認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券(編輯修改稿)
2024-11-15 05:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為普通股，則這些可轉(zhuǎn)換債券所能取得的價值 ? 轉(zhuǎn)換價值在數(shù)值上等于每份債券所能轉(zhuǎn)換的普通股股票分數(shù)乘以普通股的當前價格 ? 可轉(zhuǎn)換債券不能以低于轉(zhuǎn)換價值的價格出售，否則就會出現(xiàn)無風險套利 ?可轉(zhuǎn)換債券有兩個價值底限，如圖所示 可轉(zhuǎn)換債券的最低價值 高于轉(zhuǎn)換價值 低于轉(zhuǎn)換價值 可轉(zhuǎn)換債券的價值底限 純粹債券價值 轉(zhuǎn)換價值 =轉(zhuǎn)換比率 純粹債券價值 純粹債券價值 股票價格 圖 232 既定利率下的可轉(zhuǎn)換債券 （轉(zhuǎn)債）價值和普通股價值 返回 ? 可轉(zhuǎn)換債券的價值通常會超過純粹債券的價值和轉(zhuǎn)換價值，這是因為可轉(zhuǎn)換債券還包含有期權(quán)價值 可轉(zhuǎn)換債券 價值 純粹債券價值 轉(zhuǎn)換價值 =轉(zhuǎn)換比率 純粹債券價值 純粹債券價值 股票價格 圖 233可轉(zhuǎn)換債券價值與股票價值（給定利率水平） 高于轉(zhuǎn)換價值 低于轉(zhuǎn)換價值 可轉(zhuǎn)換債券價格 底部價值 底部價值 返回 透視 ? ? ? “免費午餐”的故事 ? “昂貴午餐”的故事 ? ? 在其他條件相同的情況下 ,可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純粹債券的利率低 ? 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以使公司受益也可能使發(fā)行公司利益受損 情形 1:股價在轉(zhuǎn)債發(fā)行后上漲，以前發(fā)行純粹債券公司受益更大 情形 2：股價在轉(zhuǎn)債后下跌或上漲不大，以前發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司受益更大 小結(jié)：與純粹債券相比，若公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，在期發(fā)行后的時期里該公司股票表現(xiàn)出色，這對公司不利，反之則有利于公司 返回 ?發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券使公司受益也可能使發(fā)行公司利益受損 情形 1：轉(zhuǎn)券發(fā)行后，公司股票價格上漲幅度較大，公司發(fā)行轉(zhuǎn)券將使公司受益 情形 2：轉(zhuǎn)券發(fā)行后，公司股票價格上漲幅度不夠大，這種情況下公司發(fā)行普通股受益更大 ?小結(jié)：與普通股比較而言，若公司股票在可轉(zhuǎn)
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