【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 脹。而戰(zhàn)后被去政治意識(shí)形態(tài)之后第二次崛起的日本才算走上正?；缆?。 20世紀(jì) 80年代，經(jīng)歷了之前二三十年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展積累之后的日本，從原先的低工資、低收入階段開始步入共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展果實(shí)的階段。以 1986年 11月東京的富人區(qū)世田谷區(qū)和目黑區(qū)的地價(jià)急升六成為標(biāo)志性事件，日本開始了資產(chǎn)膨脹所引起的非生產(chǎn)性擴(kuò)張歷程。從此，日本的股市一夜之間門庭如市，銀座也開始變得非同反響。 1984年，日本股市的平均股價(jià)突破 1萬(wàn)日元大關(guān)， 1985年受當(dāng)初的“廣場(chǎng)協(xié)議”影響，日本股市的股價(jià)開始節(jié)節(jié)攀高， 1986年的股價(jià)已經(jīng)升至 18701日元，一年中上升了 5500日元，這相當(dāng)于日本在 70年代整整 10年中的股價(jià)提升幅度。到 1987年 1月，日經(jīng)指數(shù)馬上突破 20210日元大關(guān)，全年的交易總額已達(dá)到了 346兆日元，與日本當(dāng)時(shí)的 GNP相當(dāng)，超過世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)美國(guó)股市 30%之多。 1989年末的最后一天，日本股市更是做著火箭式地直沖 4萬(wàn)日元。一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)是，沒有人認(rèn)為日本的股市會(huì)垮掉，主掌日本經(jīng)濟(jì)的大藏省更是發(fā)表了大膽的預(yù)測(cè)，平均股價(jià)很快將升至 6萬(wàn) ~8萬(wàn)日元?！爱?dāng)時(shí)，日本曾經(jīng)有 40個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來的前景預(yù)測(cè)，沒有一個(gè)人會(huì)認(rèn)為日本出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都對(duì)日本的將來充滿樂觀的自信”?！耙幻娴埂钡臍v史場(chǎng)景也再次出現(xiàn)。 在日本的街頭巷尾充斥著“煉金術(shù)”之類的大眾讀物，“理財(cái)技巧”成為全民的流行語(yǔ)，一半以上的日本人都持有股票。 NTT的股票發(fā)行也創(chuàng)造了類似于英國(guó)南海公司的神話。 1986年 11月，日本大藏省開始主持 NTT股票的第一次銷售，預(yù)定銷售 165萬(wàn)股（ 1人 1股），結(jié)果有 1058萬(wàn)人訂購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)倍率高達(dá) 。股票的面額價(jià)格是 5萬(wàn)日元，而標(biāo)價(jià)則高達(dá) 73萬(wàn)日元，實(shí)際的賣出價(jià)更是嚇人，達(dá)到了 120萬(wàn)日元的天價(jià)，市盈率高達(dá) 。由于投資者失去了投資的理智， NTT開市當(dāng)天竟然無法開盤。第 2天，股價(jià)又飆升到 318萬(wàn)，將日本的股市推向一個(gè)新的高潮。 1986年至1988年，這類股票竟成了日本幾乎全民總動(dòng)員抽簽搶購(gòu)的最熱銷商品。不勞而獲、一夜暴富這類與日本大眾傳統(tǒng)的價(jià)值觀曾經(jīng)格格不入的社會(huì)心理，逐漸在日本蔓延，甚至讓斯文呆板的知識(shí)階層也為之癲狂。 日本人的瘋狂并非只表現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，真正瘋狂的是他們?cè)诖笈e收購(gòu)各地高檔房產(chǎn)，投資藝術(shù)品，轉(zhuǎn)賣高爾夫會(huì)員權(quán)以及大量進(jìn)口高級(jí)轎車。 1989年，東京銀座的地價(jià)已到每坪（ ） ，創(chuàng)下了地王之最。東京另一地標(biāo) ——東京帝國(guó)廣場(chǎng)，廣場(chǎng)下的每一平方公里土地價(jià)格居然要比加利福尼亞州一個(gè)州的地價(jià)還要貴。一個(gè)東京的地價(jià)就相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)的價(jià)格。憑借日本房地產(chǎn)的暴漲之牛市，財(cái)大氣粗的日本人開始大舉進(jìn)攻美國(guó)。 1986年和 1987年，日本在夏威夷的房地產(chǎn)投資高達(dá) 65億美元，并買下了珍珠港海灘區(qū)三分之二的豪華酒店、商場(chǎng)及不動(dòng)產(chǎn)。最有代表性的是東京億萬(wàn)富翁橫井 英樹，他買下了倫敦郊外的泰姆公園、英國(guó)南部的朱比特山以及蘇格蘭久負(fù)盛名的標(biāo)志性建筑 ——格萊乃普城堡和西班牙巴塞羅那郊區(qū)的菲爾格拉宮殿。 1991年，還以 4000萬(wàn)美元的高價(jià)收購(gòu)了被視為紐約心臟與靈魂的帝國(guó)大廈。而在夏威夷更是夸張，可建高爾夫球場(chǎng)的山谷除了一個(gè)還在美國(guó)人之手，其它全部被日本人收入囊中。隨著在夏威夷購(gòu)買別墅及定居的日本人日益增多，每年赴該地的百萬(wàn)游客中，日本人占了五分之一?！俺Ｏ臒o冬”的自然環(huán)境還使其成為日本人新婚旅行的首選之地。 當(dāng)然，愛擺弄風(fēng)雅的日本也會(huì)把其強(qiáng)大的資本力融入到文化擴(kuò)張之中。 1989年，索尼公司率先斥資 34億美元收購(gòu)了美國(guó)文化的象征 ——好萊塢文化中被稱為“美國(guó)靈魂”的哥倫比亞電影公司，三菱地產(chǎn)公司則以 國(guó)最著名的洛克菲勒集團(tuán) 51%的股份。當(dāng)然，名畫、名酒這些奢侈品自然也不會(huì)例外。據(jù)日本海關(guān)統(tǒng)計(jì)， 1987年日本僅在名畫一項(xiàng)上的進(jìn)口額即達(dá)到 370億日元， 1989年上升至 2800億日元， 1990年更激增至 4000億日元。日本富豪紛紛在英國(guó)索斯比和克里斯蒂拍賣行以及美國(guó)、中國(guó)香港等地大肆搶購(gòu)古代藝術(shù)品和名畫等。 1987年 3月，日本最大的保險(xiǎn)公司之一的安田海上火災(zāi)保險(xiǎn)公司，以 4000萬(wàn)美元的價(jià)格買下梵 高的“向日葵”。 1990年，大昭和造紙公司名譽(yù)董事長(zhǎng)齋藤，三天內(nèi)在索斯比和克里斯蒂拍賣行以 7810萬(wàn)美元購(gòu)得雷諾阿的名作“紅磨坊的舞會(huì)”和梵 高的最后一幅作品“加歇醫(yī)生”。根據(jù)這兩家拍賣行的統(tǒng)計(jì)， 1980年至 1989年兩家拍賣行售出的名畫中，被美國(guó)人和歐洲人購(gòu)得的分別占 25%和 %，而被日本人購(gòu)買的比重高達(dá) 40%。日本藝術(shù)品收藏或投資者在整個(gè) 80年代無疑成為全世界藝術(shù)品市場(chǎng)最顯眼的買主。 如此場(chǎng)景，估計(jì)又是上帝對(duì)瘋狂日本人的一種眷顧。難怪哈佛大學(xué)的傅高義教授也會(huì)驚呼 《 JAPAN IS 》 （日本第一），而傲慢的石原慎太郎和盛田昭夫更是對(duì)美國(guó)發(fā)出 《 日本可以說不 》 挑釁的強(qiáng)硬信號(hào)。他們聲稱，要將整個(gè)美國(guó)買下，然后出租給美國(guó)人居住（ Mitsuhashi and Uchida， 1994）。從戰(zhàn)后信心低谷中走出來的日本人開始不斷膨脹，第一次嘗到了以非武力征服世界的甜頭，也讓美國(guó)開始對(duì)這個(gè)一手扶持長(zhǎng)大的孩子感到前所未有的一種危險(xiǎn)感。 不過，歷史的魔咒很快得到靈驗(yàn)。 1990年 10月 1日，東京股市出現(xiàn)連續(xù)暴跌，從此日本股市一蹶不振，長(zhǎng)達(dá)十年多年的熊市。至今，日經(jīng)指數(shù)一直在 。接下去是日本虛高的房市。 1991年，巨大的地產(chǎn)泡沫自東京開始破裂，迅速蔓延至日本全境。土地和房屋根本賣不出去，陸續(xù)竣工的樓房沒有住戶，空房到處都是。當(dāng)年，六大城市的房地產(chǎn)價(jià)格就下降了 15％～ 20％。根據(jù) 2021年日本國(guó)土交通省發(fā)表的地價(jià)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，日本全國(guó)的平均地價(jià)連續(xù) 14年呈下跌趨勢(shì)。與 1991年相比，住宅地價(jià)已經(jīng)下跌了 46％，基本回到了地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生前 1985年的水平；商業(yè)用地下跌了約 70％，為 1974年以來的最低點(diǎn)。 瘋狂年代的日本人為此付出了長(zhǎng)達(dá)十五年之久“平成蕭條”的慘重代價(jià)。 2021年，借助中國(guó)崛起的強(qiáng)大市場(chǎng)拉動(dòng)，才有所回升的起色。當(dāng)初做著房地產(chǎn)美夢(mèng)的日本人也重新回到了阿信時(shí)代的勤勤懇懇。對(duì)于這一點(diǎn)，或許大家看看現(xiàn)在正在 CCTV8熱播的 《 冷暖人間 》 就會(huì)對(duì)現(xiàn)在的日本人生活會(huì)有更深的體會(huì)。 不論是 300年前，還是恍如昨昔的 10年前；也不論是當(dāng)時(shí)再?gòu)?qiáng)大的世界霸主荷蘭、英國(guó)，還是日本，歷史只會(huì)無情地告訴你一個(gè)驚人的事實(shí)：瘋狂泡沫背后必定是要付出慘重的代價(jià)，誰(shuí)也無法逃脫。如今正在蔓延的美國(guó)次貸危機(jī)在某種程度上講就是這些故事的再度翻版。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家在爭(zhēng)吵什么 你問十個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于某件事情的意見，他們會(huì)提供十一種看法。這個(gè)笑話是經(jīng)濟(jì)學(xué)家用來自嘲的，但毫無疑問，針對(duì)華爾街危機(jī)政府是否應(yīng)該拯救方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們沒有統(tǒng)一的意見。 2021年 9月 19日，美國(guó)總統(tǒng)布什在白宮發(fā)表經(jīng)濟(jì)方面的講話，認(rèn)為“為了結(jié)束目前這場(chǎng)幾十年來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，聯(lián)邦政府干預(yù)金融市場(chǎng)不僅有正當(dāng)理由，而且必要?！彪S后，伯南克和鮑爾森向國(guó)會(huì)提交一項(xiàng)總額達(dá) 7000億美元的金融救援計(jì)劃，以阻止金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。但這一救援計(jì)劃的通過并不如想象中的順利，首先，國(guó)會(huì)議員對(duì)于華爾街金融機(jī)構(gòu)高管的薪酬問題提出了質(zhì)疑，最終迫使鮑爾森在 24日承諾限制被救助金融企業(yè)高管的薪酬。 其次，芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家柯克睿（ Cochrane John）聯(lián)合 122名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，發(fā)表了一份致美國(guó)國(guó)會(huì)的公開信，反對(duì)救援計(jì)劃?？驴祟５确磳?duì)救援計(jì)劃的主要理由有三點(diǎn)：一是救援不公平，大的金融機(jī)構(gòu)出事，卻要所有納稅人花錢承擔(dān)后果，沒道理，也會(huì)助長(zhǎng)今后金融業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)；二是救援計(jì)劃中提到的監(jiān)管措施并不明確，新機(jī)構(gòu)的任務(wù)和監(jiān)管都不清晰；三是此次援助將會(huì)在長(zhǎng)期改變資本主義的立足之基，長(zhǎng)期來看，美國(guó)的動(dòng)力和有創(chuàng)新性個(gè)人資本市場(chǎng)帶給美國(guó)無與倫比的繁榮。因而為了終止短期的崩潰，弱化市場(chǎng)的作用是鼠目寸光。 這些批評(píng)有一定的道理，不過也有值得商榷的地方。救援計(jì)劃的不公平以及會(huì)加大道德風(fēng)險(xiǎn)，表面上看，言之鑿鑿，但細(xì)究起來，存在疑惑。雖然金融機(jī)構(gòu)的大規(guī)模損失要讓納稅人去承擔(dān)，說不過去，但如果不救，納稅人是不是就不會(huì)遭受損失呢？事實(shí)上，對(duì)于局勢(shì)的判斷各有不同，但不救市同樣有成本，這件事情經(jīng)常被人忘記。不救市可能導(dǎo)致的市場(chǎng)崩潰，而市場(chǎng)崩潰的意思是人人受損，而無人從中獲益。盡管這種事情較為少見，但并非沒有可能。 經(jīng)濟(jì)學(xué)探討比較多的是帕累托改進(jìn)，即全部人改善收益或者部分人改善但另外的人不受損；或者卡爾多 ?？怂垢倪M(jìn)，即改善部分的收益足以彌補(bǔ)由此造成的損失。但如果只看到這兩類改進(jìn)，似乎就中了線性歷史觀的圈套，不能排除的情況是，現(xiàn)實(shí)中會(huì)發(fā)生全部人受損，或者部分人受損而另外的人不受損，或者受損部分的損失大于由此帶來的收益等。這意味著如果政府不救市，任由市場(chǎng)崩潰，那么對(duì)于身處于這個(gè)市場(chǎng)中的參與者而言，都將是損失的。當(dāng)然并不是所有人都完全同意這種觀點(diǎn)，例如張五常就指出：如果政府完全不救，讓市場(chǎng)自生自滅，災(zāi)難如期出現(xiàn)，政府只協(xié)助一下市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)整，最終的效果可能不是那么差。這觀點(diǎn)來自一九九七的亞洲金融風(fēng)暴，災(zāi)難最大的韓國(guó)復(fù)蘇得最快，災(zāi)難也大的泰國(guó)也復(fù)蘇得快。也就是說，市場(chǎng)的自發(fā)作用有可能比救市效果更佳。 另外關(guān)于助長(zhǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)的說法，實(shí)際上要聯(lián)系到后面的加強(qiáng)監(jiān)管，然后再看其綜合效應(yīng)，因?yàn)榧訌?qiáng)監(jiān)管的后果很有可能使得道德風(fēng)險(xiǎn)行為受到限制。因此其最終的結(jié)果也不是很明朗。柯克睿對(duì)監(jiān)管不清晰的指責(zé)不一定站得住腳，因?yàn)轷U爾森在國(guó)會(huì)的證詞以及 10月 3日通過的最新救援方案對(duì)此都作出了相應(yīng)的說明，拯救計(jì)劃和加強(qiáng)監(jiān)管齊頭并進(jìn)了。 那么關(guān)于長(zhǎng)期效應(yīng)的反對(duì)意見是不是能站住腳呢？政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的惡果，經(jīng)由弗里德曼、哈耶克等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的闡釋，人們業(yè)已耳熟能詳，問題的關(guān)鍵在于政府為什么還一再干預(yù)經(jīng)濟(jì)？正如莫?。?John Mauldin）指出的那樣，與其說這是政府救市，不如換個(gè)名字叫做“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定計(jì)劃”。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于政府干預(yù)的態(tài)度一貫旗幟鮮明，那就是反對(duì)、反對(duì)、反對(duì)。而新凱恩斯主義者認(rèn)為政府可以在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮更積極的作用。凱恩斯的名言“長(zhǎng)期來看，我們都死了”。對(duì)于公共政策該如何衡量長(zhǎng)期和短期效應(yīng)而言，是一個(gè)重要的提醒。遲到的公正是不是正義，是存在疑問的。這就是說，如果政府在這一時(shí)期不救市，由市場(chǎng)自發(fā)調(diào)整來恢復(fù)元?dú)?，盡管市場(chǎng)很可能自發(fā)調(diào)節(jié)到一個(gè)較佳的狀態(tài)，但這個(gè)調(diào)整并不能在朝夕之間就完成，而是需要一段時(shí)間。而這一段時(shí)間內(nèi)，大量的失業(yè)、經(jīng)濟(jì)停滯已經(jīng)其他方面的壓力，就已經(jīng)使人無法喘息不可忍受了。 如果短期內(nèi)就死了，那么就會(huì)有人傾向于在短期內(nèi)通過政府干預(yù)先活下去，再去討論自由主義者關(guān)心的自由問題。這種目光可能非常短淺，但不得不承認(rèn)大部分決策都無法足夠具有遠(yuǎn)見，因?yàn)槲磥沓錆M了不確定性。人們會(huì)在短期和長(zhǎng)期之間徘徊，其決策也是在兩端之間取平衡。因此從長(zhǎng)期來看，理論上會(huì)發(fā)生政府干預(yù)戕害市場(chǎng)自由的結(jié)果，但事實(shí)上因?yàn)閷?duì)短期利益的重視和考慮，真正發(fā)生的情況是長(zhǎng)短期利益交織的決策。這也就是說，反過來一旦政府干預(yù)市場(chǎng)過度，就會(huì)出現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)期自由的關(guān)注，而將過分短視的目光拉得長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。 正是由于對(duì)市場(chǎng)的信念不同，對(duì)政府作用的看法不一，對(duì)長(zhǎng)短期的衡量各異，導(dǎo)致面對(duì)危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們意見分歧。雖然柯克睿等的反對(duì)意見未能阻止救市方案的通過，這乃是因?yàn)楦鞣搅?chǎng)不同所致，與經(jīng)濟(jì)學(xué)本身的關(guān)聯(lián)并不大了。而救市方案之所以能獲得通過，一來是因?yàn)閷?duì)于政府的作用有不同的看法，二來是因?yàn)樵诋?dāng)前的情況下，危機(jī)的危害可能被過分放大了，因?yàn)槿藗冋也坏叫判牡闹С?，于是?duì)于短期的重視就超過了長(zhǎng)期，因此救援計(jì)劃就獲得了通過。當(dāng)然救援計(jì)劃的通過被認(rèn)為是自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的失敗，我認(rèn)為這也是一個(gè)誤解。因?yàn)榫仍?jì)劃更多是政治上的考慮，而與經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)關(guān)系已經(jīng)不大了。相反利用自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)可以解釋何以這一救援計(jì)劃會(huì)獲得通過，這正是新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容了。 以日本為師，我們?cè)缇驮谂菽? 發(fā)表時(shí)間： 2021年 10月 09日 15時(shí) 05分 今年 4月初，法國(guó)第一夫人布呂尼的一幅裸照以高價(jià)拍出，售價(jià)達(dá) ，高出原來的待沽價(jià)3000美元 —4000美元 30多倍，而這個(gè)買家恰恰是一位正如火如荼崛起中的中國(guó)收藏家。這幅裸照出自瑞士攝影大師米歇爾 孔泰之手的黑白照，拍攝于 1993年。當(dāng)然，這一高價(jià)并非是因?yàn)榭滋┟枋鍪澜缑烂畹纳衿嬷?，而是?dāng)時(shí)那位名不見經(jīng)傳的裸體模特迎來第二春的榮耀而已。 無獨(dú)有偶的是，事隔兩天之后，杭州一家房產(chǎn)置業(yè)公司宣布要在錢塘江邊模仿迪拜的“帆船酒店”建造七星級(jí)酒店。整個(gè)工程規(guī)劃面積 30萬(wàn)平方米，總投入 6億美元， 2021年完工。早在 4個(gè)多月前，這一地段被來自廣州的高德置地集團(tuán)以 ，并在今年底開始投資建設(shè)，同步啟動(dòng)的還有甲級(jí)寫字樓、高級(jí)商場(chǎng)等等龐大的建筑群。根據(jù)目前的資料顯示，全球只有兩家七星級(jí)酒店。一家是座落在阿聯(lián)酋的伯瓷酒店（ Burj AlArab Hotel），以其壯觀雄偉的外形和特殊建筑，加上內(nèi)部奢華無比的裝潢設(shè)備，自封世界首間七星級(jí)旅館；另一家是意大利米蘭的湯豪斯佳樂利大飯店（ Town House Galleria），裝備最新的科技，被瑞士等級(jí)鑒定公司 (SGS)評(píng)定為世界上首家論證的七星級(jí)酒店。盡管這兩家酒店還在七星級(jí)酒店標(biāo)準(zhǔn)爭(zhēng)論不休，但每晚高達(dá) 4000歐元的房?jī)r(jià)足讓人自然聯(lián)想到它們的奢華程度，更為驚嘆的可能還是他們的內(nèi)部管理能力與超一流的服務(wù)水平。所以，對(duì)于杭州房產(chǎn)公司提出的七星級(jí)酒店，很多業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，雖然我們能在短期內(nèi)通過國(guó)內(nèi)充裕的房產(chǎn)資金填補(bǔ)七星級(jí)酒店的硬件設(shè)施建設(shè)，但在管理能力等軟件設(shè)施上都是國(guó)內(nèi)酒店管理公司望塵莫及的。更有人表示，這可能不是中國(guó)國(guó)