金融工程案例國債買斷式回購(編輯修改稿)
2025-02-01 02:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 一過程可拆解為：一項融入國債后即行賣出但須按期償返原券的國債賣空交易。 一個重要的結(jié)論： 逆回購方在國債買斷式回購中能以全額資金保證的方式，實施定期償返原券的國債賣空交易。 —— 填補了我國融券機制和做空機制的空白 ，為投資者提供了新的避險與套利的工具。 1. 提高債券市場的流動性 ?買斷式回購解凍了封閉式回購下的大量債券 ,解決了標(biāo)的債券的二次利用問題 ,極大地提高了債券的流動性和利用效率。對活躍現(xiàn)券市場交易、提高現(xiàn)券交易的規(guī)模、解決債券供求矛盾等方面均具有重要意義。 2. 價格發(fā)現(xiàn)功能 ?它實際上是一項現(xiàn)券交易和一項相對應(yīng)的遠(yuǎn)期交易的結(jié)合。由于買斷式回購引入了遠(yuǎn)期價格揭示機制 ,其到期交易價格反映了交易雙方對利率變化趨勢的預(yù)期以及對標(biāo)的券遠(yuǎn)期價格的預(yù)期 ,提高了市場的價格發(fā)現(xiàn)能力。 ?此外 ,由于融券賣空等多種套利模式的存在 ,可以大大提高債券市場的定價效率 ,使債券利率期限結(jié)構(gòu)更加合理。 3. 避險套利功能 買斷式回購引入了做空機制，在升息預(yù)期下 ?對于債券持有人來說 ,可以通過套期保值交易將所持債券余額與買斷式逆回購下的融券賣空操作匹配
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