一季度淡季不淡另有原因(編輯修改稿)
2024-11-04 17:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 98年 99年 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年換機(jī)率 平均值020040060080010001200美國(guó) 中國(guó) 印度 全球0%10%20%30%40%50%60%出貨量 / 百萬 換機(jī)率11 PC:筆記本滲透率的提升和臺(tái)式機(jī)的換機(jī) ? PC消費(fèi)分為兩部分 ，一部分是 09年開始隨著上網(wǎng)本 、CULV等低價(jià)產(chǎn)品的推出帶動(dòng)筆記本滲透率的提升 。 ? PC消費(fèi)的另一部分是企業(yè)需求 ， 以歐美臺(tái)式機(jī)需求為例 ，04－ 05年的換機(jī)潮后臺(tái)式機(jī)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)5年的低迷時(shí)期 。隨著 Window7的推出 ， 將觸發(fā) 2020－2020年企業(yè)級(jí)用戶的 換 機(jī) 潮 。 預(yù)計(jì)2020年企業(yè)需求將超過個(gè)人消費(fèi)需求 。 出貨量1517192123252729313396年 97年 98年 99年 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年10年E11年E0204060801001201401601802002020 2020 2020 2020 2020E 2020E企業(yè)需求量 消費(fèi)需求量12 液晶電視：另一需求動(dòng)力 ? TV領(lǐng)域出現(xiàn)的技術(shù)變革使得 TV成為消費(fèi)類電子行業(yè)未來幾年的亮點(diǎn) 。 由于 LCD TV占目前全球 TV存量只有20％ ， 因此 LCD TV的完全替代即能增加行業(yè) 5倍的存量空間 。 三星 、 索尼 、 LG等消費(fèi)類電子巨頭看準(zhǔn)這一機(jī)遇 ， 在技術(shù)創(chuàng)新上紛紛推出 LED TV 、3D TV等催化 LCD TV滲透率的提升和換機(jī)率的提高 。 隨著電視從模擬向數(shù)字化的發(fā)展 ， 其對(duì)上游元器件帶動(dòng)作用也日益增長(zhǎng) ，成為手機(jī)和電腦之外消費(fèi)類電子增長(zhǎng)的另一引擎 。 0%10%20%30%40%50%60%中國(guó) 北美 歐洲 日本 其他 全球2020 2020 2020 2020E液晶電視占全球電視存量的比重 電視存量/ 百萬臺(tái)05001000150020202500全球 中國(guó) 北美 歐洲 日本 其他 全球電視存量 出貨量預(yù)計(jì)/ 百萬臺(tái)051015202530352020 2020E 2020E 2020E3D電視出貨量預(yù)測(cè) LED電視出貨量預(yù)測(cè) 0510152025303540三星 LG 索尼 夏普 飛利浦 全球2020 2020E13 行業(yè)向上趨勢(shì)不變 ?09年以來的行業(yè)景氣持續(xù) 14個(gè)月 ，與上一波衰退 18個(gè)月的周期長(zhǎng)度接近 ， 是否意味著這一輪上升周期結(jié)束呢 ？ 我們認(rèn)為如放大視野 ，上一波衰退周期其實(shí)從 06年開始 ，雖然期間存在 5個(gè)月的上升周期 ，但從 06年開始大的衰退周期實(shí)際是 35個(gè)月 。 日本元器件廠商月度數(shù)據(jù) 14 從長(zhǎng)周期視野看科技股 ? 醒目：把握電子產(chǎn)品就是把握兩個(gè)率 ， 即滲透率和換機(jī)率 。 電子產(chǎn)品生命周期兩個(gè)過程也就是滲透和換機(jī) 。 過去十年電子行業(yè)的邏輯是滲透 ， 但網(wǎng)絡(luò)股泡沫透支了 pc的滲透率 ， 此后手機(jī)滲透率提升 ， 但對(duì)行業(yè)拉動(dòng)作用有限 。 未來的邏輯就是技術(shù)創(chuàng)新拉動(dòng)換機(jī)需求 ，電視 、 電腦和手機(jī)都是基于此邏輯 。 觸摸屏 、 led、 3d、 電子書 、 微投 、 ipad、 手機(jī)支付等等是刺激換機(jī)需求的催
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