豆粕反向市場格局下的投資機(jī)會越“反”越買,長期持有-免費(fèi)閱讀
【正文】 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 6 結(jié)論： 建議買入豆粕 1009合約，長期持有 ? 當(dāng)前豆粕處于反向市場格局，期價將向高位現(xiàn)價回歸，基差越高，買進(jìn)可以獲得回歸的收益越大，所以我們建議 越“反”越買、長期持有 。 ? 截止 12月 24日，豆粕 1009合約基差為 547元，期現(xiàn)價格還有 500元左右的回歸空間。期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價格發(fā)現(xiàn)的基本功能，促使期現(xiàn)價格走勢一致，隨著合約到期 日的來臨，期現(xiàn)價格呈現(xiàn)趨同性 。 12月 24日 東北地區(qū) 沿海地區(qū) 中西部地區(qū) 豆粕 1009 豆粕價格 33503600 35003650 36004000 2973 ? 2020年 9月以后豆粕基差持續(xù)為正，主要運(yùn)行區(qū)間 200650元。 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 行業(yè)格局、持倉結(jié)構(gòu)的不平衡 行業(yè) 主體 行業(yè)格局 進(jìn)入門檻 定價能力 買方 飼料企業(yè) 自由競爭 低 弱 賣方 大豆加工企業(yè) 寡頭壟斷 高 強(qiáng) ? 行業(yè)格局：大豆加工行業(yè)的寡頭壟斷局面造成豆粕現(xiàn)貨溢價。 賣方通過套保套利賺取現(xiàn)貨市場和國外市場的錢，買方賺賣方的錢，市場表現(xiàn)為皆大歡喜，雙方的理性博弈最終實(shí)現(xiàn)了豆粕合理的定價。 4000041000420204300044000450004600047000480002009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月47004750480048504900495050005050生豬存欄( 萬頭)能繁母豬量（右軸）數(shù)據(jù)來源：中國農(nóng)業(yè)部 ? 小結(jié)：豆粕現(xiàn)貨價格維持高位，可以確定為一個趨勢，并存在進(jìn)一步上漲的空間，只要賣方不大量交割， 豆粕期貨價格必然向現(xiàn)貨價格回歸。 目前豆粕持倉越來越大，多空爭奪激烈，規(guī)避臨近交割月持倉限制的風(fēng)險(xiǎn)。 ?是現(xiàn)價向期價回歸，還是期價向現(xiàn)價回歸 ?
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