【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)金 （ 4247） 管理費用現(xiàn)金支出 （ 895） 其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入 0 支付利息 （ 28） 交納所得稅 （ 65） 經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量 161 （二）投資活動的現(xiàn)金流量 A公司 2021年購置固定資產(chǎn) 90，投資活動的其他項目不變。因此，投資活動的現(xiàn)金流量為 90。 （三）籌資活動的現(xiàn)金流量 A公司 2021年需償還到期長期貸款 30。因此籌資活動的現(xiàn)金流量為 30。 A公司 2021年凈利潤為 231 綜合上述計算，預(yù)測公司現(xiàn)金凈流量為： 經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量 161 投資活動的現(xiàn)金凈流量 （ 90） 籌資活動的現(xiàn)金凈流量 （ 30） A公司 2021年現(xiàn)金凈流量 41 預(yù)測結(jié)果的分析 A公司凈利潤為 231，但是產(chǎn)生的現(xiàn)金僅為 41，這是因為該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為 161，但是固定資產(chǎn)投資和償還到期貸款需要支出現(xiàn)金 120。 現(xiàn)金凈流量為正值，表明在未來的一年里該公司能夠償還到期債務(wù)。 2021年擴大再生產(chǎn)所需要的投資完全可以靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而不再向外借款?？梢酝茢?，該公司在未來幾年內(nèi)的發(fā)展趨勢良好。 案例分析 科龍電器 04年度財務(wù)報表分析 公司概況 行業(yè)特點 財務(wù)分析 總結(jié)評價 解決方案 行 業(yè) 背 景 科龍電器（ 000921），全稱廣東科龍電器股份有限公司。曾是中國規(guī)模最大的制冷家電企業(yè)集團(tuán)之一，主要開發(fā)、制造電冰箱、空調(diào)、冷柜等電器產(chǎn)品及相應(yīng)配件業(yè)務(wù)，在國內(nèi)冰箱及空調(diào)市場均占有重要地位。公司產(chǎn)品 “ 容聲 ”牌冰箱在連續(xù)七年的評比中獲全國用戶滿意產(chǎn)品稱號。 所處行業(yè)的現(xiàn)況：當(dāng)前中國的家電行業(yè)是中國市場化程度最高的行業(yè)之一，中國家電品牌在進(jìn)一步集中和消亡。 公司發(fā)展歷程 ? 1992年 12月 16日，在中華人民共和國注冊成立。 ? 1996年 7月 23日，發(fā)行 459,589,808股境外公眾股在香港上市交易； ? 1998年度，公司獲準(zhǔn)發(fā)行 110,000,000 股人民幣普通股，并于 1999年 7月 13日在深圳證券交易所上市交易； ? 2021年 11月 2日，公司同意將其所持廣東科龍電器股份有限公司的 %的股份轉(zhuǎn)讓給順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司。顧雛軍入主科龍董事會。 作為備受世人關(guān)注的格林柯爾系旗艦，風(fēng)光一時的科龍電器到底怎么了？ ? 2021年 4月 28日，科龍電器（ 000921） 2021年年度報告突報 6416萬元虧損，而且被審計師德勤華永出具保留意見； ? 5月 10日，科龍電器公告稱，公司因涉嫌違反證券法規(guī)已被中國證監(jiān)會立案調(diào)查； ? 5月 12日，全球四大會計師事務(wù)所之一德勤表示不再擔(dān)任格林柯爾科技和科龍電器的審計師； ? 8月，廣東格林柯爾董事局主席顧雛軍及其在國內(nèi)的主要助手，包括多位財務(wù)主管，因“ 涉嫌經(jīng)濟犯罪 ” ，已經(jīng)被公安部門正式拘捕。 盈利能力分析 指標(biāo) 數(shù)據(jù) 排名 行業(yè)平均值 最高值 最低值 銷售凈利潤率 % 47 % % % 銷售凈利潤增長率 % 48 % % % 凈資產(chǎn)收益率 % 48 % % % 每股收益 47 2021年，科龍電器的各項指標(biāo)大大低于于行業(yè)平均水平，屬于同行業(yè)中虧損較嚴(yán)重的公司。這與 2021年和 2021年的飛速增長大相徑庭。 ? 2021年公司的每股收益迅速增長。而在 2021年到 2021年，公司這一指標(biāo)與同行業(yè)的趨勢變化的走向相反。在 2021年又一次發(fā)生虧損。 ? 在分析科龍電器 2021年至 2021年年報之后，發(fā)現(xiàn)了其中存在的一些問題：涉嫌虛購收入，以及利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來操控利潤。 每股收益比較2021 2021 2021 2021 2021科龍電器 行業(yè)平均水平? 在德勤華永會計師事務(wù)所對科龍電器 2021年的年報出具的保留意見的審計報告中，在收入確認(rèn)方面： “ 貴公司 2021年度已確認(rèn)的主營業(yè)務(wù)收入共計人民幣843,640萬元，包括對中國境內(nèi)兩家客戶的產(chǎn)品銷售收入人民幣 57,600萬元， 其中人民幣 2021年 12月 。以上 其中一家新客戶 2021年 12月確認(rèn)了人民幣 元產(chǎn)品銷售收入 。我們未能從這兩家客戶取得直接的回函確認(rèn)，我們也未能確認(rèn)與這一新客戶的交易的真實性。2021年度對這兩家客戶的全部產(chǎn)品銷售收入中，截止 2021年 12月 31日和審計報告日尚未收款的金額分別為人民幣 。因此，我們未能取得足夠證據(jù)以證實這些收入的真實性，或 2021年 12月 31日止公司及合并的主營業(yè)務(wù)收入和應(yīng)收賬款是否在存在重大差錯。 ” 從圖上看，盡管收入大幅上升，但成本也隨之上漲。這是導(dǎo)致凈利潤沒有實現(xiàn)同步增長的原因之一。 40200204060801002021 2021 2021 2021主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 期間費用 凈利潤 盈利能力分析 通過與科龍電器 202 2021年的歷史數(shù)據(jù)相比較， 2021年 ,在沒有長期投資和固定資產(chǎn)投入的情況下，其貨幣資金和應(yīng)收款項并沒有隨主營業(yè)務(wù)收入增加，并且應(yīng)收賬項的增長幅度大于貨幣資金。 如此高的收入?yún)s沒有相應(yīng)的貨幣資金與應(yīng)收款項的增加，我們懷疑科龍公司 2021年的主營業(yè)務(wù)收入有虛假成份。 2021 2021 2021億元主營業(yè)務(wù)收入增加 貨幣資金增加 應(yīng)收款項增加償債能力分析 指標(biāo) 02年 03年 04年 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 負(fù)債比率 產(chǎn)權(quán)比率 % % % 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 % % % 已獲利息倍數(shù) 速動比率分析圖01 時間數(shù)值科龍行業(yè)平均值短期償債能力分析 ? 科龍公司短償債能力的三個標(biāo)志均呈下降化趨勢，表明企業(yè)變現(xiàn)能力越來越弱，財務(wù)狀況趨于惡化。 主要指標(biāo)比較圖表02年 03年 04年年份數(shù)值流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力分析 ? 企業(yè)的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提，是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。科龍的指標(biāo)值于 04年降至 1以下，償債風(fēng)險很大。 已獲利息倍數(shù)：與同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的比較02年 03年 04年科龍美的營運能力分析 ? 結(jié)合 流動比率與速動比率 共同比較，科龍的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，至 04年只達(dá)到 ?？梢?，企業(yè)變現(xiàn)回收速度緩慢，應(yīng)收賬款管理工作欠佳。在這種情況下，企業(yè)報表中所反映出來的資產(chǎn)額雖大，但實際上可能將是大筆難以收回的壞賬。 同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較2021年 2021年 2021年年份次數(shù)科龍萬家樂澳柯瑪美的營運能力分析 科龍的銷售業(yè)績看似不錯，但經(jīng)過和歷年數(shù)據(jù)的比較，以及與同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較，不難發(fā)現(xiàn)科龍的存貨管理正在走下坡路，這種趨勢不僅衡量出存貨質(zhì)量和結(jié)構(gòu)上的不合理，還反映出企業(yè)的銷售能力可能正在下降。 同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比較2021年 2021年 2021年次數(shù)科龍萬家樂澳柯瑪美的解 決 方 案 經(jīng)過對盈利、償債、營運能力的三方面進(jìn)行分析，針對所發(fā)現(xiàn)的問題，提出以下建議： ? 應(yīng)積極加強存貨管理，調(diào)整存貨結(jié)構(gòu)，提高存貨質(zhì)量； ? 合理利用資金，改善賬齡狀況，加大應(yīng)收賬款回收力度， 提高企業(yè)變現(xiàn)能力； ? 在擴展企業(yè)規(guī)模，增加收入的同時，也要考慮成本變化，合理制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和銷售戰(zhàn)略，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟； ? 加強內(nèi)部控制，提高公司運營效率，降低管理成本。 操練 ? 根據(jù)所給的四川長虹和深康佳的主要財務(wù)指標(biāo)，對兩家公司進(jìn)行短期償債能力分析、長期償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 四川長虹 % 深康佳 % 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債與所有者權(quán)益比率 四川長虹 深康佳 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四川長虹 深康佳 資產(chǎn)收益率