咨詢培訓方法與實務(1)(編輯修改稿)
2025-11-15 13:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 5940 投資凈現(xiàn)金流量 51560 操作人員工資節(jié)省 18000 18000 18000 18000 18000 運營維護費用減少 1700 1700 1700 1700 1700 殘次品損失減少 5400 5400 5400 5400 5400 稅前凈現(xiàn)金流量（合計） 51560 25100 25100 25100 25100 25100 應交所得稅增加額 5676 5676 5676 5676 5676 稅后凈現(xiàn)金流量 51560 19424 19424 19424 19424 19424 對本項目的現(xiàn)金流量分析見下表： 年份 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 稅前凈現(xiàn)金流量 51560 25100 25100 25100 25100 25100 稅后凈現(xiàn)金流量 51560 19424 19424 19424 19424 19424 累計稅后現(xiàn)金流量 51560 32136 12712 6712 26136 45560 折現(xiàn)系數(shù) 1 折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量 51560 16890 14687 12772 11106 9657 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 51560 34670 19982 7211 3895 13552 稅前內(nèi)部收益率（ IRR）＝ %， 稅后投資回收期＝ 3+12712/19424=（年） 稅后凈現(xiàn)值 NPV（ i＝ 15％）＝ 13552萬元，稅后內(nèi)部收益率 IRR＝26% 上述計算結果表明，本次更新改造投資的內(nèi)部收益率大于本公司的資金成本 15％，以 15％為折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值為 13552萬元，大于零，該投資計劃財務可行。 ? 案例 5－ 20（第 112114頁） 某公司將投資一個新項目，需要初始投資 2500萬元用于設備和廠房建設，并在 5年壽命期期末產(chǎn)生殘值 500萬元。該項目第一年產(chǎn)生收入 1150萬元，經(jīng)營成本（不包括折舊） 320萬元。這些收入和成本在今后 4年內(nèi)預計每年遞增 5％。該公司的所得稅率為 33%，資本成本為 12％。試分別按照直線折舊法（ SL法）和雙倍余額遞減法（ DDB法）計提折舊，并分別分析采用不同的折舊方法對項目的現(xiàn)金流量及評價指標的影響。 解：在采用直線折舊法的情況下，項目每年計提折舊： （ 2500－ 500） /5＝ 400（萬元） 項目各年的現(xiàn)金流量見下表： 項目 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流出 設備及廠房投資 2500 500 經(jīng)營成本 320 336 353 370 389 現(xiàn)金流入 經(jīng)營收入 1150 1208 1268 1331 1398 稅前凈現(xiàn)金流量 2500 830 872 915 961 1509 折舊 400 400 400 400 400 稅前收益 430 472 515 561 609 所得稅 142 156 170 185 201 所得稅后現(xiàn)金流量 2500 688 716 745 776 1808 計算得到項目的稅后 IRR＝ % 在資金成本為 12％情況下的 NPV＝ （萬元） 在采用雙倍余額遞減法加速折現(xiàn)的情況下，項目每年計提折舊如下： 年折舊率＝ 2/折舊年限 100％＝ 40％ 年折舊額 =固定資產(chǎn)凈值 年折舊率 在折舊年限到期前最后兩年的折舊額，是將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額進行平均攤銷計算的。 項目各年的折舊計算見下表： 年份 1 2 3 4 5 年初資產(chǎn)凈值 2500 1500 900 540 520 折舊率 40% 40% 40% 計提折舊 1000 600 360 20 20 年末資產(chǎn)凈值 1500 900 540 520 500 項目各年的現(xiàn)金流量見下表： 項目名稱 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流出 設備及廠房投資 2500 500 經(jīng)營成本 320 336 353 370 389 現(xiàn)金流入 經(jīng)營收入 1150 1208 1268 1331 1398 稅前凈現(xiàn)金流量 2500 830 872 915 961 1509 折舊 1000 600 360 20 20 稅前收益 170 272 555 941 989 所得稅 0 34 183 311 326 所得稅后現(xiàn)金流量 2500 830 838 732 650 1683 在上表的計算中，第 1年的稅前收益為負值，不需要納稅，所得稅額為 0；第 2年稅前收益出現(xiàn)正值，應首先彌補以前年份的虧損，余額部分（ 272－ 170＝ 102萬元）再按規(guī)定的稅率計算所得稅額。 計算得到項目的稅后 IRR＝ %，稅前 IRR＝ % 在資金成本為 12％情況下的稅后 NPV＝ （萬元） 上述計算結果表明，采用不同的折現(xiàn)政策對項目所得稅前的現(xiàn)金流量沒有產(chǎn)生影響，但對所得稅后的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，從而對稅后財務內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等評價指標產(chǎn)生影響。 第六章 國民經(jīng)濟評價方法 內(nèi)容提要 ?《 考試大綱 》 對本章的要求 ?本章的重點、難點 ?教學中應注意的問題 ?重點案例介紹 《 考試大綱 》 對本章的要求 ? 了解國民經(jīng)濟評價計算價格的確定方法 ? 熟悉國民經(jīng)濟費用、效益的種類及識別方法 ? 掌握國民經(jīng)濟效益費用流量分析方法 本章的重點、難點 ? 國民經(jīng)濟評價中，轉移支付需要調(diào)整的內(nèi)容 (p120121) ? 貿(mào)易貨物口岸價格法計算影子價格的方法 (p122123)； ? 土地國民經(jīng)濟費用的計算方法（ p127128） 本章教學中應注意的問題 ? 本章作為一般章節(jié)考慮，不是本書的考試重點，不會出大型計算題，因此不要把精力放在大型案例的計算上。 ? 重點要理解國民經(jīng)濟評價的有關概念、原理，并要求能夠計算一些小型的案例 重點案例介紹 ? 案例 6－ 1
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