資產(chǎn)組合理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)(1)(編輯修改稿)
2025-02-03 00:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，就可以得到市場(chǎng)均衡利率的決定條件。對(duì)于任一投資者而言，最優(yōu)點(diǎn)可能位于圖 三個(gè)部分： A到 B，或 B點(diǎn)，或 B到 C，如最優(yōu)點(diǎn)位于 AB段，投資者以 5％年利率借出錢(qián)，如最優(yōu)點(diǎn)位于 B點(diǎn)，則投資者不借出也不借進(jìn)；投資者最優(yōu)點(diǎn)若位于 BC段，則投資者以 5%利率借進(jìn)。 10,000 A B C 20,500 19,524 10,000 第二年的消費(fèi) 第一年的消費(fèi) I0 I1 I2 I3 8,000 12,100 圖 投資者均衡 D C1 C2 4．結(jié)論 從以上例子我們學(xué)到了資產(chǎn)組合問(wèn)題的基本分析方法。為解決問(wèn)題我們需要兩部分內(nèi)容：機(jī)會(huì)集和無(wú)差異曲線(xiàn)。另外，這個(gè)簡(jiǎn)單的例子也告訴我們，把各單個(gè)投資者行為加總可構(gòu)造整個(gè)市場(chǎng)均衡條件的模型。 二 市場(chǎng)上是否存在多個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 首先證明在確定條件下多種收益的資產(chǎn)在市場(chǎng)均衡時(shí)是不可能存在的。 因?yàn)槊總€(gè)人都會(huì)投資于有較高收益的資產(chǎn)，導(dǎo)致這種資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)上升，其收益率逐步下降 。同時(shí)投資者會(huì)拋售較低收益的資產(chǎn)，導(dǎo)致其現(xiàn)價(jià)不斷下降，收益率上升，從而使兩種資產(chǎn)的收益率趨同。因此對(duì)于多種資產(chǎn)的選擇只有兩種可能性：要么它們的收益率完全一致，要么它們的預(yù)期收益率不一致
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