[經(jīng)濟學]7、期權市場(編輯修改稿)
2024-11-12 22:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ：期權類： ? 所有類型相同的期權 （ 看漲期權或看跌期權 ） 都可劃分為某個期權類 （ option class） 。 ? 例如 ， IBM的看漲期權為一類 ， 而它的看跌期權則為另一類 。 2）期權類和期權系列 ? ② ：期權系列 （ option series） ： ? 是由具有相同到期日和執(zhí)行價格的某個給定類型的所有期權組成 。 即某個期權系列是指交易中的某個特定合約 。 ? 例： 10月份 IBM50的看漲期權 （ IBM50 0ctober calls） 就是一個期權系列 。 股票期權種類 ? 1)、 買入選擇股票期權 （ Call Option） ? 2） 、 賣出選擇股票期權 (Put Option) 股票期權市值 ? 股票期權市值是股票期權合約在特定時間里的價值的貨幣反映 。 ? 任何一個未過期的股票期權合約都有它的價值 ， 進而都有股票期權市值 。 ? 股票期權市值是一個不固定的值 ， 它隨著相關股票價格的波動而變化 。 ? 股票期權市值是由股票期權合約買賣雙方在期權交易所決定的 。 （二）紅利和股票分割 對期權執(zhí)行價格的影響 派發(fā)現(xiàn)金紅利對期權的影響 1）早期的場外交易的期權 ? 早期的場外交易的期權是受紅利保護的 。如果公司派發(fā)一項現(xiàn)金紅利 ， 則在除權日后 ， 公司股票期權的執(zhí)行價格應減去紅利金額 。 ? 現(xiàn)金紅利派發(fā)除權日后期權的執(zhí)行價格 =除權日之前的原價格 — 派發(fā)紅利金額 2）場內(nèi)交易的期權 ? 無論是否派發(fā)現(xiàn)金紅利 ， 場內(nèi)交易的期權通常并不進行調(diào)整 。 ? 是否考慮紅利對于期權估價的方式有很大的影響。 股票分割對期權的影響 ? 當股票分割時 ， 場內(nèi)交易的期權要進行調(diào)整 。 以反映股票分割所引起的股票價格的預期變化 。 ? n對 m的股票分割時期權調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ n ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 n／ m 股票分割對期權的影響 ? 例：某個看漲期權可以按 $30的價格購買某公司 100股股票 。 假定公司進行 2對 1的股票分割 。 則期權合約有什么調(diào)整 ？ ? 解：分股后期權合約調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 1／ 2=$30 1／ 2=$15 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 2=100 2=200 派發(fā)股票紅利對期權的影響 ? 派發(fā)股票紅利是公司向現(xiàn)有股東送股的方式分配收益 。 如果 m股送 n股 ， 即相當于 m+n對 m的股票分割 。 ? 則調(diào)整后的期權合約為： ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ (m+n) ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n) ／ m 派發(fā)股票紅利對期權的影響 ? 例：某個看跌期權期權可按 $15的價格出售某公司 100股股票 。 假定公司派發(fā) 25%的股票紅利 。 問期權合約將有何調(diào)整 ？ ? 解： 25%的股票紅利是指每擁有 4股股票的該公司股東將收到 1 股新股 ， 即 m=4， n=1 ? 執(zhí)行價格 =原執(zhí)行價格 m／ (m+n) =$15 4／ (4+1)=$12 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n)／ m =100 (4+1) ／ 4=125 五、期權行情 Call Put Option Strike Exp. Vol. Last Vol. Last 標的資產(chǎn)公司標的資產(chǎn)收盤價 執(zhí)行價格 到期日 看漲期權 看跌期權 交易量 最后成交價格 交易量 最后成交價格 六、期權交易運作 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 下單方式：股票期權交易下單方式主要有： ? 1） 市價下單 （ Market Order） ： 指投資者愿意以目前股票期權的市場價格來購買和出售股票期權合約的下單 。 ? 2） 限價下單 （ Limited Order） ： 指投資者設定一個特定價格來購買和出售股票期權合約的下單 。 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 期權交易的了結方式： ? 期權在到期日之前對沖平倉 。 ? 當期權到期了不執(zhí)行 ， 讓其失效 。 ? 到期之前出售期權 。 ? 執(zhí)行了期權 。 期權的執(zhí)行 ? 1） 期權的執(zhí)行 ? ① 在期權到期時 ， 所有的實值期權均應執(zhí)行（ 除非成本很能高 ， 抵消了期權的收益 ） 。 ? ② 如果在到期時執(zhí)行期權對其客戶有利 ， 一些經(jīng)紀人公司在到期時將自動為其客戶執(zhí)行期權 。 ? ③ 許多交易所也制定了一些規(guī)則 ， 在到期時執(zhí)行那些處于實值狀態(tài)的期權 。 期權的執(zhí)行 ? 2） 期權的執(zhí)行的程序： ? 期權投資者 → 經(jīng)紀人 → 負責結清交易的期權清算公司會員 → 期權清算公司 → 隨機選擇持有相同期權空頭的會員 → 選擇某個出售該期權的投資者 （ 指定者assigned） 。 ? 當某一期權履行合約時 ， 則期權的未平倉合約減少 1。 期權的執(zhí)行 ? 3） 期權執(zhí)行時空方的義務 ? 如果期權
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