cv企業(yè)財務(wù)評價ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 07:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 用來償還到期的債務(wù) ? 不是所有的債務(wù)到期后都需要償還 ? 如果要提高流動比率 ? 鼓勵顧客盡可能晚付款 ? 盡可能多地持有存貨 ? 盡可能早付款給供應(yīng)商 ? 上述策略可以提高流動比率，但不提高流動性 家樂福有關(guān)資料（百萬法郎） 1995 1996 現(xiàn)金 4068 2960 WCR 16140 16986 流動資產(chǎn) 27733 30844 速動資產(chǎn) 4486 3500 流動負(fù)債 37133 40561 應(yīng)收帳款 418 540 應(yīng)付帳款 27418 29836 家樂福流動性分析 1995 1996 銷售收入 S 144612 154905 銷售成本 C (118212) (125072) WCR/S % % 流動比率 速動比率 平均收款期 (天 ) 平均付帳期 (天 ) 85 87 流動性 （ liquidity)比率 ? 流動性比率 = NLF/WCR ? 其中 ? 長期融資凈值：用于 WCR的長期資金 NLF=長期融資 固定資產(chǎn)凈值 ? 短期融資凈值：用于 WCR的短期資金 NSF=短期融資 現(xiàn)金 ? WCR=NLF+NSF ? 高的流動性比率對應(yīng)高的流動性 現(xiàn)金 WCR 固定資產(chǎn) 凈值 股東 權(quán)益 長期 債務(wù) 短期 債務(wù) NLF NSF 投資資本 121 100% 現(xiàn)金 6 5% WCR 59 49% 固定資產(chǎn)凈值 56 46% 運用資本 121 100% 短期借款 15 12% 長期負(fù)債 42 35% 所有者權(quán)益 64 53% OS公司管理資產(chǎn)負(fù)債表 (單位 :百萬美元 ) OS營運資本融資分析 ? NLF = 長期融資 固定資產(chǎn)凈值 = 42+64 56 = 50 ? NSF = 短期負(fù)債 現(xiàn)金 = 15 – 6 = 9 ? WCR = NLF + NSF = 59 ? 流動性比率 =NLF/ WCR =50/59 = % 提高流動性的辦法 ? 非經(jīng)常性（戰(zhàn)略性）：增加分子（ NLF） ? 增加長期融資：長期債、權(quán)益、留存 ? 減少固定資產(chǎn)凈值：出售 ? 經(jīng)常性（營運性）：減少分母（ WCR） ? 減少應(yīng)收帳款 ? 減少存貨 ? 增加應(yīng)付帳款 市場價值比率 ? 反映公司股票在市場上的號召力 ? 每股收益 EPS =EAT / N ? 市盈率 P/E = P / EPS ? 股利支付率 = Div / EAT ? =每股股利 /每股收益 ? 股利收益率 = 每股股利 /每股股價 ? 問題：為什么 EPS不是盈利能力比率 ？ 現(xiàn)金流量比率 ? ? 現(xiàn)金比率 = CFFO / CL ? 每股現(xiàn)金含量： CFFO / N ? 價現(xiàn)比 = P / 每股現(xiàn)金含量 ? 主營現(xiàn)金含量 = 銷售現(xiàn)金 / 主營收入 ? 凈利潤現(xiàn)金含量： CFFO/ EAT 第二節(jié) 財務(wù)分析方法 一、比率分析 二、系統(tǒng)分析 三、財務(wù)報表分析 財務(wù)分析的動機 ? 外部投資者（ 券商）：根據(jù)價值評估決定該企業(yè)股票是該買，該賣，還是持有？ ? 債權(quán)人（銀行）：根據(jù)流動性和長期償債能力判斷企業(yè)的商務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險如何；給該企業(yè)一定數(shù)額貸款的風(fēng)險有多大？ ? 本企業(yè)管理層：企業(yè)的健康，如本企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如何；競爭對手的戰(zhàn)略是什么；和競爭對手相比較優(yōu)勢和劣勢如何；投資者是否充分理解本企業(yè)的價值；如何與投資者溝通更有利？ ? 其他企業(yè)管理層：是否把該企業(yè)列為收購對象；收購該企業(yè)是否合算；如何為收購融資？ ? 外部（獨立）審計師：財務(wù)報表是否真實、公允地表達(dá)了企業(yè)的財務(wù)狀況；是否披露了和企業(yè)相關(guān)的重要風(fēng)險從而充分表明了企業(yè)的實際狀況？ 一、比率分析 ―財務(wù)比率猶如一部偵探小說中的線索 ” 單指標(biāo)分析 ? 以單個財務(wù)比率為分析對象，參照某個評價標(biāo)準(zhǔn) ? 評價標(biāo)準(zhǔn)的選擇 ? 經(jīng)驗 ? 歷史及變動趨勢：百分比財務(wù)報表 ? 同行水平 ? 預(yù)定目標(biāo) ? 注意 ? 要結(jié)合企業(yè)背景 ? 沒有唯一正確的標(biāo)準(zhǔn) ? 缺乏整體的把握 H公司資產(chǎn)負(fù)債表（百分比） 現(xiàn)金 110 短期借款 220 應(yīng)收帳款 165 應(yīng)付帳款 110 存貨 275 流動負(fù)債 330 流動資產(chǎn) 550 長期負(fù)債 330 固定資產(chǎn)凈值 660 股東權(quán)益 550 總資產(chǎn) 1210 100% 負(fù)債與權(quán)益 1210 100% H公司損益表（百分比） 銷售額 1000 100% 減經(jīng)營費用（含折舊） (760) 76% 息稅前收益（ EBIT） 240 24% 減財務(wù)費用（利息， 500*8%） (40) 4% 稅前利潤 200 20% 減所得稅（ 200*50%） (100) 10% 稅后利潤 100 10% 因素分析 ? 財務(wù)比率本身數(shù)值的大小及其變化往往不能反映出對管理啟示 ? 驅(qū)動因素是什么？ ? 分解：一個比率可以分解為若干個比率之乘積 ? A=B1*B2… *Bn ? 右邊任何一個比率的變化都會導(dǎo)致 A的變化 長虹公司財務(wù)資料（萬元） 97 98 稅后利潤（ EAT） 261203 202295 主營收入（ S） 1567296 1160267 總資產(chǎn)（ A） 1678490 1885245 股東權(quán)益（ E） 897362 1096531 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） %
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