【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 實(shí)價(jià)（ Real price） 價(jià)格變動(dòng) 通貨膨脹 相對(duì)價(jià)格 運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用估算與分析 總成本費(fèi)用 總成本費(fèi)用 =制造成本 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 其中：制造成本 =直接材料費(fèi)、燃料、動(dòng)力費(fèi) +直接工資 +其他直接支出 +制造費(fèi)用 總成本費(fèi)用 =外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi) +人員工資福利 +外部提供勞務(wù)與服務(wù)費(fèi)用 +修理費(fèi) +折舊 +攤銷 +礦山維簡(jiǎn)費(fèi) +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +其他費(fèi)用 項(xiàng)目借款還本付息方式 等本利 等本金 到期還本利息照付 其他安排 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià) 產(chǎn)品銷售收入估算 銷售收入和稅金預(yù)測(cè)對(duì)產(chǎn)品的預(yù)期銷售量 、 銷售價(jià)格 、 有關(guān)稅費(fèi)有合理的預(yù)測(cè)分析 、 論證充分可靠 。 成本費(fèi)用估算 成本預(yù)測(cè) 對(duì) 原輔材料、燃料動(dòng)力、生產(chǎn)人員工資福利、零配件、維護(hù)修理費(fèi)、折舊、攤銷、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、有關(guān)稅費(fèi)等。 各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算依據(jù)應(yīng)有全面正確的分析，對(duì)成本估算中的重要問題有分析說(shuō)明。 還本付息計(jì)算。 效益估算 l 利潤(rùn)預(yù)測(cè) l 各種提留 l 利潤(rùn)分配 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算與分析 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 分析 （ 生存能力 ） 財(cái)務(wù)盈利能力分析 償債能力分析 外匯收支 分析 資產(chǎn)負(fù)債 分析 項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析 項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析 融資前現(xiàn)金流量分析（又稱全部投資現(xiàn)金流量分析） 融資后現(xiàn)金流量分析 重要概念 資金時(shí)間價(jià)值 機(jī)會(huì)成本 邊際成本 支付意愿 受償意愿 財(cái)務(wù)盈利能力分析 對(duì)反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV、投資回收期、總投資報(bào)酬率、權(quán)益資金利潤(rùn)率等進(jìn)行計(jì)算分析。 清償能力分析 進(jìn)行借款償還期分析和財(cái)務(wù)比 率分析 ， 如利息倍付率 、 償債覆蓋率 、 資產(chǎn)負(fù)債率等 并作相應(yīng)說(shuō)明 。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要判據(jù)指標(biāo) 財(cái)務(wù)最低可接受折現(xiàn)率 MADR（ Minimum Acceptable Discount Rate） 由投資人依據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略、項(xiàng)目目標(biāo)、投資機(jī)會(huì)、資金狀況、行業(yè)同類項(xiàng)目盈利水平、資金成本、經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)等情況綜合確定的判斷項(xiàng)目是否可以接受的基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 計(jì)算和確定投資項(xiàng)目最低可接受折現(xiàn)率的基本方法是資金加權(quán)平均成本法。 其基本計(jì)算公式如下： 權(quán)益資金額 資金加權(quán)平均成本率 =權(quán)益資金成本率 X + 全部投資額 債務(wù)資金額 債務(wù)資金成本率 X 全部投資額 其中：權(quán)益資金成本率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 +風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) X （市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率） 注：當(dāng)有多項(xiàng)貸款和債券時(shí)，分別進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV（ Financial Net Present Value） 按設(shè)定的項(xiàng)目最低可接受折現(xiàn)率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 Ic 計(jì)算項(xiàng)目的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 應(yīng)大于等于零 。 n FNPV=∑ （ CICO） t（ 1+i） t t=1 CI —— 現(xiàn)金流入； CO —— 現(xiàn)金流出； (CICO)t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n —— 計(jì)算期年數(shù)； ic —— 設(shè)定的折現(xiàn)率（同基準(zhǔn)收益率）。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 IRR （ Internal Rate of Return） 是對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)且凈現(xiàn)值為零 時(shí)的折現(xiàn)率， 項(xiàng)目是否可以被接受要比較計(jì)算 C出的內(nèi)部收益率與設(shè)定的最低可接受 折現(xiàn)率 的大小后確定 。 n ∑ （ CICO） t（ 1+FIRR） t = 0 t=1 CI ——現(xiàn)金流入； CO ——現(xiàn)金流出； (CICO)t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n —— 計(jì)算期年數(shù)； FIRR ——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 投資回收期（年） Payback Period 項(xiàng)目的投資回收期是項(xiàng)目回收投資所需要的時(shí)間。 投資回收期（年） =首次累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1 上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 + 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 總投資報(bào)酬率 ROI （ Return On Investment） 表示項(xiàng)目總投資的盈利水平，項(xiàng)目 年息稅前利潤(rùn)（ EBIT）與項(xiàng)目總投資（ I）的比率； 6 權(quán)益投資利潤(rùn)率（ ROE） 權(quán)益投資利潤(rùn)率（ ROE）表示項(xiàng)目權(quán)益投資的盈利水平，系項(xiàng)目年凈利潤(rùn)與項(xiàng)目權(quán)益投資的比率； 償債能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo) 利息 備（ 倍 ） 付率 Times Interest Earned (TIE) Ratio 在借款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（ EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值 償債覆蓋率 在借款償還期內(nèi)，當(dāng)期可用于還本付息的資金（ EBITDA）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。 3 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的年末負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。 反映法人的總體負(fù)債狀況，是研究確定融資方案、籌措項(xiàng)目資金時(shí)金融機(jī)構(gòu)和投資者決策的重要參考 。 借款償還期 （融資分析） 借款償還期 = 上年年初長(zhǎng)期借款余額 年初長(zhǎng)期借款數(shù)額首次為零的年數(shù) –1+ 上年可用于還款的金額 敏感分析 敏感分析是在影響項(xiàng)目效益的諸多因素中選取 單 個(gè)或一組因素，對(duì)這些因素的取值分別給予一定的變化幅度后，計(jì)算項(xiàng)目的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以確定哪個(gè)（些）因素對(duì)項(xiàng)目的效益影響最大 ？ 影響程度有多大？以便提出相應(yīng)措施。 盈虧平衡分析 盈虧平衡分析是在一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力條件下，研究項(xiàng)目成本費(fèi)用與收益平衡關(guān)系的方法。盈虧平衡分析要找出盈虧平衡點(diǎn) ，以判斷項(xiàng)目在市場(chǎng)上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 生產(chǎn)能力利用率 產(chǎn)量 盈虧平衡 不確定性分析 專家評(píng)估 概率分析 1） 主觀概率 2） 客觀概率 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)注意的問題 分析方法（科學(xué)、全面、發(fā)展、辨證） 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（來(lái)源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、選取合理） 判斷推理（基于事實(shí)、認(rèn)識(shí)規(guī)律、因果清晰、 合乎邏輯、判斷穩(wěn)?。? 判據(jù)參數(shù)的選取、確定（廣泛借鑒、合理對(duì) 比、適度超前、留有余地） 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 16. 經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益評(píng)價(jià) 節(jié)能、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)、外匯、科學(xué) 技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、資源、地區(qū)或部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、增加財(cái)政收入、提高人民生活及社會(huì)福利、國(guó)防和生產(chǎn)力配置等。 l 按照資源合理配置的原則 ， 從國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體角度 ， 分析 、 計(jì)算 、 論證項(xiàng)目的效益和費(fèi)用 ， 利用影子價(jià)格和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù) ， 分析計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn) 。 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析 總 論 ? 做什么：分析項(xiàng)目對(duì)社會(huì)福利的貢獻(xiàn)（經(jīng)濟(jì)學(xué)） （經(jīng)濟(jì)分析有助于設(shè)計(jì)和選擇能夠?qū)σ粋€(gè)國(guó)家的福利作出貢獻(xiàn)的項(xiàng)目） ? 對(duì)象：項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的貢獻(xiàn)或耗費(fèi)（可貨幣化的現(xiàn)金流） ? 原理：資金的時(shí)間價(jià)值 ? 目的：優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資源配置 ? 條件：費(fèi)用效益可以貨幣化，不一定要有現(xiàn)金收入 ? 效益與費(fèi)用估價(jià)：經(jīng)濟(jì)價(jià)值（影子價(jià)格），不考慮通貨膨脹 ? 內(nèi)容：經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效果分析 主要參考書 ? 項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 Guidelines for Project Evaluation， UNIDO， 1972，（ 1984） ? 工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè) Manual for Evaluation of Industrial Projects, UNIDO （ 1981） ? 項(xiàng)目評(píng)估實(shí)用指南 發(fā)展中國(guó)家得利成本分析 Guide to Practical Project Appraisal Social BenefitCost Analysis in Development