[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第5章金融衍生工具(編輯修改稿)
2024-11-12 22:23 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 最大損失：期權(quán)費(fèi) 有利，最大收益：期權(quán)費(fèi) 價(jià)格下跌 有利，執(zhí)行合約最大收益：執(zhí)行價(jià) — 資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)－期權(quán)費(fèi) 不利，最大損失：執(zhí)行價(jià)－資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)－期權(quán)費(fèi) 15 結(jié)論： 是有限的 ，收益可以無限高 ，收益是有限的 （下跌）者既可以選擇購(gòu)買看漲（看跌）期權(quán)，也可以選擇出售看跌（看漲）期權(quán)，但兩者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不同的 16 第三節(jié) 金融互換 一 、互換概述 （一）互換也叫做掉期，是指交易雙方達(dá)成協(xié)議，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流量（本金、利息、價(jià)差等）。 （二）互換的特征 ，一般為 2～ 10年，較長(zhǎng)期限的為 30年期 、期權(quán)等對(duì)頭寸的日常管理和經(jīng)常性重組的麻煩 17 （三）互換的條件 （四）互換和約的基本要素 （ Tenor） （五）互換主體的交易結(jié)構(gòu) 互換的主體結(jié)構(gòu)由交易雙方和掉期中介構(gòu)成 18 交易者甲：擁有浮動(dòng)收益資產(chǎn)，但是卻要進(jìn)行固定價(jià)格的支付 交易者乙：擁有固定收益資產(chǎn)，但是卻要進(jìn)行浮動(dòng)價(jià)格支付 掉期中介：投資銀行、商業(yè)銀行、獨(dú)立的經(jīng)紀(jì)人和交易商都可充當(dāng)互換的中介 19 （五）互換的基本形式 20 二、互換和約的內(nèi)容 21 三、互換在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用 （一）互換在投資組合中的應(yīng)用 （二）利用互換進(jìn)行套利保值 四 、幾個(gè)互換實(shí)例 （一）股票指數(shù)互換 假設(shè)某指數(shù)基金是模仿標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 而設(shè)立的。 該基金經(jīng)理與互換交易商簽了一份觀念值為 100 萬美元，期限為 1 年的掉期合約。合約規(guī)定交易商支付年息 9％（季息 2． 25％）的固定收益，基金經(jīng)理支付標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 的收益率，每季交換一次?；Q合約執(zhí)行結(jié)果如下表所示
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