上市流程簡介ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-04 00:30 本頁面
【文章內容簡介】 購時按照證監(jiān)會規(guī)定的最高上限 600萬股 ， 需打款 6,000萬 ， 參照目前市場上 1%的中簽率計算 ， 單個詢價對象獲配 6萬股；參照目前二級市場新股首日漲幅 80%計算 ， 投資收益率僅為 %。 ? 在目前二級市場下 ， 單個詢價對象獲配股數均較少 ， 一級市場的收益是相對較小的 ， 更主要看中的是公司及券商的網絡關系和利益資源 。 ? 利用已建立的成熟網絡關系和利益資源 ， 可提高整個市場估值 ， 將價格中軸引導提升至 13元左右 ， 超額完成募集金額 ，再結合公司投資亮點及機構投資者的盈利預期 ， 使二級市場價格保持盤升 。 案例 17 估值和定價－ 定價程序 ? 投資銀行部、資本市場部團隊 – 為完善投資故事提出建議 – 確定主要賣點，設想投資者可能的顧慮并構思解答 – 開發(fā)能夠提高投資者興趣的主題 – 確保與其他股票存在差別 ? 資本市場部 /研究部 /銷售交易部團隊 – 公布招股意向書 – 提供研究報告 – 以詢價機構為目標 – 發(fā)現可發(fā)揮關鍵作用的投資者 – 組織安排演示會與針對主要機構投資者的一對一會議 – 在詢價完成后宣布初步價格區(qū)間 ? 資本市場部、投資銀行部、銷售交易部團隊 – 精心安排路演，充分演練，順利執(zhí)行 – 營造需求勢頭，推高超額認購水平 – 在初步價格范圍內征訂機構投資者訂單 ? 資本市場部、投資銀行部、銷售交易部團隊 – 定價既要最大程度實現籌資，又要保證后市穩(wěn)定 – 向機構投資者分配要根據其認購規(guī)模適用相同的比例 – 通過網上路演接觸廣大公眾散戶投資者；通過交易所交易系統(tǒng)（網上發(fā)行）分配給散戶 ? 估值區(qū)間依賴于完善的投資故事 ? 詢價確定發(fā)行價格間 ? 路演與網下需求簿記建檔 ? 網下網上申購確定最終價格 ? 定價的過程表現為價格逐步收攏 18 估值和定價－ 定價策略 1A股發(fā)行包括網下向詢價機構分配與網上資金申購。網下向詢價機構發(fā)行包括網下詢價機構累計投標，定價與向詢價機構配售等步驟。網上資金申購是指發(fā)行人和承銷商將通過交易所系統(tǒng)向二級市場投資者發(fā)行。 確定價格區(qū)間 ? 通過詢價，根據投資者的報價和發(fā)行人期望確定價格區(qū)間 ? 參照管理層對業(yè)務發(fā)展的預測，由投行部和研究部獨立進行估值 ? 與投資者溝通獲得其反饋 ? 根據資本市場市況進行判斷 ? 首次公開發(fā)行價格折扣 ? 與可比公司價格的比較 ? 當前市場情況 價格區(qū)間內的需求建檔 ? 創(chuàng)造投資需求， ? 使定價接近價格區(qū)間的高端 ? 使投資者充分了解股票故事 ? 需求建檔程序 ? 通過激發(fā)投資者認購熱情 ? 創(chuàng)造更大需求 ? 價格區(qū)間確定后， ? 一般不允許再調整價格區(qū)間 確定最終價格 ? 成功的發(fā)行 ? 既能充分體現發(fā)行人的價值又能給投資者帶來公平回報的最優(yōu)價格 ? 確定價格的基礎： – 可能的后市交易水平 – 需求建檔狀態(tài) – 相對于可比公司的估值 – 市場情況 ? 避免價格飆升 ? 避免交易價跌破發(fā)行價 目標 程序 考慮因素 19 發(fā)行方案 ? A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售、網上資金申購定價發(fā)行相結合 股份公司 A股發(fā)行 戰(zhàn)略投資者 專業(yè)機構 投資者 其他投資者 愿意大規(guī)模、長期持有股票的投資者。包括、大型企業(yè)集團、財務公司、 合格 保單持有人組建的信托計劃、具有業(yè)務關聯(lián)性的大型機構等。 擁有強大資金實力，具備較強的分析能力 的 詢價對象。包括基金、 QFII、證券公司、信托公司、保險機構和財務公司六大類機構。 分析能力較差，資金量較小，主要包括一般的法人投資者及散戶投資者。 ? 發(fā)行 方案 設計的目標是既要確保發(fā)行成功，又要有利于穩(wěn)定后市股價。 20 鎖定目標投資者 境內機構投資者 境內個人投資者 合格境外投資者 QFII 允許在 A股市場上投資的投資者 A股市場投資者類型構成 資料來源：平安，中國證券業(yè)協(xié)會。 QFII 3% 境內機構投資者 28% 境內個人投資者 69% ? 機構投資者是發(fā)行時鎖定的主要目標： – 機構投資者在股票發(fā)行項目中都已成為主要的買方。 – 國際投資者通過 QFII渠道對境內股市的需求將有高速的增長。 – 每個首次公開發(fā)行的發(fā)行人都會在路演期間安排與機構投資者的一對一會議。 ? 合格的首次公開發(fā)行詢價機構： – 證監(jiān)會已經公布了超過 240家合格的首次公開發(fā)行詢價機構。 – 包括：證券投資基金公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者和合格境外機構投資者。其中基金公司和證券公司超過 120家。 – 首次公開發(fā)行的發(fā)行人在預路演期間向這些機構詢價，并根據報價結果確定價格區(qū)間。 – 合格的首次公開發(fā)行報價機構都是一流的投資者，值得優(yōu)先鎖定。 ? A股市場日趨成熟，機構投資者群體正在不斷的壯大， 并將逐漸取代散戶投資者成為最關鍵的投資者群體 A股市場 21 路演的要點 ? 公司管理團隊，包括董事長、總經理、財務負責人和董秘 ? 保薦機構（ 2人左右） ? 投資方：機構的研究分析員和投資組合經理，這些機構可能成為首次公開發(fā)行股票的最終購買者 誰參加路演？ 什么時間舉行路演？ ? 首次公開發(fā)行定價前 ? 路演通常為 23個工作
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