股發(fā)行的定價選擇(編輯修改稿)
2025-02-02 22:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 展的產(chǎn)業(yè)。 就發(fā)行價而言 ,信息軟件行業(yè)發(fā)行定價最高 ,通信制造業(yè)次之 ,傳媒業(yè)位居第三 ,分別為 元、 元和 元。造紙行業(yè)發(fā)行定價最低。 就發(fā)行市盈率而言 ,通信制造、電子元器件和信息軟件行業(yè)發(fā)行市盈率最高 ,分別達到 倍、 倍和 倍 ,冶金、商業(yè)百貨和銀行業(yè)發(fā)行市盈率最低 ,分別為 倍、 倍和 倍。不同行業(yè)平均發(fā)行市盈率高低水平的變化由于在很大程度上已經(jīng)濾除了單只新股發(fā)行市盈率高低變化的偶然性 ,由于具有行業(yè)的共性 ,因而具有重要的研究價值。 公司經(jīng)營業(yè)績只要不是太離譜 ,則發(fā)行市盈率高一般預(yù)示其發(fā)行價也將處于較高水平 ,將其與不同行業(yè)發(fā)行價聯(lián)系起來分析發(fā)現(xiàn) ,信息軟件業(yè)和通信制造業(yè)發(fā)行價和發(fā)行市盈率都處于最高水平 ,由此說明這兩個行業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)績處于中等水平 ,之所以出現(xiàn)較高水平的發(fā)行價 ,主要在于其行業(yè)科技含量高 ,具有良好的成長性 ,其高價發(fā)行存在一定成分的合理性。與之不同的是 ,傳媒業(yè)發(fā)行價高 ,市盈率卻處于較低水平 ,兩者保持正背離 ,說明傳媒業(yè)高價發(fā)行有良好的業(yè)績支持 ,其高價發(fā)行風(fēng)險較小。與之相反的是 ,電子元器件行業(yè)發(fā)行市盈率高 ,但發(fā)行價并不高 ,兩者保持負背離 ,說明電子元器件行業(yè)公司業(yè)績較差 ,不支持其高價發(fā)行。 新股發(fā)行行業(yè)定價的合理性分析 就上市首日市場表現(xiàn)而言 ,冶金、水泥、銀行和交通運輸行業(yè)等行業(yè)上市首日收盤價最低 ,分別為 元、 元、 元和 元 ,信息軟件、醫(yī)藥、傳媒、普通制造業(yè)和化學(xué)原料行業(yè)上市首日收盤價較高 ,主要收在 2629元一帶 ,信息軟件業(yè)收在 。上市首日收盤價的高低 ,與其發(fā)行價的高低有關(guān) ,也與新股發(fā)行定價的抑價程度有關(guān) ,抑價程度高 ,則上市首日漲幅就大。 上市首日漲幅最低的為冶金、銀行、水泥、通信制造和傳媒業(yè)等 ,漲幅從 ％ ％不等 ,遠低于 106 只新股的上市平均漲幅％ ,漲幅最大的為造紙業(yè)和電子元器件行業(yè) ,漲幅分別達到％和 ％ ,普通制造和工程機械行業(yè)漲幅也都超過 200％ ,遠高于平均漲幅 ％。 結(jié)合發(fā)行價進一步比較分析可以看出 ,冶金、水泥和交通運輸業(yè)三個行業(yè) ,其首日收盤價和漲幅都排在最低位 ,并且其發(fā)行價也不高 ,也即發(fā)行價、首日收盤價和收盤漲幅三項指標(biāo)都很低 ,稱之為 三低 ,這反映了這三個行業(yè) ,其新股發(fā)行抑價程度較低 ,發(fā)行定價比較符合其行業(yè)的實際盈利狀況 ,與其內(nèi)在的價值較為接近
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