股指期貨產(chǎn)品設(shè)計(jì)與模型介紹(編輯修改稿)
2025-02-04 15:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 22 年 10 月 31 日，每年分兩期投資，總共 20 期。 組合調(diào)整： 每年 4 月和 10 月最后一個(gè)為周五的交易日按前述原則調(diào)整股票組合。 對(duì)沖方法： 用上證 180 指數(shù)替代 ETF 作為對(duì)沖標(biāo)的，以 50 個(gè)周數(shù)據(jù)計(jì)算組合 Beta，每周調(diào)整。當(dāng) Beta 大于 或小于 時(shí)，用 B=*B0+（美林方法）代替。 Alpha策略擴(kuò)展 1：積極對(duì)沖 ? 只能使用期貨空頭合約。 ? 產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)對(duì)股指期貨的合約規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格的限制，期貨價(jià)值盈不超過當(dāng)時(shí)持有的現(xiàn)貨頭寸價(jià)值。 ? 利用股指期貨來進(jìn)行積極對(duì)沖相比賣出股票能賺取投資組合的超額 Alpha收益。 Alpha策略擴(kuò)展 2：動(dòng)態(tài) beta ? 動(dòng)態(tài) Beta 策略除了在預(yù)測市場下跌時(shí)，通過積極對(duì)沖規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)外，在預(yù)測市場上漲時(shí)，可以建立股指期貨多頭來增加資產(chǎn)的 Beta 值，從而在上漲行情中獲得更大的超額收益。 ? 股指期貨被用來調(diào)整投資組合的 beta系數(shù)的工具，因此股指期貨多空合約均可以應(yīng)用。 ? 買入股指期貨將增加整個(gè)投資組合的杠桿系數(shù)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)相應(yīng)增大。設(shè)計(jì)時(shí)可以根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的定位對(duì)期貨多空方面的持倉加以限制。 Alpha策略擴(kuò)展 3：可轉(zhuǎn)移 Alpha策略 ? 可轉(zhuǎn)移 Alpha策略 (Portable Alpha)在賺取標(biāo)準(zhǔn)市場收益的同時(shí)，追求超額收益的最大化。 ? Man Stanley 的定義：利用金融工程方法，在保持原資產(chǎn)組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) Beta 不變的情況下，努力增加組合的超額收益 Alpha。 ? 因此只需要利用部分資金就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤，而通過將剩余資金進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作（股指期貨套利）。 130/30策略 ? 130/30基金所采用的投資策略是介于傳統(tǒng)共同基金純做多策略與對(duì)沖基金多空策略之間的投資策略，目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)跑贏比較基準(zhǔn)。 ? 該策略通常將 130%的資產(chǎn)投資于多頭組合，將 30%的資產(chǎn)投資于空頭組合。 130/30策略 類 130/30策略 ? 類 130/30策略賣空部分為滬深 300，無法像傳統(tǒng) 130/30策略賣出高估值的股票。 保本產(chǎn)品
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