財(cái)務(wù)價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)(1)(編輯修改稿)
2025-02-02 20:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 /i ｝ [(1+i)s] = A(P/A, i , n s) (P/F, i ,s) 例 10：某人在年初存入一筆資金，存滿 5年后每年末取出 1000元，至第 10年末取完，銀行存款利率為 10％，則此人應(yīng)在最初一次存入銀行的錢數(shù)為多少？ 永續(xù)年金 ? 沒有終值，只有現(xiàn)值。 ? 永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推倒出： P=A｛ [1(1+i)n]/i｝ 當(dāng) n→∞ 時(shí) ,(1+i)n的極限為零，故上式可寫成： P = A(1/i) = A/i 例 11：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為 2元，若此人想長期持有，在利率為 10％的情況下，請對該項(xiàng)股票投資進(jìn)行估價(jià)。 ? 解析： 名義利率與實(shí)際利率 ? 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這樣的年利率叫名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。 方法一： ? 將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。 i=(1+r/m)m1 式中： i為實(shí)際利率； r為名義利率； m為每年復(fù)利次數(shù)。 例 12：某企業(yè)于年初存入銀行 10萬元，在年利率為 10％，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？ 這種方法的缺點(diǎn)： 方法二： ? 不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)? r/ m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)? m n。 ? 例 13：利用上例中的有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利和。 第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? 一、風(fēng)險(xiǎn)的涵義及其種類 （一）風(fēng)險(xiǎn)的涵義 ? 風(fēng)險(xiǎn)、不確定性 （二）風(fēng)險(xiǎn)的種類 從個別理財(cái)主體的角度看，可分為： ? （ 1）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ Unsystematic Risk） ? 又叫 可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 公司特有風(fēng)險(xiǎn) 一般，按照各種股票市場價(jià)格變化的連動性程度，股票的相關(guān)關(guān)系可分為 3種情況： ? 完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù) r=1） ? 完全負(fù)相關(guān)（相關(guān)系數(shù) r=1） ? 零相關(guān) （ 2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ Systematic Risk） ? 又叫 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 市場風(fēng)險(xiǎn) 此類風(fēng)險(xiǎn)影響到所有證券，不能通過證券組合分散掉，但是，這種風(fēng)險(xiǎn)對不同的企業(yè)有不同的影響。 通常用 β系數(shù)來計(jì)量。 β系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動程度的指標(biāo)，它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。 ? 單個證券的 β系數(shù)可由有關(guān)的投資服務(wù)機(jī)構(gòu)提供。而投資組合的 β系數(shù)是單個證券 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 從企業(yè)本身來看，按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因可將企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分為： ? （ 1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? （三）確定性投資決策和風(fēng)險(xiǎn)性投資決策 ? 見教材 P43 二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)反感： ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬： ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式
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