【文章內容簡介】 ，被當時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其細膩獨到的標畫方式而被引入到股市及期貨市場。目前，這種圖表分析法在我國以至整個 東南亞 地區(qū)均尤為流行。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽線圖表。通過Ｋ線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況表現(xiàn)完全記錄下來 。 K線是投資者進行投資分析的重要工具 。 K線是將每日的股價記錄下來并畫成圖表，人們根據(jù)圖表就能看出股市的變遷與變化的形態(tài)，以及股票前后的關系等。 以下分別分析 東方創(chuàng)業(yè) 、平安銀行、神州高鐵 的 日 K線圖、 周 K線圖 、月K線圖 如圖 1 1 1 1 1 1 1 21。 圖 13 12 圖 14 圖 15 從東方創(chuàng)業(yè)的日 K線圖可以看到從 9月底到 10月下旬以來 該股 大體呈上漲趨勢， 10月低開始呈現(xiàn)黃昏之星的低迷情形，預示市場已經(jīng)見頂，賣出時機到了。從的周 K線圖來看 2022年 5月上旬出現(xiàn)了頂峰后漲勢不在，開始持續(xù)暴跌的局面。 從月 K線可以看出自 2022年下半年以來該股呈上漲趨勢并持續(xù)到2022年，由此可見該公司具備較強的競爭能力和經(jīng)營能力，且就目前 K線形勢來看，該公司的股票可以長期持有。 13 圖 16 圖 17 圖 18 從平安銀行的 日 K線圖可以看到該股票的整體呈 上漲 趨勢，從 11 月初開始該股大幅上漲， 11 月中旬小幅回落。從周 K線圖可以看到該股票從 2022年 3月 14 起持續(xù) 下跌 至 2022年以來的最低價后開始有回暖趨勢。從月 K線圖可以看到該股票的股票價格波動 大，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響。 圖 19 圖 20 圖 21 從神州高鐵的日 K線圖來看可以看出，該股票從 9月上旬到 9月中旬緩慢 15 上漲 ， 接著從 9月中旬到 10月下旬 出現(xiàn)劇烈的下跌，跌停后稍有回暖，最終呈維穩(wěn)狀態(tài)。從周 K線圖來看可以看出該股從 2022年 9月至 2022年 7月總體呈現(xiàn)上漲趨勢， 但是 7月后該股先緩慢下跌到 9月變成大幅下跌。從月 K線圖來看可以看出從 2022年開始一直到 2022年 4月該股幾乎沒有什么波動，但是 2022年 4月到 2022年 3月期間持續(xù)上漲， 2022年 3月后又開始大幅 下跌。 價值分析 影響股票投資價值的因素包括內部因素和外部因素。其中包括 ：公司凈資產，一般而言，股價與每股凈資產正相關；公司盈利水平，盈利水平越高，股價越高；公司的股利政策，股利與股票價格正相關；股份分割；增資或減資；公司資產重組，會引起股價的巨大變動。外部因素包括：宏觀因素，包括宏觀經(jīng)濟走向與貨幣、財政等相關政策；行業(yè)因素，包括產業(yè)發(fā)展狀況、趨勢和產業(yè)政策；市場因素，包括資金供求狀況、投資者 的心理預期等。 東方創(chuàng)業(yè)投資價值分析 由上圖可知， 該公司凈資產收益率稍低于行業(yè)平均值（ %）表明該公司盈利能力較該行業(yè)其他公司盈利能力較弱， 投資時要慎重 考慮。 平安銀行投資價值分析 16 由上圖可知， 該銀行凈資產收益率稍低于行業(yè)平均值（ %），表明該銀行盈利能力較強 ， 且 平安銀行 年 漲跌幅在行業(yè)內弱于行業(yè)指數(shù)，弱于上證指數(shù) ，所以 投資時可以適當考慮。 神州高鐵的投資價值分析 由上圖可知， 該公司凈資產收益率遠遠低于行業(yè)平均值（ %），表明該銀行盈利能力較弱， 且該公司年 漲跌幅在行業(yè)內 遠高 于行業(yè)指數(shù)， 遠高 于上證指數(shù) ，所以 投資時 要慎重考慮 。 萬德證券交易紀錄 17 第二章 期貨 期貨概述 期貨（ Futures）與 現(xiàn)貨 相對。期貨是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的 標的物 ，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具，還可以是 金融指標 。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或者協(xié)議叫做 期貨合約 。買賣期貨的場所叫做 期貨市場 。投資者可以對期貨進行投資或投機。對期貨的不恰當投機行為，例如無貨沽空，可以導致 金融市場 的動蕩。 期貨的英文為 Futures，是由 “未來 ”一詞演化而來。其含義是： 交易雙方不必在買 賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨 ，因此中國人就稱其為 “期貨 ”。 商品期貨是指在期貨交易所內買賣的標準化期貨合同。 期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一指定的、規(guī)定的在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量的實物商品或金融商品的標準化合同。因此 ，期貨并不是商品，而是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方在未來某一天就某種特定商品或金融資產按合約記載內容進行交易。期貨交易是通過在期貨交易所買賣的標準化期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。在合約中，商品的規(guī)格、品質、數(shù)量、交貨時間、交貨地 點都是既定的，委員的變量是價格，而期貨價格是在交易所內以公開競價方式達成的。 期貨商品 基本 面 分析 期貨商品 基本 面 分析法主要是通過分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，來解釋和預測期貨價格變化趨勢的方法。 期貨交易是以現(xiàn)貨交易為基礎的。期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著十分緊密的聯(lián)系。商品供求狀況及影響其供求的眾多因素對現(xiàn)貨市場商品價格產生重要影響，因而也必然會對期貨價格產生重要影響。 所以，通過分析商品供求狀況及其影響因素的變化，可以幫助期貨交易者預 18 測和把握商品期貨價格變化的基本趨勢。在現(xiàn)實市場中，期貨價 格不僅受商品供求狀況的影響，而且還受其他許多非供求因素的影響。 這些非供求因素包括：金融貨幣因素、政治因素、政策因素、投機因素、心理預期等。因此，期貨價格走勢基本因素分析需要綜合地考慮這些因素的影響。 下面以滬鋅 160 焦炭 160塑料 1605為例進行分析。 宏觀分析 需求端的刺激對經(jīng)濟的提振作用已越來越小，未來配合財政、貨幣、就業(yè)等一系列政策改革的推進效果將決定大宗商品市場的走勢。從近一年的國家宏觀數(shù)據(jù)和產業(yè)表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟的緩坡態(tài)勢已成定局。美元加息挾持下的大宗市場又是不斷遭受重創(chuàng)， 層層陰霾之下，商品價格何時見底，反轉契機又在何處？對于商品未來分化走勢，景川認為，這要看中國供給側改革的方向。他分析，未來影響大宗商品的主要因素包括：一是美元加息。加息奠定了美元上漲的基礎，但是通常情況下，加息的靴子一旦落地，美元可能迎來短暫調整期，這將可能對商品構成短暫支撐。另外一個因素則是中國的供給側改革。景川認為，通過供給側改革，一些僵尸企業(yè)、產能過剩企業(yè)可能會受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產將會受到抑制，這將自然而然地消耗庫存，給市場產出帶來積極影響。供給端的限制，意味著產能過剩的局面可能發(fā)生改變，屆 時市場價格將重新定位。李強也告訴記者，大宗商品市場的反轉機會在于國家對供給側的調控。需求端的刺激對經(jīng)濟的提振作用已經(jīng)越來越小，未來配合財政、貨幣、就業(yè)等一系列政策改革的推進效果將決定大宗商品市場的走勢。 從市場短期走勢來看，劉心田告訴上證報記者，當前大宗商品下跌的止步取決于三個條件：一是近期下跌的速度和幅度；二是從大宗商品市場的內外部環(huán)境看，內部環(huán)境即供需面不景氣，外部環(huán)境即經(jīng)濟面也乏善可陳；三是看人氣即信心。未來的走向可能是分化逐漸明顯。前期跌得較深的品種或會適度反彈，而前期較為堅挺的品種則會出現(xiàn)補跌行情 ，例如昨日開始補跌的鎳和即將補跌的玻璃。 行業(yè)分析 19 周一“暴跌”后的大宗商品市場周二得到一絲撫慰。在原油的沖高帶領下，農副、化工板塊復蘇反彈，塑料和 PVC主力合約強勢上揚近 4%，農產品基本全線飄紅。但黑色產業(yè)鏈上的煤焦、螺紋和有色品種銅鋁錫鎳等頹勢依舊。不過，多重偶然性因素促成的暖風并不能徹底撥開市場上空的陰霾，超跌后的報復性反彈也無力改變整個大宗商品的熊市。今年 4月份以來，大宗商品市場出現(xiàn)輪流下跌，黑色、化工、有色、農副各大品種無一幸免。半年內，中國 大宗商品價格 指數(shù)跌去近 20%，鋼鐵價格指數(shù)更是從年初的 ，鋼價進入“ 1時代”。 11月 10日以來，鋼價加速下跌，滬螺紋主力合約連續(xù) 11天陰跌，昨天收于 1667元 /噸，累計跌幅 8%。中國的鋼鐵 90%是內銷，其中關聯(lián)最大的下游市場是房地產、基礎設施和制造業(yè)，尤其是體量龐大的房地產。今年以來，房地產市場銷售雖然復蘇，但投資放緩抑制了材料需求，導致今年“金九銀十”鋼市旺季不旺，進一步打擊了 多頭的信心。與此同時，本月房地產投資數(shù)據(jù)再度不佳。 11月 11日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，全國房地產開發(fā)投資增速繼續(xù)回落，前十月，同比名義增長 %；房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降 %，降幅與 19月份持平；房屋新開工面積下降 %，降幅擴大 。 10月末，商品房庫存 68632萬平方米，環(huán)比 9月末增加 %，再創(chuàng)歷史新高。而兩年來，全國商品房庫存增加了 23996萬平方米，上漲了 54%。按照我國人均住房面積 30平方米計算，粗略估算一下，上述庫存可供 。上海易居房地產研 究院副院長楊紅旭 [微博 ]表示，從近期房地產業(yè)對宏觀經(jīng)濟的作用分析，房產銷售復蘇對經(jīng)濟的正面影響，遠不如投資放緩對經(jīng)濟的負面影響。 10月 23日以來，國家主席習近平和國務院總理李克強三次在不同場合談到房地產，