 ? 現(xiàn)金集中管理 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金管理的目標(biāo) ? 企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在現(xiàn)金的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤最大化或企業(yè)價值最大化 。即在保證企業(yè)的經(jīng)營效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金賬戶管理 ? 活期存款 ? 定期存款 ? 通知存款 ? 協(xié)定存款 ? 協(xié)議存款 納稅人俱樂部 4006509936 案例 1：協(xié)定存款 ? 業(yè)務(wù)概述： 協(xié)定存款是指存款人通過與銀行簽訂 《 協(xié)定存款合同 》 ，約定期限、商定結(jié)算賬戶需要保留的基本存款額度，由銀行對基本存款額度內(nèi)的存款按結(jié)息日或支取日活期存款利率計息，超過基本存款額度的部分按結(jié)息日或支取日人行公布的高于活期存款利率、低于六個月定期存款利率的協(xié)定存款利率給付利息的一種存款。 ? 存款利率： 協(xié)定存款賬戶按季結(jié)息，其中基本存款額度以內(nèi)的存款按結(jié)息日中國人民銀行公布的活期存款利率計息，超過基本存款額度的存款按結(jié)息日中國人民銀行公布的協(xié)定存款利率計息。 ? 存款期限： 協(xié)定存款的合同期限為一年，到期時，如雙方?jīng)]有提出終止或修改合同，即視為自動延期 1年。經(jīng)開戶行確認(rèn)后，在原合同上注明“合同繼續(xù)有效”字樣，賬戶繼續(xù)使用。 ? 管理方式： 協(xié)定存款業(yè)務(wù)實行 AB協(xié)定賬戶管理。凡申請在銀行開立協(xié)定存款賬戶的單