豆粕反向市場(chǎng)格局下的投資機(jī)會(huì)越“反”越買,長(zhǎng)期持有(編輯修改稿)
2024-11-16 09:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 潤(rùn)的巨大套保壓力，導(dǎo)致豆粕合約價(jià)格呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低局面。 持倉(cāng) 主體 目的 特征 盤面影響 多頭 投機(jī)資金 投機(jī) 持倉(cāng)分散 較弱 空頭 大豆加工企業(yè) 套保 持倉(cāng)集中 較強(qiáng) 賣方 買方 全國(guó)統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 3 反向市場(chǎng)格局下規(guī)律探究 ?反向市場(chǎng)格局下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，期現(xiàn)價(jià)格會(huì)趨同嗎？ 期貨功能 市場(chǎng)博弈 歷史數(shù)據(jù) 期現(xiàn)價(jià)格會(huì)趨同 全國(guó)統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 期貨功能決定期現(xiàn)回歸 ?豆粕期貨市場(chǎng)成熟，成交活躍， 存在少量的交割。期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能，促使期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)一致，隨著合約到期 日的來臨，期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)趨同性 。 豆粕合約 m0901 m0903 m0905 m0907 m0908 m0909 m0911 交割量 (手 ) 502 51 295 101 127 104 8 數(shù)據(jù)來源：大連商品交易所 0501001502002503003502020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年豆一豆粕年度成交量 ( 單位 : 百萬手 )全國(guó)統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 多空理性博弈促使期現(xiàn)回歸 空頭 多頭 ?主力：保值性資金，持倉(cāng)過度集中。 ?部分保值部位在低價(jià)區(qū)出脫，在一定程度上促使期價(jià)逐步回歸到現(xiàn)價(jià)。 ?主力：投機(jī)性資金，持倉(cāng)相對(duì)分散。 ?多方擠壓空方套保的投資行為和少部分多方套利和保值行為不斷涌現(xiàn)，以賺取收益。 賣方通過套保套利賺取現(xiàn)貨市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)的錢，買方賺賣方的錢，市場(chǎng)表現(xiàn)為皆大歡喜，雙方的理性博弈最終實(shí)現(xiàn)了豆粕合理的定價(jià)。 多空博弈 全國(guó)統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 歷史規(guī)律：期現(xiàn)價(jià)格將回歸 ? 統(tǒng)計(jì)顯示：臨近交割月，基差向 0方向發(fā)展，期現(xiàn)價(jià)格趨于一致。 ? 以歷年 9月合約為例，到 8月中旬，基差一般為 0200元，交割月基差回到 100100元。 ? 截止 12月 24日，豆粕 1009合約基差為 547元，期現(xiàn)價(jià)格還有 500元左右的回歸空間。 數(shù)據(jù)來源： Bloomberg,
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