公司理財-羅斯第八版第24章認股權證和可轉換債券(編輯修改稿)
2025-02-03 01:59 本頁面
【文章內容簡介】 利用 BlackScholes模型計算與該認股權證條件相同 （ 即到期日 、 執(zhí)行價格等諸條件 ） 的看漲期權的價值 。 ? 將該看漲期權的價值乘以比率 /（ ＋ w） ，就得到了認股權證的價值 。 167。 可轉換債券及其價值評估 ? 可轉換債券：允許其持有人在債券到期日前的任一時間 （ 含到期日 ） 將可轉換債券轉換為一定數量的股票 。 ? 轉換比率 、 轉換價格與轉換溢價 。 ? 可轉換債券與附有認股權證的債券相似 ， 都含有期權 。 ? 可轉換債券的價值評估：由純粹債券價值 、 轉換價值和期權價值三個部分構成 。 167。 可轉換債券價值評估 － 純粹債券價值 ? 純粹債券價值是指可轉換債券如不具備轉化的特征 ， 僅僅當作債券持有的情況下 ， 在市場上能銷售的價值 。 可轉換債券的價值 底線 轉換價值 純粹債券價值 股票價格 純粹債券價值 低于轉換價值 純粹債券價值 高于轉換價值 = 轉換比率 圖 24－ 2 給定利率下可轉換債券的最低價值和股票價值 可轉換債券的最低價值 167。 可轉換債券價值評估 － 轉換價值 ?可轉換債券的純粹債券價值是債券的最低限價。 ?我們暗含了一個假設：可轉換債券無違約風險。 ?轉換價值：指如果可轉換債券能以當前市價立即轉換為普通股，則這些可轉換債券所能取得的價值。 ?轉換價值典型的計算方法是：將每份債券所能轉換的普通股股票份數乘以普通股的當前價格 167。 可轉換債券價值評估 － 期權價值 ? 期權價值：可轉換債券的價值通常會超過純粹債券價值和轉換價值 。 因為可轉換債券的持有者不必立即轉換 。 這份通過 等待 （ 等待是有價值的 ， 這就解釋了為什么有人愿意等待這一行為 ） 而得到的選擇權 （ 期權 ） 也有價值 ， 它將引起可轉換債券的價值≥max{純粹債券價值
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