[經(jīng)濟(jì)學(xué)]7、期權(quán)市場(編輯修改稿)
2024-11-12 22:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ：期權(quán)類： ? 所有類型相同的期權(quán) （ 看漲期權(quán)或看跌期權(quán) ） 都可劃分為某個期權(quán)類 （ option class） 。 ? 例如 ， IBM的看漲期權(quán)為一類 ， 而它的看跌期權(quán)則為另一類 。 2）期權(quán)類和期權(quán)系列 ? ② ：期權(quán)系列 （ option series） ： ? 是由具有相同到期日和執(zhí)行價格的某個給定類型的所有期權(quán)組成 。 即某個期權(quán)系列是指交易中的某個特定合約 。 ? 例： 10月份 IBM50的看漲期權(quán) （ IBM50 0ctober calls） 就是一個期權(quán)系列 。 股票期權(quán)種類 ? 1)、 買入選擇股票期權(quán) （ Call Option） ? 2） 、 賣出選擇股票期權(quán) (Put Option) 股票期權(quán)市值 ? 股票期權(quán)市值是股票期權(quán)合約在特定時間里的價值的貨幣反映 。 ? 任何一個未過期的股票期權(quán)合約都有它的價值 ， 進(jìn)而都有股票期權(quán)市值 。 ? 股票期權(quán)市值是一個不固定的值 ， 它隨著相關(guān)股票價格的波動而變化 。 ? 股票期權(quán)市值是由股票期權(quán)合約買賣雙方在期權(quán)交易所決定的 。 （二）紅利和股票分割 對期權(quán)執(zhí)行價格的影響 派發(fā)現(xiàn)金紅利對期權(quán)的影響 1）早期的場外交易的期權(quán) ? 早期的場外交易的期權(quán)是受紅利保護(hù)的 。如果公司派發(fā)一項現(xiàn)金紅利 ， 則在除權(quán)日后 ， 公司股票期權(quán)的執(zhí)行價格應(yīng)減去紅利金額 。 ? 現(xiàn)金紅利派發(fā)除權(quán)日后期權(quán)的執(zhí)行價格 =除權(quán)日之前的原價格 — 派發(fā)紅利金額 2）場內(nèi)交易的期權(quán) ? 無論是否派發(fā)現(xiàn)金紅利 ， 場內(nèi)交易的期權(quán)通常并不進(jìn)行調(diào)整 。 ? 是否考慮紅利對于期權(quán)估價的方式有很大的影響。 股票分割對期權(quán)的影響 ? 當(dāng)股票分割時 ， 場內(nèi)交易的期權(quán)要進(jìn)行調(diào)整 。 以反映股票分割所引起的股票價格的預(yù)期變化 。 ? n對 m的股票分割時期權(quán)調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ n ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 n／ m 股票分割對期權(quán)的影響 ? 例：某個看漲期權(quán)可以按 $30的價格購買某公司 100股股票 。 假定公司進(jìn)行 2對 1的股票分割 。 則期權(quán)合約有什么調(diào)整 ？ ? 解：分股后期權(quán)合約調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 1／ 2=$30 1／ 2=$15 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 2=100 2=200 派發(fā)股票紅利對期權(quán)的影響 ? 派發(fā)股票紅利是公司向現(xiàn)有股東送股的方式分配收益 。 如果 m股送 n股 ， 即相當(dāng)于 m+n對 m的股票分割 。 ? 則調(diào)整后的期權(quán)合約為： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ (m+n) ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n) ／ m 派發(fā)股票紅利對期權(quán)的影響 ? 例：某個看跌期權(quán)期權(quán)可按 $15的價格出售某公司 100股股票 。 假定公司派發(fā) 25%的股票紅利 。 問期權(quán)合約將有何調(diào)整 ？ ? 解： 25%的股票紅利是指每擁有 4股股票的該公司股東將收到 1 股新股 ， 即 m=4， n=1 ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ (m+n) =$15 4／ (4+1)=$12 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n)／ m =100 (4+1) ／ 4=125 五、期權(quán)行情 Call Put Option Strike Exp. Vol. Last Vol. Last 標(biāo)的資產(chǎn)公司標(biāo)的資產(chǎn)收盤價 執(zhí)行價格 到期日 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 交易量 最后成交價格 交易量 最后成交價格 六、期權(quán)交易運(yùn)作 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 下單方式：股票期權(quán)交易下單方式主要有： ? 1） 市價下單 （ Market Order） ： 指投資者愿意以目前股票期權(quán)的市場價格來購買和出售股票期權(quán)合約的下單 。 ? 2） 限價下單 （ Limited Order） ： 指投資者設(shè)定一個特定價格來購買和出售股票期權(quán)合約的下單 。 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 期權(quán)交易的了結(jié)方式： ? 期權(quán)在到期日之前對沖平倉 。 ? 當(dāng)期權(quán)到期了不執(zhí)行 ， 讓其失效 。 ? 到期之前出售期權(quán) 。 ? 執(zhí)行了期權(quán) 。 期權(quán)的執(zhí)行 ? 1） 期權(quán)的執(zhí)行 ? ① 在期權(quán)到期時 ， 所有的實值期權(quán)均應(yīng)執(zhí)行（ 除非成本很能高 ， 抵消了期權(quán)的收益 ） 。 ? ② 如果在到期時執(zhí)行期權(quán)對其客戶有利 ， 一些經(jīng)紀(jì)人公司在到期時將自動為其客戶執(zhí)行期權(quán) 。 ? ③ 許多交易所也制定了一些規(guī)則 ， 在到期時執(zhí)行那些處于實值狀態(tài)的期權(quán) 。 期權(quán)的執(zhí)行 ? 2） 期權(quán)的執(zhí)行的程序： ? 期權(quán)投資者 → 經(jīng)紀(jì)人 → 負(fù)責(zé)結(jié)清交易的期權(quán)清算公司會員 → 期權(quán)清算公司 → 隨機(jī)選擇持有相同期權(quán)空頭的會員 → 選擇某個出售該期權(quán)的投資者 （ 指定者assigned） 。 ? 當(dāng)某一期權(quán)履行合約時 ， 則期權(quán)的未平倉合約減少 1。 期權(quán)的執(zhí)行 ? 3） 期權(quán)執(zhí)行時空方的義務(wù) ? 如果期權(quán)
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