國內(nèi)外企業(yè)長期激勵模式研究ppt(編輯修改稿)
2025-02-01 23:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 股票沒有所有權(quán) 延期支付計劃 將高級經(jīng)理人員的部分年度獎金以及其他收入存入公司的延期支付賬戶，并以款項存入當日按公司股票平均市場價折算出的股票數(shù)量作為計量單位，然后在既定的期限（多為 5年）后活該高級管理人員退休以后，以公司股票形式或者依據(jù)期滿時股票市值以現(xiàn)金方式支付給該高級管理人員 公司高級管理人員的薪酬與公司長期業(yè)績聯(lián)系起來 減少公司和個人的稅賦 內(nèi)容 優(yōu)勢 特定目標長期激勵計劃 性質(zhì) ?激勵方式接近于受限股票計劃 ?實施方式接近于年度獎金的評定 特定目標 多為一些非常重要但不可能在實施當年見效的戰(zhàn)略目標，公司為此設計出 3— 5年的特定目標計劃，來激勵高級管理人員對長期戰(zhàn)略目標傾注更大的注意力 常用方式 特定目標獎金 評定標準：前 35年內(nèi)公司戰(zhàn)略計劃中既定的長期目標的實施情況 事例 通用汽車 ? 1997年設立了一次性的以凈資產(chǎn)收益率為目標的激勵計劃。 ?如果從 1997年的計劃時間起到 2021年 12月 31日為止這段時間里，凈資產(chǎn)收益率達到 %，則 2021年 12月 31日公司將向高級管理人員贈與既定數(shù)量的普通股票。 ?如果目的未達到，該計劃在該時點自動失效 股票期權(quán)激勵效果的評價 該評價也可作為公司激勵成本的一個“標桿” 高級管理人員的薪酬業(yè)績彈性為 ，即公司業(yè)績上升 10%，高級管理人員的薪酬水平上升了 33%。 計量數(shù)據(jù)表明：當公司業(yè)績排名從中位數(shù)水平（即約 213位）上升到前 30%的水平（約 126位）時，公司高級管理人員的薪酬水平上升約 50%，換言之，工資水平上升了 150萬美元。 近年來，經(jīng)濟學家運用1980—— 1994年 426個公司的數(shù)據(jù)進行計量計算，結(jié)果表明：高級管理人員的薪酬與公司的業(yè)績是高度相關的。 福利計劃 主要有 薪酬結(jié)構(gòu)中比例較小 激勵效果較差 退休金計劃 金色降落傘 退休金計劃 ?符合國內(nèi)稅法法規(guī) 401條款以及 《 退休員工收入保障法 》 的部分，稱為法定退休金。這一部分的退休金根據(jù)國內(nèi)稅法法規(guī)可以從公司所得稅稅基中扣除。 ?不符合國內(nèi)稅法規(guī)定的，不能從公司所得稅稅基中扣除的部分稱為非法定退休金計劃，又稱“高級管理人員補充退休金計劃”。通常只有級別最高的幾個高級管理人員才有機會參加。 ?按月平均發(fā)放 ?具體方式有二：其一，自然死亡方式。以該高級管理人員的自然壽命為界限，一旦死亡，則停發(fā)退休金。其二，配偶共享方式。該高級管理人員死亡后如果其法定的配偶尚在世，其配偶每月仍可獲得退休金的 60%。但退休金總額將被扣除 5—%，計算具體扣除比例時要將法定配偶和該高級管理人員的年齡考慮在內(nèi)，法定配偶比較年齡越年輕，扣除比例越高。 計劃內(nèi)容 發(fā)放方式 金色降落傘 金色降落傘是指這樣一個合同規(guī)定：合同規(guī)定當公司被并購或惡意接管時，如果高級管理人員被動失去或主動離開現(xiàn)有職位，他可以獲得一筆離職金。 一方面，金色降落傘保證了離職的高級管理人員的福利；另一方面，在有些特殊情況下，并購或接管有利于股東權(quán)益，但是高級管理人員出于保住自己職位的考慮，會竭力阻止并購或接管。 80年代，納貝斯克公司被杠桿收購后，其首席執(zhí)行官羅斯。杰克遜離職，作為補償，他獲得了 538萬美元，這是 80年代最大的一筆金色降落傘離職金 內(nèi)容 作用 實例 國內(nèi)股票期權(quán)實施現(xiàn)狀 ?高級管理人員激勵現(xiàn)狀不甚理想 ?股票期權(quán)實施案例 ?企業(yè)實施股票期權(quán)需要的內(nèi)外部條件 高級管理人員年薪收入與業(yè)績基本處于脫離狀態(tài)，經(jīng)理人處于低風險低激勵狀態(tài) 總經(jīng)理年度報酬與每股收益的相關系數(shù)僅為 與凈資產(chǎn)收益率的相關系數(shù)為 薪酬與業(yè)績倒掛 ?總經(jīng)理年薪在 2— 4萬元的行業(yè)有：化工、普通機械制造、石油化工、冶金、造紙共 125家 ?在 4— 6萬元的行業(yè)有 : 電力煤氣水、電器機械及其它器材、紡織服裝制鞋化纖、建材、交通運輸倉儲基建、釀酒食品、商貿(mào)旅游、制藥、綜合共269家 ?在 6— 8萬元的有 : 電子、房地產(chǎn)、金融、農(nóng)林牧漁、日用電器共 141家 8萬元以上的有汽車及汽車配件共 21家，平均 截至 99年 6月3日，有 555家上市公司披露的信息：總經(jīng)理基本年薪 年薪的激勵效果 結(jié)構(gòu) 工資、獎金、福利 高級管理人員持股比例與公司業(yè)績之間無正相關關系，股權(quán)激勵處于消極狀態(tài) 對 1997年底以前上市的 706家樣本公司統(tǒng)計 : ?高管人員持股 ，占 1827億 的總股本的 %。 ?是年高管人員總數(shù)為 11268人，人均持股 7769股 ?約有 %的公司持股比例在 %— %之間。 ?持股為零的高管人員有 7406人，占總?cè)藬?shù)的 % ?同時，持股與公司凈資產(chǎn)收益率的相關系數(shù)僅為 。 體制原因是我國上市公司特定的所有權(quán)安排 監(jiān)督權(quán)執(zhí)行缺位 張維迎說：選擇經(jīng)理的權(quán)威依然掌握在黨的人事部門和政府有關部門的官員手中，這些官員不僅激勵不足而求缺乏信息來原來發(fā)現(xiàn)和任命有能力的企業(yè)家。根本原因是官員與資本家不同，他們無需位自己的選擇承擔風險，由于這一點，經(jīng)營者的職位安排與企業(yè)的業(yè)績幾乎沒有任何關系，這反過來又降低了經(jīng)理有效經(jīng)營企業(yè)的長期激勵 股權(quán)相對集中，有利于強化對經(jīng)理人的監(jiān)督 但行使國家股東權(quán)利的不是真正的股權(quán)所有者，他們不對自己的決策承擔責任，因而他們對經(jīng)理人的選擇及監(jiān)督并非遵循市場原則，往往是采用行政手段 經(jīng)理人“偷懶”的后果是嚴重的 股東利益的不到保障 經(jīng)理人利益的不到保障 經(jīng)理人行為異化 高級管理人員持股比例最高的 20家公司 序號 持股比例（ %） 1 2 3 4 5 6 7 8 9
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