【文章內(nèi)容簡介】 評級的功能及局限性。 20．請對帶有上下影線的陰線或陽線進行分析。 21. 簡述我國對于證券市場進行監(jiān)管的目的。 五、論述題：（ 6539 ?？七m用） 1. 試述財政政策和貨幣政策如何對證券市場發(fā)揮作用？ P2829 2．試述目前我國資本市場上市公司進行資產(chǎn)重組的意義 P369— 372 要點提示：（ 1）上市公司資產(chǎn)重組是市場經(jīng)濟中資本自由流動及社會資源配置優(yōu)化的必然結果，以提高公司的整體質(zhì)量和獲利能力 （ 2）我國企業(yè)重組經(jīng)歷三個階段，當前公司重組的特點：強強聯(lián)合，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，是技術合作，企業(yè)間的“自由聯(lián)手” （ 3）提高企業(yè)在國際國內(nèi)市場上的競爭力，增強抗風險能力；克服短期行為，致力于企業(yè)長遠發(fā)展；發(fā)揮優(yōu)勢，加強企業(yè) 創(chuàng)新能力，獲得更大、有質(zhì)量的發(fā)展；通過市場而不是政府進行資源配置，促進了企業(yè)按市場規(guī)律良性發(fā)展。 3. 美國、日本、英國政府對 證券 市場的監(jiān)管模式，對我國完善 證券 市場監(jiān)管體系有何借鑒意義？ P398399 4. 試解釋一下我國發(fā)展證券市場的“八”字方針，并分析其中所包含的四人方面的相互關系和作用。 P392394 5. 20 世紀 70 年代以后，以期貨交易為代表的現(xiàn)代國際期貨市場發(fā)展進一步加速，在各個方面發(fā)生了深刻的變化，請論述發(fā)展中呈現(xiàn)出的一些顯著特點。 答： 20世紀 70 年代以后，以期貨交易為代表的現(xiàn)代國際期貨 市場發(fā)展進一步加速，在各個方面發(fā)生了深刻的變化，呈現(xiàn)出一些顯著的特點： （ 1）、大多數(shù)期貨交易所，特別是歷史悠久的期貨交易所，皆是由現(xiàn)貨遠期市場發(fā)展而成的。 （ 2）、期貨交易所在最初建立時，交易范圍十分有限，交易品種也十分單一，而且大都局限在農(nóng)副產(chǎn)品、金屬、橡膠和石油等初級產(chǎn)品上。 （ 3）、在期貨交易發(fā)展的一百多年時間里，商品交易所不僅在數(shù)量上大幅度增加，其專業(yè)化程度也越來越高。 （ 4）、期貨交易所在交易手段和設施上得到巨大改進。 （ 5）、期貨交易所的管理手段更加完備。 （ 6）、期貨交易所的交易目的已不再局限于過去單一的商品買賣。 六、計算題（ 5509本科適用） 2萬元申購某創(chuàng)新基金，對應申購費率為 %，假設申購當日基金單位資產(chǎn)凈值為 ，則其可得到的申購份額是多少？（教材 77 頁） 解：申購費用 = 20210 % = 300 （元） 凈申購金額 = 20210 – 300 = 19700 （元） 申購份額 = 19700 / = （份） 即投資者四舍五 入可購買 19394 份該基金。 2 萬份基金單位，贖回費率為 %，假設贖回當日基金單位資產(chǎn)凈值為 元，則其可得到的贖回金額是多少？ 解：贖回金額 = 20210 = 20316 （元） 贖回費用 = 20316 % = （元） 支付金額 = 20316 – = （元） 即投資者贖回本基金 2萬份基金單位，假設贖回當日基金單位資產(chǎn)凈值是 元，則其可得到的贖回金額是 8 元。 ，面值為 1000元，票面利率為 %，發(fā)行期限為三年。在即將發(fā)行時，市場利率下調(diào)為 %，問此時該公司應如何調(diào)整其債券發(fā)行價格？ （作業(yè) 1） 解：溢價發(fā)行的公式為： 溢價發(fā)行價格 = （票面額 + 利息） /（ 1+市場利率年限） 套用公式： 發(fā)行價格 = （ 1000 + 1000 % 3） /(1+% 3) = 1174/ = 即該公司應調(diào)整發(fā)行價格為 元，這表示公司 以高出面值 元的價格出售這張 1000 元的債券，那么投資者的年收益率將降為 %，但這并不影響他們的購買熱情，因為這與整個市場利率大致相同。 ，面值為 1000 元，票面利率為 5%，發(fā)行期限為三年。在即將發(fā)行時，市場利率下調(diào)為 4%，問此時該公司應如何調(diào)整其債券發(fā)行價格？ （教材 96 頁） 解：溢價發(fā)行的公式為： 溢價發(fā)行價格 = （票面額 + 利息） /（ 1+市場利率年限） 套用公式： 發(fā)行價格 = （ 1000 + 1000 5% 3） /(1+4% 3) = 1150/ = 即該公司應調(diào)整發(fā)行價格為 元，這表示公司以高出面值 元的價格出售這張 1000 元的債券，那么投資者的年收益率將降為 4%，但這并不影響他們的購買熱情，因為這與整個市場利率大致相同。 A、 B.、 C三種樣本股。某計算日這三種股票的收盤價分別為 15元、 12元和 14元。當天 ， 1股拆為 3 股，次日為股本變動日。次日，三種股票的收盤價分別為 元、 元和 元。假定該股市基期均價為8 元作為指數(shù) 100 點，計算該股當日與 次日的股價均價及指數(shù)。 （參考教材 117 頁） 解：當日均價 =（ 15+12+14）247。 3=（元） 當日指數(shù) =（ 247。 8） 100=171 新除數(shù) =（ 15+14+4）247。 = 次日均價 =（ ++）247。 =（元） 次日指數(shù) =（ 247。 8） 100=182 6. 某人買進一份看漲期權，有效期 3 個月。當時該品種市場價格為 18 元。按協(xié)約規(guī)定，期權買方可在 3 個月中的任何一天以協(xié)定價格 20 元執(zhí)行權力，期權費為每股 1 元。若干天后，行情上升 到 24 元，期權費也上升到每股 3 元，問該投資者如何操作能夠獲利最大。 （參看 例 1） 解：假定一 他未買期權，直接購一手股票，現(xiàn)在獲利（ 2418） 100=600，投資收益率 =600247。 1800=% 假定二 他購買期權，現(xiàn)在獲利（ 24201） 100=300，投資收益率 =300247。 100=300% 假定三 他決定出售權利，獲利（ 31） 100=200，投資收益率 =200247。 100=200% 第二種操作獲利最大。 ： 資 產(chǎn) 負 債 表 項目 流動資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 項目流動負債 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金 800 1500 短期借款 300 200 短期投資 100 40 應付帳款 500 400 應收帳款 1000 1300 應付工資及福利費 100 200 預付帳款 100 200 應付股利 400 700 存貨 800 900 一年內(nèi)到期的長期負債 100 180 9 流動資產(chǎn)合計 2800 3940 流動負債合計 1400 1680 長期投資： 長期負債： 長期投資 200 400 應付債券 100 200 固定資產(chǎn) 長期借款 100 200 固定資產(chǎn)原價 2400 2700 股東權益： 減：累計折舊 700 800 股本 1400 1800 固定資產(chǎn)凈值 1700 1900 資本公積 400 800 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)： 盈余公積 700 1100 無形資產(chǎn) 60 50 未分配利潤 660 510 股東權益合計 3160 4210 資產(chǎn)總計 4760 6290 負債及股東權益合 計 4760 6290 損 益 表 項 目 本年累計 上年累計 一、營業(yè)收入 14000 10500 減：營業(yè)成本（銷售成本） 8000 6500 銷售費用 400 350 管理費用 800 650 財務費用（利息費用） 70 60 營業(yè)稅金（ 5％） 700 525 二、營業(yè)利潤 4030 2415 加：投資收益 80 55 營業(yè)外收入 40 60 減：營業(yè)外支出 20 40 三、稅前利潤 4130 2490 減：所得稅（ 50％） 2065 1245 四：稅后利潤 2065 1245 該公司 1996 年發(fā)行在外股票數(shù) 1200萬股， 1997 年 1500萬股，其平均市價分別為 元和 元， 1997 年派息 500 萬元。問： 1997 年該公司 的 （ 1） 資產(chǎn)負債比率 ；（ 2） 流動比率、速動比率 ；（ 3） 應收帳款周轉率，存貨周轉率、總資產(chǎn)周轉率 ；。 解：（ 1） 資產(chǎn)負債比率 =2080/6290=% （ 2） 流動比率 =3940/1680= 速動比率 =2840/1680= （ 3） 應收帳款周轉率 =14000247。（ 1000+1300） /2=12，存貨周轉率 =8000247。（ 800+900） /2= 10 總資產(chǎn)周轉率 =14000247。 6290= （ 4） 利息支付倍數(shù) =（ 4130+70）247。 70+60 市盈率 =247。 2065/1500=4 8. 下面是某股票最近十天的收盤價情況，如果現(xiàn)在需要做 5天均線， 請用兩種方法 計算該股票的第五天、第六天、第七天、第八天、第九天、第十天均值。（作業(yè) 4） 單位：元 解：（ 1）直接計算 法： 第五天均值 =（ ++9++） /5= 第六天均值 =（ +9+++） /5= 第七天均值 =（ 9++++） /5= 第八天均值 =（ ++++9） /5= 第九天均值 =（ +++9+） /5= 第十天均值 =（ ++9++） /5= （ 2）簡化辦法計 算： 第五天均值 =（ ++9++） /5= 第六天均值 =4/5*+1/5*= 第七天均值 =4/5*+1/5*= 第八天均值 =4/5*+1/5*9= 第九天均值 =4/5*+1/5*= 第十天均值 =4/5*+1/5*= 9. 無風險證券收益率為 10%，股票市場投資組合的平均收益率 為 16%，有 4 種股票的 β值如下： 股票 A B C D β — 問： 4 種股票的要求收益率各為多少？它們的波動與市場平均股票波動是什么關系？ 解： ∵ ri = rf + β(rm rf) ∴ 股票 A的收益率 = 10% + (16%–10%) = 22 % 股票 B 的收益率 = 10% + (16%–10%) = % 股票 C 的收益率 = 10% + (16%–10%) = 16 % 股票 D 的收益率 = 10%– (16%–10%) = % 即這 4 種股票的要求收益率分別為 22%、 %、 16%、 %。 它們的波動與市場平均股票波動之間的關系是： β系數(shù)表示單個股票的收益相對市場上所有股票收益的變動而變動的幅度。如 A 的 β值為 ，表示當市場收益率增長 10%時，該股票的收益率將增長 20%，反之，如市場收益率下降10%，該股票的收益率將下降 20%。 10． 某證券投資組合有四種股票，經(jīng)過研究四種股票 A、 B、 C、 D 在不同時期可能獲得的收益率及不同的市場時期可能出現(xiàn)的概率如下表，請計算（ 1）每只股票預期收益率。（ 2）如果四只股票在證券投資組合中所占的權重分別為 20%，40%， 30%， 10%，請計算此證券投資組合的預期收益率。 不同時期 出現(xiàn)概率 可 能 的 收 益 率 A B C D 市場火爆 25% 30% 20% 25% 市場較好 20% 25% 30% 30% 市場盤整 15% 10% 12% 20% 情況糟糕 8% 15% 10% 10% 11 各股收益率 解：（ 1）每只股票的預期收益率如下表（最后一行）： 不同時期 出現(xiàn)概率 可 能 的 收 益 率 A B C D 市場火爆 25% 30% 20% 25% 市場較好 20% 25% 30% 30% 市場盤整