【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 開放式基金的認(rèn)購和申購 是 一回事。 (B) 不 看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其合約的期權(quán)費(fèi)呈 正 比例的變化關(guān)系，看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其合約的期權(quán)費(fèi)呈 反 比例的變化關(guān)系。 (B) 反 正 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格可以隨著股票市場(chǎng)價(jià)格的變化而調(diào)整。 (B) 理論上講，在期權(quán)交易中， 賣方 所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，而獲利空間是無限的。 (B) 買方 例行交割就是在 T+3 天進(jìn)行交割。 (B) 流動(dòng)比率越 高越好。 (B) 不是。太低變現(xiàn)能力弱，還債能力弱。太高說明盈利能力不強(qiáng)。 美國證券監(jiān)管制度在世界上較為成熟，是 自律性監(jiān)管的 典型代表。 (B) 法定機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式 歐洲債券一般 是在歐洲范圍內(nèi)發(fā)行的債券 。 (B)是在國外債券市場(chǎng)上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。 期權(quán)買入方支付期權(quán)費(fèi)可購買看漲期權(quán)，期權(quán)賣出方支付期權(quán)費(fèi)可賣出看跌期權(quán)。 (B) 期權(quán)買入方支付期權(quán)費(fèi)，既可購買看漲期權(quán)，也可購入看跌期權(quán)，賣出方收取期權(quán)費(fèi)，既可出售看漲期權(quán)，也可出售看跌期權(quán)。 人們購買期權(quán)后， 即可 獲得該股份公司股票的分紅、派息。 (B) 不能 如果公司的資產(chǎn)負(fù)債比率很低 就不會(huì) 有償債風(fēng)險(xiǎn)。 (B) 也會(huì)有 如果內(nèi)盤數(shù)量過大，說明 買方 實(shí)力強(qiáng)大，如果外盤數(shù)量過大，說明 賣方 實(shí)力強(qiáng)大 .(B)賣方 買方 如果一個(gè)工作日內(nèi)的基金單位凈贖回申請(qǐng)超過當(dāng)日基金單位總份數(shù)的 5%，就認(rèn)為是發(fā)生了巨額贖回。 (B) 10% 上海證券交易所是 公司制 交易所。 (B) 會(huì)員制 上市公司的送配通常只包括送股和配股。 (B) 還有轉(zhuǎn)股 社會(huì)主義國家強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)致富，證券投資 就是 不勞而獲，所以社會(huì)主義國家 不該 發(fā)展證券市場(chǎng)。 (B) 不是 應(yīng)該 十字星的 K 線因?yàn)?收盤價(jià)等于開盤價(jià)， 所以一般沒有紅黑十字星之分 。 (B) 如果當(dāng)日收盤價(jià)高于前一交易日收盤價(jià)，用紅色表示；反之，用黑色表示 市盈率高的股票股價(jià)一定較高， 所以市盈率高的股票投資價(jià)值好 。 (B)而每股凈收益越高，市盈率則越低。 稅率上升 會(huì) 遏制股市熱度。 (B) 可能會(huì) 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資時(shí)間成 反 比例關(guān)系。 (B) 正 我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的手段主要有法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和 行政手段 等方式。 (B) 必要的 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，證券市場(chǎng)的股票所受的影響程度 是相等 的。 (B) 并不是完全相等 現(xiàn)金流量分析中的現(xiàn)金 即指庫存 現(xiàn)金。 (B) 是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款，包括現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。 信用評(píng)級(jí)高的證券在證券市場(chǎng)上通常都有良好的市場(chǎng)表現(xiàn)。 (B) 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)投資者 承擔(dān)法律上的責(zé)任 。 (B) 負(fù)有道義上的義務(wù)，但并不承擔(dān)任何法律上的責(zé)任。 信用評(píng)級(jí)能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)管理者的管理水平。 (B) 不能完全 一般來說，兩地上市與第二上市 基本相同。 (B) 兩者不同。兩地上市就是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交易所掛牌上市。第二上市是指在兩地都上市相同類型的股票，并通過國 際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通。 一般來說，期限長的債券流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較 小 ，利率肯定高一些。 (B) 大 一般情況下，單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)比證券組合的風(fēng)險(xiǎn)要 小 。 (B) 大 一般情況下，沒有紅黑 T 型 K 線圖或倒 T型 K線圖之分。 (B) 一般情況下，每股現(xiàn)金流量 不一定要 大于每股收益。 (B) 通常要 一般情況下，某一證券信用級(jí)別，應(yīng)等于其發(fā)行人的信用度。 (B) 一般說來，上市公司目前的盈利水平較好，其在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)也較高。 (B) 一國貨幣匯率的下跌 一定 有利于該國商品的出口，從總 需求增加的角度推動(dòng)股市上揚(yáng)。 (B) 不一定 億安科技的四家股東機(jī)構(gòu)把股價(jià)從 8元炒到 126 元的天價(jià)，受到證監(jiān)會(huì)查處沒收違法所得并處以 100％比例的罰款，該案例中他們的所作所為屬于證券欺詐行為中的 虛假陳述 的行為。 (B) 操縱市場(chǎng) 因?yàn)樯虡I(yè)銀行的重要功能是籌集資金，證券市場(chǎng)的作用與之相同，所以證券市場(chǎng)完成的只是商業(yè)銀行能夠完成的工作，培育證券市場(chǎng) 是在有些多此一舉 。 (答案： B) 很有必要 9 / 13 因?yàn)樽C券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)發(fā)生異動(dòng)，所以基本面分析就 毫無 價(jià)值。 (B) 很有 因?yàn)檎推渌?jīng)濟(jì)主體不會(huì)向證券 市場(chǎng)注入資金，所以證券市場(chǎng)賺錢的人只能賺輸錢人的錢，證券投資 就是 零和游戲。 (B) 不是 證券投資的國際化會(huì)釀成世界范圍的金融危機(jī)，東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)就是個(gè)沉痛的教訓(xùn)，所以一國證券市場(chǎng) 不該 對(duì)外開放。 (B) 可以 證券投資的 技術(shù) 分析一定程度上是建立在公司的財(cái)務(wù)狀況和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析的基礎(chǔ)上。 (B) 基本 只要大量投放貨幣 就能使 經(jīng)濟(jì)擺脫通貨緊縮，帶動(dòng)股市趨熱。 (B) 就可能使 只要經(jīng)濟(jì)增長，證券市場(chǎng) 就一定 火暴。 (B) 不一定 指數(shù)基金相對(duì)來說管理費(fèi)用較 多 。 (B) 少 資本固 定化比率是反映 償債能力 的指標(biāo)。 (B) 公司自有資本的固定化程度 最為常見的收購出資方式是 股票 收購方式。 (B) 現(xiàn)金 計(jì)算題 債券收益率 01. 例：某債券在第一年年初的價(jià)格為 1000 元，在這一年年末，該債券以 950 元的價(jià)格出售。這種債券在這一年年末支付了 20元的利息。這一年的持有期利率為多少？ 解：持有期利率 =（ 9501+20） /1000= 3% 02. 某債券面值為 1000 元， 5 年期，票面利率為 10%，現(xiàn)以 950 元的發(fā)行價(jià)向全社會(huì)公開發(fā)行，則投資者在認(rèn)購債券后到持至期滿時(shí)可獲得的直接收益率為： Yd＝ 1000 10%950 100%＝ % 03. 在例 41中的債券若投資者認(rèn)購后持至第三年末以 995 元市價(jià)出售，則持有期收益率為： Yh＝ 1000 10%＋ (995－ 950) / 3950 100%＝ % 04. 某債券面值為 1000 元，還有 5 年到期，票面利率為 5%，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 元，投資者購買該債券的預(yù)期到期收益率為： ＝ 501＋ Y ＋ 50(1＋ Y)2 ＋ 50(1＋ Y)3 ＋ 50(1＋ Y)4 ＋ 1050(1＋ Y)5 ，解得 Y＝ % 05. 某附息債券，面值為 1000 元，每年付一次利息，年利率為 12%，期限為 10 年。某投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以 960 元的價(jià)格買入， 4 年后該債券到期，投資者在這 4 年中利用所得利息進(jìn)行再投資的收益率為 10%。投資者持有該債券的復(fù)利到期收益率為： Yco＝ {4 1000＋ 120 [(1＋ 10%)4－ 110% ]960 － 1 } 100%＝ % 債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算 01. 例如：零息債券，為 1000 元， 3 年期，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 6%，請(qǐng)問該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少 ? 解：發(fā)行價(jià)格 =1000/(1+6%)3= 02. 某息票債券，面值 1000 元， 3 年期，每年付一次利息，票面利息為 10%，當(dāng)市場(chǎng)利率也為 10%時(shí)，發(fā)行價(jià)為： P＝ 1000 10% /（ 1＋ 10%）＋ 1000 10% /（ 1＋ 10%） 2＋ 1000 10% /（ 1＋ 10%） 3＋ 1000 /（ 1＋ 10%） 3＝ 1000（元） 03. 在例 62中，若債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 12%，則債券發(fā)行價(jià)為： P＝ 1000 10% /（ 1＋ 12%）＋ 1000 10% /（ 1＋ 12%） 2＋ 1000 10% /（ 1＋ 12%） 3＋ 1000 /（ 1＋ 12%） 3＝ （元） 股利貼現(xiàn)模型 某公司 2021 年每股收益為 4 元，其中 50%收益用于派發(fā)股息，近 3 年公司的股息保持 10%的增長率，且將保持此速度增長。公司的風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)為 ,國庫券利率為 5%，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為 10％，公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 40 元，請(qǐng)判斷這支股票有沒有被高估？ 10 / 13 解：公司當(dāng)年的每股股息 =4元 *50%=2 元 必要收益率 =5%+*10％ =13% 股票理論價(jià)值（ V） =2 元 *（ 1+10%） /（ 13%10%） = 元 凈現(xiàn)值（ NPV） =VP= 元 40元 = 元 股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估。 某公司 2021 年的每股收益為 元，其中 50%的收益將用于派發(fā)股息，并且預(yù)計(jì)未來的股息將長期保持穩(wěn)定。公司的β值是 ，同期股價(jià)綜合指數(shù)的 超額收益率 為 7%，國庫券利率為 %。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 35 元。 解：公司當(dāng)年的每股股息＝ 元 50%＝ 元 必要收益率＝ %＋ 7%＝ % 股票理論價(jià)值 (V)＝ 元 / %＝ 元 凈現(xiàn)值 (NPV)＝ V－ P＝ 元－ 35 元＝－ 元 公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被高估。 2021 年某公司的每股收益是 元，其中 65%的收益用于派發(fā)股息，近 5年公司的利潤和股息增長率均為 6%，并且預(yù)計(jì)將保持這一速度長期增長。公司的β值是 ，同期股價(jià)綜合指數(shù)的收益率為 7%，國庫券利率為 %。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 55元。 解：公司當(dāng)年的每股股息＝ 元 ＝ 元 必要收益率＝ %＋ (7%－ %)＝ % 股票理論價(jià)值 (V)＝ 元 (1＋ 6%) / (%－ 6%)＝ 元 凈現(xiàn)值 (NPV)＝ V－ P＝ 元－ 55 元＝ 元 公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估。 除權(quán)除息價(jià)格 1）、某公司按每 10 股送送現(xiàn)金股息 30 元，送紅股 2 股的比例向全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按 10 配 3 股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為 8 元。 6月 25日為除息除權(quán)日， 6 月 24日該股票收盤價(jià)為 20 元，請(qǐng)算其除息除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)？ 解：除息基準(zhǔn)價(jià) ={2030/10+8*（ 3/10） }/{1+2/10+3/10}= 610 某股份公司本年度以每 10股送 4 股的比例向全體股東派發(fā)紅股， 2月 24日為除權(quán)日，除權(quán)日前一個(gè)營業(yè)日 23日的收盤價(jià)為 12 元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？ 解： 12*10=x*14 X=12*10/14= 611 某公司向現(xiàn)有股東按沒 10股配 4 股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為每股 元。 2 月 24 日除權(quán)日，2月 23 日該股票收盤價(jià)為 12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？ 解： 12*10+4*=x*(10+4) X= 612 公司的分配方案為按每 10 股送 2股和每 10股配 2 股的 比例向全體股東送配股，配股價(jià)為每股 元， 2月 24 為除權(quán)日， 2月 23日該股票收盤價(jià)為 12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？？ 解： 12*10+2*=x*(10+2+2) X= 613 某公司按每 10 股送現(xiàn)金股息 10元，送紅股 2股的比例向全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按 10股配 2 股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為 元。 3 月 24日為除息除權(quán)日。 3月 23日該股票收盤價(jià)為 12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？ 解： 12*1010+*2=X*（ 10+2+2） X= 元 股票價(jià)格指數(shù)期貨套期保值 1) 空頭套期保值 某人擁有一批股票，組成一個(gè)資產(chǎn)組合，這批股票在 1982 年 6月 30 日的市價(jià)為 美元。經(jīng)分析預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月內(nèi)股票行市將下跌，為保障其持有的股票價(jià)值，決定做價(jià)值線指數(shù)期貨進(jìn)行保值。這一天 9月到期的價(jià)值線指數(shù)合約價(jià)值是 。到 9月底，股價(jià)止跌，他持有的股票市值為 66150 美元， 9 月 30 日價(jià)值線指數(shù)為 點(diǎn)。該投資者于 9月 30日結(jié)清股票指數(shù)期貨交易，使其損失大大下降。 11 / 13 現(xiàn)貨 期貨 6 月 30 日持有一批股票，市值為 美元。 6 月 30 日出售價(jià)值線指數(shù)合約 1 手，合約價(jià)值為*500=78750 美元 9月 30 日持有股票市值為 66150 美元，現(xiàn)貨虧損 美元。 9 月 30 日，買入 1 手價(jià)值線指數(shù)合約對(duì)沖，合約價(jià)值為*500=64880 美元期貨盈利 13870 美元。 凈盈利 美元 結(jié)論：套期保值成功。 2) 多頭套期保值 1982 年 2 月某養(yǎng)老基金經(jīng)理認(rèn)為股市行情已達(dá)谷底，在近期內(nèi)有望大幅回升，他看好股價(jià)為 48美元一股的 a公司股票和 18美元的 b公司股票。該基金會(huì)要到 3月 31 日才能收入15 萬美元，若按現(xiàn)行價(jià) 格可以買入 1500 股 a 股票和 4000 股 b 股票。如果股價(jià)上漲，則基金會(huì)將不能實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，基金經(jīng)理決定利用股票價(jià)格指數(shù)期貨交易為投資成本保值。 現(xiàn)貨交易 期貨交易 2月 2日，計(jì)劃購買 1500 股 a 公司股票和 4000 股 b公司股票，成本為： 48*1500+18*4000=144000 美元 2月 2日，買進(jìn) 3月份標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種指數(shù)期貨合約 2 手，該股票價(jià)格指數(shù)期貨合約價(jià)格為141， 141*500*2=141000 美元 3月 31 日， a股票價(jià)格為 52美元 /股， b 股票價(jià)格為20 美元 / 股 ， 為 實(shí) 現(xiàn) 投 資 計(jì) 劃 ， 成 本 為 ：52*1500+20*4000=158000 美元