計量經濟學論文利率變動對湖南省區(qū)域房地產價格的非均衡影響----以長沙、常德、永州三市為例(編輯修改稿)
2025-07-10 14:42 本頁面
【文章內容簡介】 利率 R 對于湖南省房地產市場的確具有沖擊效應。本文接下來根據 Christopher Sims在 1980年提出了 Var模型，根據湖南省統(tǒng)計局相關統(tǒng)計數據建立面板數據模型。每一個 Var 方程中的最佳估計值都是 OLS 估計值，因此，根據有效的時間序列變量系統(tǒng)，我們對隨機擾動因素對系統(tǒng)變量的影響程度進行動態(tài)分析，設立 Var 模型如下： 3002021 )1( aRaPIaPI ?????? （ ） 3112111 )1( aRaPIaPI ?????? （ ） 3222212 )1( aRaPIaPI ?????? （ ） 其中， PI 為 20212021年湖南省房地產價格指數， )1(?PI 為房地產價格指數的一階滯后變量， 0R 為五年期以上貸款利率， 1R 為一至三年期貸款利率， 2R 為半年期貸款利率。?1a , ?2a 為 PI 和 R 的系數矩陣， ?3a 為隨機誤差項，根據 ?1a , ?2a ?3a 可以得出利率對不同房地產市場的價格指數的影響以及各區(qū)域所受到利率 政策沖擊的大小。 第一，經濟發(fā)達城市利率與房地產市場的相關性明顯。由附表 得知，6 8 9 8 8 4 2 3 )1(9 5 6 2 3 011 ???? RPIPI ,結果顯示利率與長沙市的房地產價格指數呈現明顯負相關關系，利率上升 1 個單位，長沙市的當地產價格指數下降 個單位，說明利率對于經濟發(fā)達城市的房地產市場沖擊效用顯著。長沙市是湖南省的 CBD ，其經濟發(fā)展水平以及第三產業(yè)的發(fā)展速度均高于其他各市，因此吸引投資流向的能力在全省占絕對優(yōu)勢。我們從信貸需求的兩方面主體需求進行分析：一方面，住房消費者的信貸需求逐年提升經濟發(fā)達城市吸引人才流入的能力水平較高，且大多數流入人才有固定的工資保障以及住房需求，因此傾向選擇市場利率較低的銀行貸款。因此，從行為金融學的角度來看，利率對于這部分人的影響較為明顯，利率變動將經濟發(fā)達城市居民的住房潛在需求化為實際需求。當利率趨高，居民回避市場效應明顯，降低其房屋購買需求以期減小生活成本，因此房地產價格下降。另一方面房地產開發(fā)商的信貸需求旺盛，經濟發(fā)達城市的房地產市場流通性更高，住房需求旺盛，另一方面土地價格和建造人力成本更高，因此房地產開發(fā)商以及投資性消費者的資金信貸需求旺盛，對利 率的關切程度也高于其他城市。 第二，經濟較發(fā)達城市利率對于房地產市場的有效性相對較低。 由附表 ， 5 4 5 6 7 5 4 5 6 4 5 )1(9 0 3 4 5 8 022 ???? RPIPI ,結果顯示利率上升 1 個單位，常德市的當地產價格指數下降 個單位，利率對以常德市為代表的經濟較發(fā)達城市房地產市場沖擊效用相對較弱。相對于省會城市而言，一方面經濟較發(fā)達城土地資源
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