【文章內(nèi)容簡介】 02007年1月2007年4月2007年7月2007年10月2008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款當(dāng)月值（億元）19 市場流動性依舊寬松 8090100110120200001200007200101200107200201200207200301200307200401200407200501200507200601200607200701200707200801200807200901200907美元: 實(shí)際有效匯率指數(shù) 美元: 名義有效匯率指數(shù)數(shù)據(jù)來源： Wind資訊，工行投行研究中心 美元指數(shù)近期不斷走低 人民幣重新點(diǎn)燃升值預(yù)期 6 . 5 0 0 07 . 0 0 0 07 . 5 0 0 08 . 0 0 0 08 . 5 0 0 0200401200406200411200504200509200602200607200612200705200710200803200808200901200906美元兌人民幣: 平均匯率20 市場流動性依舊寬松 貨幣供應(yīng)量與房價(jià)高度正相關(guān)，表明流動性確系高房價(jià)之重要推手 數(shù)據(jù)來源： Wind資訊，工行投行研究中心 50510152025302005年6月2005年8月2005年10月2005年12月2006年2月2006年4月2006年6月2006年8月2006年10月2006年12月2007年2月2007年4月2007年6月2007年8月2007年10月2007年12月2008年2月2008年4月2008年6月2008年8月2008年10月2008年12月2009年2月2009年4月2009年6月M 1 : 同比 M 2 : 同比 房屋銷售價(jià)格：住宅同比21 通脹壓力與日俱增 2021年物價(jià)將在今年貨幣供應(yīng)量高增長的滯后效應(yīng) 、 國際大宗商品價(jià)格上漲的輸入性因素以及國內(nèi)資源品價(jià)格改革等因素的共同推動下重回上升軌道 。 總起來看 ， 雖然目前通脹的壓力在與日俱增 ， 雖然目前還比較溫和 。 通貨膨脹將真正從預(yù)期成為現(xiàn)實(shí) 。 出于保值 、 增值的需要 ， 明年購房需求仍然會比較旺盛 ， 從而對房價(jià)形成有力支撐 ， 甚至推動新一輪上漲 。 這次狼真的要來了?。。? 別說是套房，大蒜都瘋狂 22 通貨膨脹壓力與日俱增 1998年3月1999年3月2000年3月2001年3月2002年3月2003年3月2004年3月2005年3月2006年3月2007年3月2008年3月2009年3月C P I : 當(dāng)月同比 房屋銷售價(jià)格：住宅同比房地產(chǎn)是通貨膨脹中傳統(tǒng)的保值工具 數(shù)據(jù)來源： Wind資訊，工行投行研究中心 23 溫和的政策環(huán)境仍將繼續(xù) 胡總拍板：繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?。。? 7月底，中國人民銀行：“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，需要 繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策 ，并根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢和物價(jià)變化進(jìn)行 動態(tài)微調(diào) 。” 9月 10日，溫總理在大連達(dá)沃斯年會上指出 :“中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢還 不穩(wěn)定、不鞏固、不平衡 。 … … 堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策 ，全面落實(shí)并不斷豐富和完善一攬子計(jì)劃 … … ” 11月 25日，迪拜危機(jī)的爆發(fā)，驗(yàn)證了決策層對于金融危機(jī)并沒有完全結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)“回升基礎(chǔ)還不牢固”判斷是完全正確的。 11月 27日中共中央政治局會議提出“ 保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策 ” 數(shù)據(jù)來源：工行投行研究中心 12月 7日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出 “要增加普通商品住房供給，支持居民自住和改善性購房需求”，“要放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，全方位提高城鎮(zhèn)化發(fā)展水平 ” ，體現(xiàn)了樓市調(diào)控的“調(diào)結(jié)構(gòu)”特征：即“促”二三線城市，但并不“壓”一線城市。 24 可售庫存仍處低位 2 0 0 0 0100004000070000100000130000160000Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct0905001000150020212500可售套數(shù)（套, 左） 可售面積（萬平米，右）01600032021480006400080000Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct090240480720960可售套數(shù) 商品住宅：套可售面積 商品住宅：萬平米北京商品住宅可售套數(shù)和面積 數(shù)據(jù)來源：中房指數(shù)系統(tǒng)，工行投行研究中心 上海商品住宅可售套數(shù)和面積 深圳商品住宅可售套數(shù)和面積 010000202103000040000500006000070000Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct090100200300400500600700可售套數(shù) 商品住宅：套可售面積 商品住宅：萬平米25 可售庫存仍處低位 040000800001202101600002008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月南京 杭州 武漢 重慶可售商品住宅（房）套數(shù)寧杭漢渝商品住宅可售套數(shù) 數(shù)據(jù)來源：中房指數(shù)系統(tǒng)，工行投行研究中心 2008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月南京 杭州 武漢 重慶商品住宅去化時(shí)間寧杭漢渝庫存去化時(shí)間 26 開發(fā)商“不差錢”，降價(jià)促銷難再現(xiàn) 04008001200